對話淡馬錫Web3基金Superscrypt合夥人：拋开炒作我們忽視了RWA發展的哪些細節？

2023/10/10 08:28

文 |

作者： Marco Manoppo；編譯：倩雯， ChainCatcher

Jacob Ko 是淡馬錫創立的早期 Web3 風投基金 Superscrypt 的創始成員和合夥人，Superscrypt 致力於投資並支持整個生態系統中具有創新精神的創始人和項目，據 RootData 頁面顯示，該基金主要專注於基礎設施、身份和憑證、Web3 服務和新出現的用例，曾投資了 Aptos、Safe、LI.FI、OutDID、Kaito 等項目。

Jacob Ko 的職業生涯始於美國管理咨詢公司 Kearney，當時擔任战略顧問，隨後於 2010 年至 2013 年期間就職於花旗投資銀行。2013 年，他加入淡馬錫，幫助淡馬錫建立澳大利亞和新西蘭投資項目，並負責深度技術和農業技術投資。

2022 年 7 月，他幫助創建了 Superscrypt 公司。除了提供資金外，Superscrypt 還會與投資組合公司密切合作，在战略、產品、GTM、營銷、社區技術 / 开發人員關系和招聘方面爲他們提供支持。

本期專訪涉及以下內容：

Superscrypt 公司認爲區塊鏈技術是新互聯網的支柱。良好的基礎設施「只需發揮作用」，應淡出人們的視线。
很多人或許並未意識到，目前很多 RWA 協議的成功可能很大部分要歸功於其去中心化的本質，因爲這一特性使得這些協議促進了低門檻、無障礙的無縫交易。然而，對於處理 RWA 的平台來說，法律合規性要求必須進行驗證，這又限制了平台在用戶、價值和流動性上的直接增長。
對於不與實物對應物掛鉤的資產類別，如短期國債和私人信貸，RWA 代幣化更有意義。
Web3 需要挖掘的一個領域是身份、聲譽和憑證——這將爲用戶提供對其數據的更大控制權。
大多數投資加密貨幣和風險投資的投資者並不完全了解一個項目是否需要代幣，他們只是爲了實現流動代幣所能提供的短期價格變動，而不是着眼於建立新事物的長期利益。

以下爲專訪內容的精華：

1. 吸引 Jacob 進入加密世界的決定性時刻是什么？

Jacob 在 2020 年才开始接觸加密貨幣。當時由於疫情全球都處於封鎖中，工作之外的娛樂活動選擇有限，他決定是時候探索和研究比特幣和以太坊了。

比特幣改變了他對貨幣概念的看法，而以太坊和智能合約則爲任何有互聯網連接的人开闢了一個充滿可能性的全新世界。他开始積極參與以太坊、Polygon、幣安智能鏈和 Solana 上的 DeFi。在 Solana 上，他進一步探索，接觸 NFT，參與多個社區和生態系統活動。

2. 介紹一下 Superscrypt？它與淡馬錫有什么關系？

經過幾年在該領域的積累，Jacob 轉而全職從事加密工作，並幫助成立了由淡馬錫提供種子資金的早期 Web3 公司 Superscrypt。

Superscrypt 以研究爲導向，專注於投資和支持早期 Web3 構建者开發協議、工具和新興應用。該團隊認爲，深入的用戶和社區參與是成功的核心，並爲其投資的公司提供實際支持。

Superscrypt 認爲，區塊鏈技術是基礎設施，是新互聯網的支柱。區塊鏈能夠通過分布式账本分配幾乎是任何事務的所有權，這是一項關鍵的創新。與大多數優秀的基礎設施一樣，區塊鏈技術應該「只發揮作用」，並淡出人們的視线。因此，他們投資於基礎設施解決方案，使區塊鏈使用起來更方便、更快捷、更具成本效益。在應用層，他們一直在尋找能夠打造出讓生活更美好或讓用戶感到有趣的優質產品團隊。

他們認爲一個亟待發掘的關鍵領域是身份、聲譽和憑證。這個尚未充分开發的領域是 web3 的關鍵解鎖點：利用區塊鏈技術構建的解決方案能夠讓用戶更好掌控數據，推動產品創新，創造更好的整體用戶體驗。

3. Jocob 或 Superscrypt 目前對哪些領域和類型的項目感興趣？

Superscrypt 投資於能幫助區塊鏈擴容的 Web3 基礎設施，如 Rollup、排序器、MEV 和互操作性解決方案。他們還對錢包和开發者工具進行了战略投資，因爲它們是消費者和开發者與區塊鏈技術進行互動和構建的入口。

如前所述，身份、聲譽和憑證解決方案尤其值得關注。身份解決方案可以根據用戶在鏈上的活動，爲用戶提供語境更豐富的身份標識，還能讓 yonghu 控制自己想要共享的數據。

在新興用例方面，該團隊選擇在 Web3 社交和現實世界資產代幣化的新興領域進行投資。不過，這些都只是初步計劃，在對這些領域進行投資之前，該團隊將繼續开展全面的研究和監測。

Superscrypt 並不投資遊戲領域。雖然該領域前景廣闊，但這並不是 Superscrypt 的主要關注領域，因爲未必能夠選擇出成功的企業，且制作成功的項目需要大量資金投入。

關於 DeFi，Superscrypt 傾向於有選擇性地評估具有獨特創新角度的項目（如跨鏈 DeFi）。

4. 人們在接觸現實世界的資產時，有時會忽略哪些細節？

Jacob 觀察到，隨着機構慢慢採用加密貨幣，真實世界資產（RWA）正在重新受到歡迎。不過他指出，可能是市場崩潰阻礙了機構的參與，預期中的機構大規模採用加密貨幣並沒有出現。盡管如此，人們已經認識到區塊鏈可以爲交易和資產管理帶來效率。

伴隨新興模式的往往是炒作，Jacob 提醒說，由於技術、監管和實際考量上的限制，目前只有特定的 RWA 與區塊鏈整合具有實際意義。不過，這也爲短期國債和私人信貸等資產帶來機遇，這些資產不與有形對應物掛鉤，似乎更適合代幣化。

很多人或許並未意識到，目前很多 RWA 協議的成功可能很大部分要歸功於其去中心化的本質，因爲這一特性使得這些協議促進了低門檻、無障礙的無縫交易。然而，對於處理 RWA 的平台來說，法律合規性要求必須進行驗證，這又限制了平台在用戶、價值和流動性上的直接增長。

他認爲不應炒作 RWA 將其視爲加密貨幣領域中的最新一類，而應在把該資產放入金融科技領域內進行評估，因爲該資產類別存在固有的限制，能夠帶來的機遇也不同。

5. Jacob 對 RWA KYC 系統的未來有何看法？

Jacob 預計，未來 RWA 的 KYC 系統將十分復雜。目前，受監管的 RWA 似乎不太可能接受像 zkID 這樣的隱私保護加密解決方案作爲 KYC 標准。理想的情況是，監管機構理解並接受這些技術，認爲它們可以在不披露過多細節的情況下驗證個人身份。

然而，要贏得政府對這些新興的零知識證明（zk）解決方案的信任將面臨巨大障礙，因爲當局可能認爲，如果他們可以在現有系統下直接索取個人信息，就沒有必要採用新技術。盡管許多團隊都在研究零知識證明（ZK）解決方案，但它們還沒有達到讓政府將其視爲標准要求的水平。

Jacob 預見到身份解決方案將不斷發展。這一範圍可能從更模糊的身份識別器（如證明、基於用戶鏈上活動的檔案）到更基於數學的解決方案（如 zk 技術），再到最嚴格的身份解決方案（傳統的 KYC 和 AML 流程）。

根據相關產品的不同，任何一種身份解決方案都能滿足監管機構的要求，最嚴格的方案可以用於證券，需要進行 KYC。如果監管機構开始更好地了解 zk 等技術和解決方案，這些技術和解決方案就可能足以滿足監管機構的要求。不過鑑於這些技術剛剛起步，達到這一點可能需要幾十年的時間。

6. Jacob 對加密資產最佳基金結構模式有什么看法？

Jacob 分享了他從傳統風險投資轉向加密投資的心得，強調了代幣作爲投資工具具有獨特流動性。與風險投資長達 5-10 年的周期相比，代幣的周期要短得多（一年之內）。這種動態有時會導致早期投資者只關注短期結果，造成價格波動，影響公衆對風險投資的看法。

目前流行的投資結構是將用於初始種子輪的 SAFE（未來股權標准協議）與代幣權證（token warrant）相結合。這種結構與 Superscrypt 的長期投資方法相一致。雖然該公司認可代幣發行帶來的早期流動性，但其主要重點是支持那些能夠創造長期價值的團隊，從而有可能實現交易銷售甚至是 IPO。

關於投資策略，Jacob 強調了風險投資和流動資金之間的區別。前者是爲最終回報而承擔風險的長期支持者，而後者則需要不同的技能，更注重進入和退出點以及流動性管理。Superscrypt 主要專注於風險投資，但 Jacob 認爲流動性策略也值得關注，尤其是在熊市中，價格大幅下跌會爲頂級團隊和代幣創造有吸引力的估值機會。

一些快速問答

任何有抱負的投資專業人士都應該閱讀的一本書是什么？

任何內容只要能夠幫助建立（關於比特幣和以太坊的）堅實的基礎和框架就值得閱讀。

Jacob 最大的投資失誤是什么？

是 NFT，但也讓 Jacob 對加密貨幣、Web3 以及數字所有權能給人們的影響等更多方面和概念有了新的認識。

加密貨幣最被低估的用途是什么？

是 NFT：由於投機活動頻出，價格隨之波動，NFT 現在並不受歡迎。但是這種爲無形資產分配產權的技術是一種機制，可以釋放出更多的價值創造和新的商業模式。

你現在對加密貨幣有批判的觀點？