關於項目的投後管理（一）

有讀者留言問了下面這個問題：

當投資者投資一個項目後，項目的發展有些地方不盡人意，沒有按照自己理想中的重點去發展。面臨這個狀況該怎么辦？想放棄覺得不合適，該如何權衡和把握這個尺度？

這個問題從不同的時間維度和不同的階段來考慮會有不同的結果。

結合現在的市況，我們就以當下這個時段作爲切入點來思考這個問題，也就是從熊市向牛市過渡的過程中，我們怎么看這個問題---這是讀者在繼續讀下面的內容時一定要注意的大前提。

我們回到問題本身，更進一步可以把這個問題細分成三個小問題。而這三個小問題則覆蓋了我們在投資一個項目時要考慮的完整周期：即投前、投中和投後三個階段。

這三個問題可以總結如下：

1. 作爲投資者的我們，當初投這個項目時，我們對它的設想是否合理？

2. 當項目的發展不如我們的預期時，到底是項目的發展出了問題還是我們的理解出了問題？

3. 當項目的發展真的出現了問題時我們怎么辦？

我們先來看第一個小問題。

如果投資者在投一個項目前對項目的設想和期望都發生了嚴重的錯誤，那後面的結果是不可能好的。

在這一步，投資者通常很容易掉進兩個極端：

要么對項目的期望過高、要么對項目的期望很低（或者說根本想不到項目能有很遠大的場景和空間）。

如果投資者對項目的期望過高，那之後經常會遇到的問題就是特別容易產生悲觀情緒：怎么別的項目不停有利好，價格不停地漲？我這個項目啥動靜都沒有，價格冷靜得像穩定幣，甚至還不斷地陰跌。

在當下的市場中有一個很典型的案例便是如此：無聊猿。

我們坦率地說，以無聊猿爲首的以太坊頭像類NFT項目在這個熊市以及現在從熊市到牛市轉換的過程中發展得並不順利---絕大多數投資者對它的期望過高了。

在這幾年，無聊猿推出的一系列遊戲和場景顯然沒有達到項目方的目標，也沒有達到社區的期望。

另一方面，如果投資者對項目的期望過低，那之後很容易遇到的問題就是後悔地拍大腿，後悔自己過早地賣掉了曾經以非常低價拿到的籌碼，而眼睜睜地看着後面更大的紅利從面前一閃而過。

這方面的一個典型案例就是BRC-20的龍頭：ORDI。

我記得前陣子看到的一個鏈上數據顯示最早期參與ORDI的投資者絕大多數都已經套現離場了，他們絕大多數都沒有從开始一直拿到現在50多美元的價格。

我自己也會陷入到這兩個極端中，因此，對這個問題我的處理方法是這樣：

對已經經歷過牛熊周期的項目，因爲它在上輪牛市有個峰值，這是個潛在的天花板。所以我會以這個天花板爲預期，在投之前評估一下看項目是否還有潛力能達到上一輪牛市的峰值。在投之後，會關注項目的風險，一旦有較大風險，隨時准備離場。

這是一種偏保守的風格。

對從未經歷過一輪完整牛熊的項目，我在投之前會多看項目好的方面；在投之後也會關注項目的風險。不過只要項目沒有根本性的問題，我傾向忽略波動，一直持有到牛市。

這是一種偏激進的風格。