外資看好鏡頭升級趨勢 大立光盤中漲近4%

光學鏡頭廠大立光去年第4季毛利率回升，多家外資與本土法人出具報告指出，看好鏡頭規格升級趨勢，調升目標價；大立光今天股價開高震盪，盤中翻紅漲近4%。

大立光11日舉行法說會，第4季稅後淨利新台幣49.7億元，每股盈餘37.25元，而毛利率回升至52.8%，季增約10個百分點，為一年來單季新高，是此次財報的最大亮點。

大立光今天股價開高後，早盤雖翻黑震盪，不過盤中買盤進駐，股價隨之翻紅走高，一度來到2650元，漲幅近4%。

多家外資與法人今天出具最新報告，普遍看好大立光潛望鏡頭良率拉升優於預期，並指出高階手機持續在鏡頭規格推陳出新，大立光將受惠此趨勢，有望維持競爭優勢。

日系外資維持大立光「中立」評等，並上調目標價至2910元，看好去年第4季的毛利率超出預期，相信利潤率改善因素可持續，提高對2024年與2025年的獲利預估。

儘管大立光將第4季毛利率的改善歸因於更好的產品組合和良率，但日系外資認為主要原因是，第一，大立光可能因潛望式鏡頭良率較低而得到補償；第二，對Android手機的虧損項目進行了審查，以提高經濟效益；第三，一些高階Android智慧型手機需求比預期好。

但日系外資也表示，隨著未來潛望式相機良率的提高和第二供應商的進入，較高良率帶來的好處可能會逐漸減弱。

日系外資指出，大立光2024年將增加採用內對焦鏡頭，主要用於長焦潛望式相機，片數將從5P升級到6P，以及MG+P（模造玻璃搭配塑膠鏡頭）用於主相機，作為規格升級的驅動力。

此外，針對蘋果iPhone新機相機鏡頭升級狀況，日系外資估計，2024年會在兩款i16 Pro機型中使用潛望式相機，去年只有一款；2025年至2027年主要攝影鏡頭估採用可變光圈鏡頭或混合鏡頭，且潛望鏡頭優化，而前置鏡頭解析度預估2025年、2026年升級。

另一家日系外資指出，大立光去年第4季的利潤率強勁，預估2024年第1季營運將比2023年同期穩健成長；重申大立光「買進」評等，目標價從3020年調升至3200元。

本土投顧出具報告指出，大立光毛利率回升為本次亮點，反映新品良率與產能利用率提升均有助益，估今年營收會比去年下滑，主因出貨產品持續降價，但毛利率上修，將使得獲利表現不減反增。

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