壽險業爆淨值危機

壽險業史上最慘半年淨值揭曉。據金管會昨（26）日公布最新統計，壽險業6月底淨值1兆2,555億元，第2季單季淨值蒸發了9,375億元，較上季暴增77%，累計上半年淨值大減1兆4,667億元，淨值比下探3.8%。據了解，至少有三家壽險業淨值比低於3%，若年底未能拉升，將有增資壓力。

壽險業6月底淨值數字，改寫「三大慘」紀錄，第一慘是6月底淨值1兆2,555億元，是2019年1月以來的三年半低點，第二慘是上半年淨值竟腰斬一半，是金管會有該統計來的史上同期最大減額，第三慘是淨值比3.8%也改寫2011年歐債風暴後新低點。

淨值改寫「三大慘」引發市場、投資人和保戶集體恐慌，金管會昨特別以16頁簡報、以數字舉例再度說明淨值降低的始末，並表示保戶權益完全不受影響。

保險局指出，今年上半年淨值腰斬，是升息讓壽險業手上債券出現評價減損，但因現行財報制度未能公平呈現利率走揚對資產和負債（保單）面影響，因此淨值未能合理反映。

若以升息前淨值比是10%為基準來看，依現況來看，淨值比腰斬六成剩下4%；但若將負債（保單）面依現行市場利率折現後，淨值比反會跳升到23%。

官員說，升息對壽險業有三大正面效果，一是減緩利差損，過去保單高利6%、資產報酬3%，利差損3%，因升息拉升投報率到5%，利差損降到1%。

二、新錢投資收益增加，但既有投資部位因持有到期，因此不影響收益，換言之，舊債續收債息、新錢投資則增加收益率。

三、當資產和負債（保單）面都以目前利率水準評價時，因負債存續期間較債券平均存續期長、且負債部位大於債券部位，提存準備金將下降。若資產30%是債券、負債佔85%，當利率走升1.5個百分點，負債減幅達19%遠大於債券減損5%，等於淨值不降反增，6月壽險淨值比可能在10%以上。

金管會昨公布壽險業6月淨值、獲利和匯兌成本。受6月股債市齊走空，淨值單月就掉了3,917億元到1兆2,555億元，單月減幅23.8%，獲利反因台幣貶值有匯兌利益，6月獲利賺443億元轉虧為盈，累計上半年稅前盈餘2,138億元、年減17.3%，產險業則因受防疫保單影響，6月單月再虧損373億元，上半年累計虧損擴大到469億元，年減4.8倍，虧損逐月擴大。

至於匯兌成本，因6月台幣貶值，壽險業海外投資若完全沒避險，單月匯兌利益達2,814億元，但壽險業透過避險、和準備金提存，6月匯兌成本仍是正利益211億元。

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