華爾街投資人目前普遍押注美國聯準會(Fed)在今年底之前將急劇升息到頂,並於升息結束六個月之內(明年中)開始轉而降息,這套策略對股市等風險性資產有利。
華爾街日報報導,投資人相信Fed正在壓低經濟熱度,甚至不惜引發衰退,以對抗通膨;但在此同時,Fed也大力約束長期利率上升,使短期出現衰退的風險稍降。
許多投資人表示,賭利率將「快升、快降」有理。Fed在6月公布的經濟預測中也指出,利率明年最高可能達到3.8%(3.75-4%),但最終將回降到2.5%左右。利率衍生性商品走勢透露,投資人目前預期Fed本周將升息3碼,到年底時利率將升到3.3%(3.25-3.5%區間,比目前共升7碼),但升息也就到此為止;投資人並賭Fed將於明年6月開始降息,到2024年中利率將降到2.5%左右(約降息4碼)。
摩根士丹利投資管理公司經理人卡隆表示,「從預測的觀點來看,這不算是極端變化」。Fed之前便曾多次在升息結束後一年之內,就開始降息。目前公債殖利率曲線出現「倒掛」,即短債殖利率高於長債,通常被認為是經濟將走下坡的信號,但投資人已經相信經濟可能衰退。因此投資人現在賭明年將會降息,則借貸成本將會下降得更快。
今年來由於公債殖利率上升,已經壓低股價,使投資人覺得公債的安全性更具吸引力。然而過去一個月來由於投資人對衰退的憂慮加深,已經使公債殖利率走低,股市也因而止跌回穩。
目前投資人正在搜尋經濟走下坡的速度可能比預期更快的信號,例如最近住宅需求及消費支出乏善可陳等,這使投資人更加相信降息的時機可能比Fed的預期更早來到。
但也有許多投資人的布局卻與這種思維相悖。他們相信經濟其實比一般人的想法要強得多,因為消費者的財務堅實,且勞動市場持續喫緊。其他人認為衰退迫在眉睫,但相信通膨仍將居高不下,使Fed無法降息。
先鋒集團經理人指出,未來24個月經濟陷入衰退的機率升高,但他懷疑Fed會如市場預期一般快速降息,原因之一是明年中Fed仍在繼續縮減資產負債表,這與降息相互衝突。
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標題:華爾街押注 年底升息到頂
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