上海官宣支持NFT交易平台 是如何篩選投資標的

上海市政府官宣支持NFT交易平台建設，又一次將NFT推到投資視野的最前线。

2022 年 7 月 12 日，上海市人民政府辦公廳印發《上海市數字經濟發展「十四五」規劃》，明確提出「支持龍頭企業探索 NFT 交易平台建設」。NFT（Non-Fungible Token）作爲 2021 年最熱投資賽道之一，成功從加密領域「出圈」，引得互聯網頭部企業和專業投資機構紛紛入局，一時間「萬物皆可 NFT」的聲音在投資圈不絕於耳。此次，上海市政府官宣支持 NFT 交易平台建設，又一次將 NFT 推到投資視野的最前线。

由於 NFT 仍爲新興事物，投資人在追趕 NFT 投資熱點的同時，可以按照下述標准對潛在投資標的 NFT 交易平台進行初篩，避免「踩雷」。

標准一：NFT 交易平台是否允許用戶轉售 NFT？  

在中國，NFT 交易平台也稱爲「數字藝術品交易平台」，通俗來說類似於傳統電商行業的淘寶。國內 NFT 交易平台一般通過 PGC（Professionally Generated Content）的方式鑄造並發行 NFT，即由 NFT 交易平台與藝術家等專業人士合作，聯名發行實物/數字藝術品的非標數字所有權證書 NFT。

由於中國對 NFT 的監管環境強調 NFT 藝術品的收藏屬性，打擊 NFT 行業投機炒作行爲，因此 NFT 的二級市場流通性受到限制。2022 年 4 月，互聯網金融協會等三個行業自律組織發布《防範 NFT 風險倡議》，將原有法律體制下對「文化藝術品權益」交易的監管延伸到 NFT 領域，強調不得爲 NFT 交易提供集中交易、持續掛牌交易等服務，不得變相違規設立交易場所，側面反映了目前監管對 NFT 二級市場交易很可能持負面態度。

因此，目前主流 NFT 交易平台均不支持用戶轉售 NFT。投資人如在盡職調查過程中發現 NFT 交易平台存在允許用戶轉售 NFT 的行爲，需要特別關注法律風險。此外，目前實踐中對於用戶轉贈 NFT 的行爲是否屬於二級市場交易仍存在爭議，如在盡調過程中發現 NFT 交易平台的相關做法，需要結合用戶轉贈的時間和條款限制進行審慎甄別。

標准二：NFT 交易平台是否涉及比特幣等虛擬貨幣？

央行在 2021 年就已發文宣布：虛擬貨幣與法定貨幣不具有等同的法律地位，不能作爲貨幣在市場上流通使用。因此，雖然比特幣等虛擬貨幣與 NFT 均以區塊鏈爲基礎，但國內 NFT 交易平台仍然不得以虛擬貨幣作爲 NFT 計價和結算工具。目前，市場上主流 NFT 交易平台的 NFT 發行，均通過接入支付寶等持牌支付機構以人民幣進行計價和結算。

值得一提的是，在傳統股權投資之外，與虛擬貨幣相關的幣權融資（Token financing）正在投資圈興起，境外 PE 在投資 Web 3.0 項目（包括境外 NFT 交易平台）中會通過認購 Token 的方式進行投資。但是，由於央行禁止各類代幣發行融資活動，幣權融資尚無法作爲合法的投資方式用於投資國內 NFT 交易平台。

標准三：NFT 交易平台是否具備核心業務資質？

NFT 交易平台的應用場景多樣，但下述證照屬於常見 NFT 交易平台必備的核心業務資質，投資人在盡職調查過程中需要核查投資標的是否已經具備：

·區塊鏈信息服務安全評估和備案登記。

·增值電信業務許可證（NFT 交易平台一般需要 B25 類 ICP 證，如 NFT 交易平台涉及第三方入駐的「淘寶商鋪」模式，則還需要 B21 類 EDI 證）。

除上述核心業務資質外，根據 NFT 交易平台不同的數字作品類型和業務模式，NFT 交易平台還可能涉及其他業務資質。例如，某 NFT 交易平台除了擁有上述核心業務資質之外，由於其 NFT 的數字作品涉及音樂劇作品，其還額外取得了《網絡文化經營許可證》。

由於 NFT 交易平台的數字作品類型和業務模式多種多樣，而各類業務資質的適用範圍在實踐中很可能存在爭議，因此潛在投資標的是否已經就其所有的業務均已取得適當的資質證照，需要在盡職調查過程中根據實際情況進行具體分析。

標准四：如爲境外投資人，需特別注意 NFT 交易平台投資的外資限制

對於境外投資人來說，需要特別注意 NFT 交易平台自帶的外資限制屬性。由於 NFT 交易平台一般均需取得《增值電信業務許可證》B25 類 ICP 證，因此外資比例不得超過 50%。在符合外資股權比例限制的前提下，近年來外商投資增值電信業務許可證的辦理有所放寬，實踐中辦理難度不再像以往一樣「一證難求」，不再是外資股權比例之外的隱形障礙。

此外，NFT 交易平台數字作品的不同類型（如畫作、音樂、視聽節目等）也可能會對投資人的外資限制有進一步影響。例如，如果 NFT 交易平台中的數字作品屬於視聽節目，該類 NFT 鑄造及發行很可能已落入外資禁止的領域。因此，境外投資人面對從事該等業務的 NFT 交易平台只能暫時望洋興嘆了。

原文標題：《上海官宣支持 NFT 交易平台，投資人如何篩選優質NFT平台投資標的？》

原文作者：宋瑞秋 張毅 金欣 黃雲 姜慧 王哲暉，金杜研究院

來源：比推

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