股海自由行／汽車零組件、紡織 逢低布局

台股自7月底創下17,463波段高點後展開修正，在連續三周下跌後，本周為高點以來的第四周，一方面面臨半年線的多空拉鋸，一方面等待全球關注的兩大事件：輝達（NVIDIA）財報與聯準會主席鮑爾在全球央行年會上的演說，下半周震盪加大，周線雖止跌，但調整型態短期恐難扭轉。

人工智慧（AI）幾乎是當下唯一產業亮點，領頭的正是輝達。有鑑於輝達5月法說後在全球掀起的AI狂潮，這次市場高度關注且充滿期待，因此國外投研機構搶在8月23日財報公布前發布樂觀的評估報告，市場買盤也在法說前二、三天進場押寶，而結果輝達依然沒讓市場失望，上季財報和本季展望甚至比市場預期更樂觀，上季營收和EPS雙雙超越預期，毛利率在資料中心業務激勵下回升至71.2%，本季營收展望也再次大幅超過市場預期，還宣布250億美元的股票回購計畫，輝達法說再次確立AI的長線發展趨勢。

只是，輝達本身和台股的半導體、伺服器供應鏈今年來股價累積漲幅多達一倍、甚至二倍以上，這次法說對市場的意義更傾向「利多實現」。

至於Fed主席鮑爾在全球央行年會演說的效應有待下周市場檢驗。一般認為美國通膨增速緩慢下滑，經濟呈現韌性表現，但須關注Fed是否釋放長期通膨目前調整的風向。

我們認為股市的調整型態還會持續一陣子。加權指數8月10日失守季線並非特例，環視主要國際股市，美國的道瓊、標普、那指、費半，歐洲的德、英、法，亞洲的日本、南韓季線同樣失守季線，部分市場還退居半年線之下，其中上海、深圳、香港近期走勢更弱，關鍵就在中國大陸房地產榮景不再，房企業者陸續傳出債務問題，而大陸政府迄今推出的因應方案對提振房市效果有限。

誠如上述，AI可說是當前產業唯一亮點，但供應鏈面臨股價漲多、籌碼凌亂的問題，其他消費性電子雖然庫存去化至低檔，但終端需求遲未出現、客戶下單保守，第3季面臨旺季不旺的窘境。

傳產股與中國大陸的連結性較高，像是市值權重較高的塑化、鋼鐵，雖然業績和股價基期低，但目前缺乏多方引信。至於大陸可能取消對台灣ECFA優惠，影響的產業也在傳產。2022年台灣ECFA早收貨品對大陸出口約205億美元，扣除電子及資通訊產品，其餘按金額依序為機械設備（扣件、工具機及零組件）、塑橡膠產品、化學品、金屬、玻璃、紡織、汽車及自行車零組件，尤以機械設備和塑化為主要品項。不過，大廠在大陸多有設廠，實際影響低於外銷大陸的營收比重。

整體而言，目前基本面等待消費動能復甦，國際股市都處在技術面調整格局中，操作上應採長線低檔布局策略，受益AI趨勢的晶片、散熱等待拉回，產業已落入谷底並以外銷歐美為主汽車零組件和紡織亦可留意。

（作者是台新投顧總經理）

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