鄭文賢專欄／前進AI股 看準安全進場時點

8月2日信評機構惠譽（Fitch）無預警調降美債評等由「AAA」級降至「AA+」級，美台股市紛紛重挫大跌。不過，惠譽市佔率僅15%，加上美國經濟韌性足，評估美債降評影響短暫，後續股市仍回歸通膨、貨幣政策。

回到台股，市場最關心的議題在於AI相關類股出現大跌，引起市場焦慮。此次AI族群橫空出世後就成為全球科技產業新的救世主，搭上題材的飆股漲幅以倍數計，因此近期AI股價全面性下跌，市場容易出現多殺多恐慌走勢。

生成式AI屬於創新科技，並不受景氣循環的影響，且今年僅是元年，明後年以最新預估都將倍數成長，未來基本面仍會持續向上，股價僅為漲多過熱的短期修正。

產業部分，我們從台積電（2330）的法說內容可看出，現階段多數的終端需求仍持續疲弱，復甦力道不顯著，僅AI應用需求快速成長，台積電也將持續擴充產能來因應，與目前多家切入AI的公司看法相當一致。

因此當修正過後市場重新檢視時，仍會發現AI是股市中的唯一亮點，也是投資標的首選。近期的股價在歷經修正後，反而提供了一個更安全的進場時點。

其中最值得持續留意的仍是在AI的散熱產業。由於AI晶片的功耗大幅提升，如H100就從A100的400瓦增加至700瓦，GH200更上看1,000瓦，對於散熱的要求也大幅增加，散熱方式也將從現行的熱板升級至3D VC，然因氣冷有其物理極限，若要再持續降低PUE值，散熱方式將從氣冷往水冷升級，包括水冷板甚至浸沒式水冷。

目前多家CSP大廠都已開始導入水冷板在AI伺服器中，而台積電及聯發科也開始在其自家的機房中試驗浸沒式水冷系統。因此未來散熱產業除量的增加外，也將同步受惠質的提升，長期而言仍十分看好。

800G交換器部分，由於AI資料中心的高算力，其搭配的資料傳輸速率也要同步提升，近期多家網通廠不約而同的提到由於AI需求的快速成長，資料中心客戶在導入800G交換器的進度，較原本大幅提前至今年第4季甚至第3季就要開始交貨。

由於800G交換器的零組件在規格及單價上都有明顯提升，進入門檻更高，因此能打入的相關供應鏈未來的受惠程度也將更高，且目前市場上仍較少人在討論，股價大多尚未明顯上漲，值得投資者多加留意。

（作者是元富投顧總經理）

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