昨天的文章發表後,很多讀者留言希望我談談對穩定幣的看法。
穩定幣曾經是我一段時間裏長期思考的議題,並且也會是我未來持續關注的一個投資領域。我對穩定幣的關注一方面是出於興趣,另一方面也是出於一種好奇。
出於興趣主要是希望未來我能發現加密生態中真正誕生的“中央銀行”,並在它還是萌芽時就入手;而出於好奇則是我總是習慣用我的認知來判斷一下市面上各類穩定幣的成敗,尤其當我在一個穩定幣上线之初就能迅速判斷它的最終結局,並在若幹年之後真的應驗我的預判時,那種成就感甚至遠遠大於投資收獲給自己帶來的快感。
接下來我就用幾篇文章和大家詳細分享一下我對穩定幣的認知過程以及在這個過程中自己認知的變化。
穩定幣是加密生態的基石,可以說每個投資者在這個領域都不可能離开穩定幣。我甚至知道有不少投資者比特幣、以太坊都沒有但卻一定會有穩定幣,因此穩定幣的受衆可以說超過任何一個加密資產。
穩定幣在誕生初期(以USDT爲首)對整個生態而言最重要的作用主要還是體現在法幣的出入以及購买各類加密資產的中介。但在2020年爆發了DeFi之夏以後,穩定幣卻成爲一個炙手可熱的投資領域,它的內涵得到了極大的豐富。
爲什么呢?因爲穩定幣領域產生了一個奇葩:算法穩定幣。
今天就先和大家分享一下我對算法穩定幣的看法。
所謂的算法穩定幣最神奇的地方在於它幣值的穩定不是依靠抵押物產生、它的發行也不是依托抵押物的多少,這兩個特性純粹依靠智能合約的算法控制。
不過對普通投資者而言,穩定幣的幣值及發行到底由什么決定、以及靠什么維系其實並不是關注的重點。所以興起於2020年的那一批算法穩定幣在幣值錨定及發行原理上的創新並不是它引發大衆追捧的關鍵,它真正引發大衆追捧的關鍵在於那一波的算法穩定幣幾乎都帶有一個獨一無二的特性:會根據幣值的波動自動“膨脹”以及“通縮”。
這裏面的第一個典型就是AMPL。
關於AMPL到底是什么,業內爭論非常多,但我姑且把它也算作穩定幣,因爲它有兩個根本特性在我看來是穩定幣必須要有的:第一它的目標是錨定美元;第二它有自己的發行主權。
AMPL的原理非常直觀明了:當其幣值大於1美元時,就“膨脹”以此來稀釋每個AMPL的幣值;當其幣值低於1美元時,就“收縮”以此來凝聚每個AMPL的幣值。
除了AMPL之外,後來還出現了一個非常熱門的穩定幣,BASIS。它在AMPL的基礎上進行了改進,通過發行債券的方式來穩定幣值。
具體而言,就是當它發行的穩定幣幣值小於1美元時,用戶可以用穩定幣購买面值1美元的債券,這時相當於用戶用小於1美元的價格买了面值1美元的債券;當穩定幣的幣值大於1美元時,系統會增發穩定幣,並且優先讓持有債券的用戶用曾經低價买來的債券換幣值爲1美元的穩定幣,然後再將增發的穩定幣按比例膨脹給每個穩定幣持有者。
在這兩類穩定幣發行時,就有文章指出它們的根本問題就在於一旦幣值下跌,並且人們對其喪失信心時,幣值要再回到1美元,恐怕難度會非常大。
但在當時的大環境下,幾乎絕大部分持有者都更愿意看它們的光明面:那就是如果所有人都愿意用它,它的發行量不斷膨脹,膨脹到一定規模,信心建立後,它們的幣值就穩定了。這樣每個早期曾經持有這些穩定幣的投資者憑着一路發行量“膨脹”的過程就會收獲驚人的回報。
而這種美好的憧憬確實在這類穩定幣上线之初得到了完美體現。
我還記得當時媒體幾乎隔三岔五就會說這些穩定幣發行量又膨脹了,XXX投資者的回報又翻倍了。
對這兩個穩定幣,我都曾經投資過,並且在上面收到了不錯的回報。尤其是BASIS。記得有一段時間,我每天醒來都能看到自己账戶上的幣突然間又多了。但對此我的下意識卻是馬上把多了的幣換成DAI,而沒有像其它投資者那樣留在錢包裏享受預期中更多的“膨脹”。
這種感覺越到後來給我的感覺反而是越不安,是一股莫名的緊張和焦躁。
終於有一天我實在受不了內心的這種感受,把AMPL和BASIS全部賣掉了。
在賣掉之後,我還是持續在關注它們,並且最終我們看到了它們的結局:一旦它們的螺旋死亡开啓,可能就再無翻身之地。
細心的老讀者可以再回頭關注一下我在2020年年底和2021年年初那段時間寫的文章。在最开始我和大家推薦DeFi藍籌品種時我是推薦了AMPL的,但後來隨着我的感覺越來越糟糕,我再在推薦列表中就已經把AMPL給刪掉了。
盡管那時AMPL還在不斷膨脹,還在不斷上漲。但我總有一種黑雲壓城城欲摧的感覺。
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標題:對穩定幣的理解和認知
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