日銀政策有變？ 日圓強彈

日圓匯率12日盤初即一舉升破140日圓兌1美元匯價138.52，市場押注日本銀行（央行）本月底將調整政策，且近期日股回檔引發空頭部位平倉。

日圓兌美元12日盤中一度升值0.75%至139.31日圓，是6月中以來最高。若以6月29日盤中觸及的144.9計算，相當於日圓在兩周內強升約3.6%。日圓在6月底曾貶值至接近八個月低點，反映日本貨幣政策與其他主要國家的分歧，導致利差擴大。

日經新聞報導，市場觀察人士預期，日銀可能會在月底的貨幣決策會議上調整殖利率曲線控制（YCC）政策。迄今，日本的貨幣政策依然寬鬆，相形下，歐美持續升息，利差擴大使得日圓賣壓湧現。如果日銀開始進行政策調整，有望縮小央行政策立場差距，並刺激日圓買盤。

近期數據已為上述市場推測提供支撐線索。日本政府近期公布的每月勞動力調查顯示，日本勞工現金收入在5月年比成長2.5%，增速較4月加快，主要拜春季薪資協商所賜。

此外，日銀官員近來談話也被視為暗示可能調整政策。日銀總裁植田和男上月底在歐洲央行（ECB）舉辦的年會中表示，如果日銀確信通膨會延續至2024年，那麼調整政策是合理的。

RBC資本市場指出，相較日銀本月可能調整貨幣政策，「非常龐大的日圓空頭部位」平倉似乎更能解釋日圓近來升勢。瑞穗證券指出，日圓近來升勢是在回應日銀副總裁內田真一上周的談話，預期日銀即將吹響調整政策的號角，在空頭平倉因素影響下，日圓可能升向138.50價位。

瑞穗證券認為，因為一直沒有來自日銀總裁植田和男的指引，加上當局可能審慎觀望最近中國大陸經濟發展，日銀不太可能大幅調整政策，若日銀什麼都沒做，日圓兌美元可能貶至142。

另一強化日圓多頭的因素，是全球經濟衰退預期愈來愈高，將擦亮日圓的避險資產地位。Vanda研究公司策略師帕特爾預期，若全球經濟反轉向下，日圓可能升值約20%。

瑞銀全球財富管理公司指出，美國陷入衰退的時間，是日圓表現的關鍵，全球外匯與大宗商品部門主管史奈德看多日圓前景，預估日圓兌美元年底將升至128。凱投宏觀也看好日圓走強，年底目標價為130日圓，預期隨著已開發經濟體陷入衰退，日圓下半年將升值。

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