水泥類股 中立看待

中國大陸水泥價格在部分地區的雨季提前報到，再加上房市復甦腳步放緩，雖動力煤等原料價格同步下跌，但隨整體下遊需求疲弱，包括華南等地區水泥價格及庫容比表現持續疲軟下，法人機構對水泥族群暫維持「中立」評價。

根據元富、台新等投顧的彙總，截至5月下旬，中國水泥每噸均價收在人民幣469元，較前周下跌0.04%，其中，華南地區受到雨季提前來臨影響，下遊開工進度延宕，使得水泥價格及庫容比表現持續疲軟。

大陸房市復甦放緩，根據國家統計局數據顯示，今年前四月大陸房地產開發投資人民幣3.55兆元，年減6.2%，降幅較前三月擴大。

另外，時序進入至五一長假後，根據數據顯示，5月的前三周，各線城市成交量與4月相比仍呈下降趨勢，其中一線城市月減15%，二線、三四線城市月減18%，顯示購房者情緒繼續回落，市場反彈乏力。

在原料方面，截至5月下旬，中國動力煤每噸價格在人民幣938.8元，較前一周3.6%；主要原因為進入至傳統用煤淡季，加上市場有長協煤和澳洲煤持續補充，使得終端電廠等用戶基本不缺煤，庫存水位充足。

此外，基建發展速度相對緩慢，建材、化工等產品價格持續下跌，加上沿海地區外貿和內需成長停滯，企業開工率提升狀況不如預期，對煤炭消費的拉動作用有限，供給遠超需求。

展望後市，雖終端電廠日耗有所提升，但煤礦開工率也同步上升，且進口煤數量超出預期，供應端將繼續保持寬鬆，預估市場在6月上旬依舊承壓下行，煤炭價格較難出現明顯反彈。

法人機構表示，目前煤炭價格受到供給增加及需求疲弱影響，呈區間向下格局，華南地區受到雨季提前來臨影響，下遊開工進度延宕，使得水泥價格及庫容比表現持續疲軟，加上近期房地產景氣出現停滯的跡象，市場買盤不足，因此，對水泥產業維持「中立」建議。

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