季入7億美金 看USDT悶聲發大財就知道穩定幣賽道爲何擠破頭

零成本下的可觀利息收入

而具體到盈利項，Tether 的「正規」盈利方式中，主要收入板塊和傳統銀行的業務類似，通過存貸款業務的利率差來賺取穩定收益：

Tether 發行 USDT，並向市場分發讓 USDT 進入流通的這個過程，本質上就是加密用戶拿美元去「購买」USDT 的過程——Tether 發行 100 億美元的 USDT，就意味着加密用戶向 Tether 存入了 100 億美元，來獲得這 100 億美元的 USDT。

而 Tether 在拿到這 100 億美元後，是不需要向對應的用戶支付利息的，也就是說 Tether 可以通過發行 USDT，以零成本的形式從加密用戶手中獲得實打實的美元資金。

所以 Tether 發行的 USDT 越多，則意味着手中的流動資金越多。所以現在 800 億 USDT 的規模，意味着 Tether 手裏有 800 億美元零成本獲得的流動資金。就像任何一家銀行一樣，如果「存款利率」利率爲零，那貸款業務的收入就是純收入，無疑極爲可觀。

當然現在經過多年的 FUD 以及質疑，USDT 儲備金的透明度已經很高，不太可能完全像銀行一樣通過不完全儲備來進行貸款或投資業務盈利：

根據 Tether 披露，2022 年其將商業票據風險降至零，現在有超過 81% 的現金和現金等價物支持，包括超過 390 億美元的美國國債直接敞口、貨幣市場基金、逆回購協議以及現金和銀行存款組成。

得益於 800 億美元的龐大基數，即便 Tether 將儲備全部分配爲現金活期存款或投資於國債，目前 4% 左右的利率也意味着每年躺賺 32 億美元左右（差不多一季度 7 億美元左右，要知道年初 USDT 的規模不到 700 億美元），這是真正的零風險穩賺收益。

間歇式 FUD 的「意外之財」

此外，Tether 還有一項「非正規」盈利方式，主要得感謝作爲 Tether 和 USDT 「老朋友」的彭博社等媒體：

彭博社多年來一直鍥而不舍地幫助 USDT 提高儲備金透明度——隔三岔五發文質疑 Tether，甚至通過引入監管壓力引發 FUD 浪潮。

在這種間歇性的 FUD 之中，幾乎每一次都會導致 USDT 的脫錨，Tether 也會在脫錨比較嚴重的時候宣布直接銷毀，譬如 2018 年 10 月的 FUD 中，USDT 在 0.98美元附近徘徊，始終難以恢復錨定。

Tether 就在 10 天內減少了 5 億枚的 USDT 流通量，而具體操作無疑就是拿儲備金在市場上买回 USDT，這樣盈利空間就來了：

Tether 最初發行 USDT 的時候，5 億枚 USDT 換回了 5 億美元，但現在卻可以僅憑 4.95 億美元就回購 5 億枚 USDT（按平均回購成本 0.99 美元），一來一回淨賺 500 萬美元。

此外，加密市場自身的黑天鵝事件也能起到類似的效果，像去年 5 月份的 Terra/Luna 危機中，穩定幣 FUD  恐慌一度蔓延到 Tether：

最初 USDT 從 0.999 美元左右跌至 0.997 美元，隨後甚至急劇下跌至 0.95 美元，而 Tether 在此期間進行回購，既能提振市場信心，幫助 USDT 恢復掛鉤，同時也能夠喫到差價，一舉兩得。

所以說，Tether 這個做穩定幣生意的中間商，還可以通過不穩定的穩定幣來賺錢。

而對普通加密用戶來說，每一次 FUD 時折價拋出的 USDT 籌碼，都可能爲 Tether 定期貢獻了一筆筆意外之財。

小結

可以說，Tether 目前幾乎是除交易平台之外最賺錢的加密公司（CEX恐怕也只有Binance可以穩壓一頭），而對於普遍還屬於「虧損」經營、賣Token補貼的 Web3 項目和加密公司們來說，更是可望而不可即的存在，這也是爲什么穩定幣的生意這么招人喜歡的主要原因之一。

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