美 SEC 180 度大轉彎,以太坊現貨 ETF 獲批迎來關鍵時刻

作者：念青，ChainCatcher

今早，有消息透露，美國證券交易委員會要求交易所加快更新 19b-4 申請，彭博社 ETF 分析師 Eric Balchunas 和 James Seyffart 在相關傳聞後將現貨以太 ETF 獲得批准的幾率從 25% 提高到 75%，隨後更正 75% 特指 19b-4 的批准概率。

受此消息影響， ETH 價格迅速突破 3600 美元，最高拉升至 3693 美元，24 小時漲幅超 19%。

突發進展或是 SEC 應對政治局面的“緩兵之計”

據 CoinDesk 報道，三名知情人士表示，美國證券交易委員會要求交易所加快更新 19b-4 申請，這表明其可能會在關鍵截止日期之前（5 月 23 日）批准相關申請。一家正在與 SEC會談判的公司還提到，幾周前 SEC還在拖延，現在終於有點步入獲批的正軌。

但需要注意的是，這並不意味着 ETF 將獲得批准。潛在發行人還需要其 S-1 申請獲得批准，然後產品才能开始交易。SEC 可能需要無限期的時間來批准 S-1 文件，因爲它沒有截止日期。

Bloomberg Intelligence ETF 分析師 Eric Balchunas 和 James Seyffart在聽到有關 SEC 可能對申請採取更有利立場的消息，周一將現貨以太 ETF 獲得批准的幾率從 25% 提高到 75%。但隨後，Eric Balchunas 強調 75% 的概率僅針對 19b-4 的 5 月 23 日截止日期（VanEck 的截止日期），申請主體還需要 S-1 的批准，在 S-1 批准和實際以太坊 ETF 上线之前，可能需要幾周到幾個月的時間。

據了解，19b-4文件是一個由交易所提交的文件，這種類型的文件通常與交易所操作的規則改變有關，比如引入新的產品、修改交易機制或其他相關的交易所政策。一旦提交，SEC會對這個提案進行審查，並公开徵求公衆意見，然後決定是否批准；S-1文件是公司在公开發行股票之前必須提交的注冊聲明。這份文件詳盡地披露了發行公司的財務狀況、經營情況、市場環境、股票的初步定價以及風險因素等關鍵信息。

Eric Balchunas還在相關推文中暗示，SEC 對以太坊現貨ETF的態度突然來個 180 度的轉變或許源自不斷增強的“政治問題”。

ChainCatcher此前報道，唐納德·特朗普表示，希望將加密貨幣業務留在美國並开始接受加密貨幣形式的競選捐款。他基本上承諾，如果在即將到來的選舉中重返白宮，自己將成爲一名支持加密貨幣的總統。隨後，12 名美國民主黨參議員上周與共和黨一起通過了一項決議，推翻 SEC 的《員工會計公告》(SAB) 121。此舉可能表明，更多的民主黨人希望像共和黨人歷史上那樣贏得支持加密貨幣的選民的青睞。

2024年美國大選將於11 月 5日舉行。因此，目前在局面不甚明朗的情況下，SEC 要求交易所加快更新 19b-4 申請，極有可能會先通過相關機構的19b-4 的申請，此後再緩慢批准 S-1 文件，因爲這一批准並不像19b-4 一樣有最終期限。所以，這一舉措更像是 SEC 的“緩兵之計”。

此前多個審核決議被一再推遲至最終期限

在此之前，SEC已經一再推遲多支以太坊現貨ETF的決議時間。

5月7日，SEC將對 Invesco Galaxy 以太坊現貨 ETF做出決定的時間推遲到 2024 年 7 月 5 日，並表示：“指定一個較長的期限來發布批准或不批准擬議規則變更的命令是合適的，以便有足夠的時間來考慮擬議的規則變更和其中提出的問題”。

過去兩個月，SEC 已推遲對富達、Hashdex Nasdaq、ARK 21Shares、灰度、Franklin Templeton、VanEck、貝萊德等機構的以太坊現貨 ETF 做出決定。所有ETF審核決推遲都一直持續到 5 月 23 日。

以太坊現貨ETF有四個審核期限（45天、45天、90天和60天），一但機構提交新的ETF 申請，SEC 會將申請案登記到聯邦登記冊(Federal register)上，從入冊的那天开始，就开始計算240天的周期。在每一個階段的期限來臨時，SEC 必須做出回應：通過、拒絕或推遲審核。如果第一個日期沒有決議將會推遲到第二個，直至拖延至最後期限，SEC必須做出最後的決議。也就是說，作爲最早VanEck申請的以太坊現貨ETF的最終期限 5月23日將是關鍵日期，通過與否也將直接影響其他申請的決議結果。

目前有七家主體正在申請以太坊ETF，分別是：BlackRock、Fidelity、Invesco&Galaxy、Grayscale、VanEck、21Shares &Ark 和 Hashdex，各基金在SEC的審批期限如下表所示：

如果 SEC 在 5月23日拒絕VanEck現貨以太坊 ETF的19b-4文件審批，發行人將需要重新提交文件，從而重新啓動 240 天的申請周期。這可能會在今年第四季度或 2025 年初獲得批准。  

一些律師表示，如果發行人拒絕計劃中的以太坊產品，他們可能會起訴美國證券交易委員會，因爲法院的裁決最終幫助美國現貨比特幣 ETF 开始交易。

“以太坊現貨 ETF 仍有一定的風險”

美SEC和多個分析機構均表示，和已經上市的比特幣現貨ETF相比，以太坊現貨ETF仍有一定的“風險”。在公开文件中，SEC 曾強調以太坊PoS 機制的負面影響、價格操縱風險和證券化風險。

Fineqia International 分析師 Matteo Greco 在周一的研究報告中表示，對 ETH 現貨和期貨市場流動性的擔憂，以及之前被 SEC 歸類爲證券的擔憂，引發了人們對 ETH 迅速批准的懷疑。

此外，在過去幾個月裏，SEC 缺乏與潛在發行人的接觸，這與監管機構在比特幣現貨 ETF 批准之前與基金公司舉行的多次會議有所不同。  

不過，更多行業內的人認爲，以太坊現貨 ETF 獲批僅是時間的問題。21Shares 總裁 Ophelia Snyder此前就曾表示，以太坊的這些申請與比特幣的申請沒有太大區別。它們具有相同的結構、相同的托管人、相同的披露信息。兩者在內部結構上是高度一致的。

4月底，香港多家機構的以太坊現貨 ETF獲得證監會批准並上市，盡管目前規模有限，但仍是加密監管的關鍵一步，也爲美國以太坊現貨 ETF 的獲批提供了一定的借鑑意義。