華夏基金（香港）：加密現貨ETF上市一周回顧與細節解析

媒體：感謝華夏基金（香港）數字資產及家族財富主管朱皓康先生今天接受我們的採訪交流分享香港加密現貨ETF上市一周的情況。首先恭喜華夏基金（香港）加密現貨ETF上市一周以來持續保持規模最大，流動性最好，追蹤誤差最小，买賣價差最低。請問您華夏基金（香港）在比特幣和以太幣ETF 在首次公开募集期間（IOP）即4月45-26日過程中產品申購的具體細節以及參數設定？

朱皓康：在IOP的產品申購期，我們將2只加密現貨ETF的初始價格設定爲固定的每單位1美元，因此對於現金申購客戶來講，基金按照ETF每單位1美元的價格向客戶收取申購費用，不存在客戶後續追討的可能性。

但是對於實物申購的客戶，我們需要額外收取20%數量的幣來應對底層數字資產在5天時間內（2024年4月24日至2024年4月29日）價格的波動。如果基金不收取(或不足夠的)安全緩衝資金，同時底層資產價格在5天時間內發生大幅下跌的情況後，基金就只能在ETF單位創設完成後才向客戶收取更多的幣來補足創設單位所需的幣數，因此基金會承受巨大的交易對手方風險, 例如未能補足創設單位所需的總幣數。若基金遭遇上述情況時，會對其他ETF單位持有人或者進行實物下單的一級市場參與交易商(Participating Dealer, PD)造成非常嚴重的經濟及信用損失。

另一方面，如果基金收取過多的安全緩衝資金可能會降低客戶在IOP期間進行實物申購的興趣，所以我們華夏基金（香港）在設置比特幣和以太幣現貨申購安全緩衝資金是通過對底層資產過去2年歷史數據的分析最終確定20%的安全緩衝資金。這樣能夠確保基金的正常運作 (在過去2年裏，20%安全緩衝資金確保了在98.4%的時間裏，底層資產在5天裏的價格下跌沒有超過20%)，如果基金設定低於20%的安全緩衝資金，則基金會面臨更大的運作風險。

由此可以看到華夏基金（香港）在設定產品每個環節的時候，始終將客戶資產的安全與公平性放在第一位，以確保我們能夠爲投資者提供最安全有效的投資環境。

媒體：感謝朱總對於華夏基金（香港）在產品設計專業度和客戶資產安全的設計介紹，那您提到的這部分20%的安全緩衝資金什么時候退還給首次公开募集期間一級市場投資人呢？

朱皓康：我們在4月30日加密現貨ETF上市當天已經退回20%的安全緩衝資金到客戶下單的一級市場參與交易商账戶。

媒體：我們也對比了三家ETF發行商現金的比列，如下圖，請問這些現金數量和追蹤誤差代表了什么？

朱皓康：在基金管理上，華夏作爲最有經驗的ETF發行商，精益求精，底層資產最接近100% BTC。現金比例低於0.1%，能夠達到最貼近比特幣表現的ETF追蹤效果。

媒體：我們也看到華夏基金（香港）設置有非上市份額，請問爲什么要設定這個份額？，如下圖，請問這些現金數量和追蹤誤差代表了什么？

朱皓康：華夏基金（香港）比特幣和以太幣現貨ETF設置有港幣、美元、人民幣三種非上市份額，目的是服務習慣於投資公募基金的客戶，或者是基金組合。方便投資人靈活投資。

投資涉及風險，包括可能損失本金。 過往業績並不表示將來基金回報，未來回報不能被保證。 本數據幷不構成對於任何證券或基金的买賣或進行任何交易之邀約或任何投資建議。 本資料之發行人爲華夏基金 (香港)有限公司。 此資料幷未被香港證券及期貨事務監察委員會所審閱。