MiCA：歐洲加密幣新規對行業的意義

作者：Alys Key，翻譯：shawna zhou，The SeeDAO

01 什么是MICA？

背景介紹：Markets in Crypto Assets (MiCA) 是歐洲聯盟提出的一項法規框架，旨在規範和監管加密資產市場。MiCA 於2020年9月的一份歐洲委員會提案中首次亮相，該提案是歐盟數字金融战略的一部分。MiCA的目標是在歐洲內建立一個統一的法規框架，以確保數字資產市場的穩定、透明和合法運作。 

MiCA法規的主要要點包括：

1. 注冊和監管：MiCA規定加密資產服務提供商（crypto-asset service providers）需要進行注冊，並受到歐洲市場監管機構的監管。這包括對加密交易所、數字資產錢包提供商和一些初發代幣提供商等的監管。 

2. 透明度：法規要求提高數字資產市場的透明度，包括要求提供詳細的白皮書和信息披露。

3. 投資者保護：MiCA關注保護投資者的權益，包括規定了反洗錢（AML）和了解您的客戶（KYC）規定，以及投資者風險警示。 

4. 市場秩序：法規試圖確保數字資產市場的秩序，包括對操縱市場和欺詐行爲的打擊。

經過兩年半以上的討論和調整,歐盟看起來准備通過這一具有裏程碑意義的加密貨幣法規。

這整套新規定預計將於4月17日的那周進行投票。

加密資產市場（MiCA）是歐盟一個更大計劃方案的一部分，旨在更新該聯盟在幾個數字金融前沿領域的區塊鏈方法。MiCA 本身側重於加密資產提供商及其需履行的申報義務。它還對穩定幣的運營商設定了嚴格的要求。

然而，最重要的是，它統一了27個成員國的方法。

然而，本月的投票遠非故事的結束。

如果歐洲議會成員批准這些變更，各國將有長達18個月的時間來實施它們。MiCA 的具體應用細節將由歐盟證券監管機構 ESMA 解決。

然而，這不僅是歐洲加密領域的一個重大裏程碑，也是全球範圍內的一個重要事件。

總部設在其他國家的公司如果希望向歐盟客戶提供服務，也將受到影響，而財務專員 Mairead McGuinness 在發言中充滿熱情地談到了與美國同行分享想法的可能性。

“這是非常政治性的，”歐洲加密倡議組織的聯合創始人兼執行董事 Marina Markezic 表示。該組織是爲了回應 MiCA 的提案而成立的行業團體。“布魯塞爾認爲他們正在制定非常良好的標准，理想情況下這些標准將被推廣到其他司法管轄區—這就是布魯塞爾效應。”

02 歐洲开始監管“加密資產服務提供商”

MiCA 制定的一系列規定，適用於某一廣泛類別行業相關的公司，這個行業被稱爲“加密資產服務提供商”（Crypto Asset Service Providers，CASP）。

這包括從運營交易平台、提供資產保管到推廣新資產和提供加密咨詢等各種活動的公司。

依據 MiCA，任何希望公开提供加密資產的機構都需要制作一份披露相關信息的白皮書。其中將包括有關發行者或希望將其引入交易的實體的信息，籌集到的資本將用於做什么，與資產相關的權利或義務是什么，以及其底層技術是什么。

他們還需要坦誠地說明投資可能面臨的潛在風險。

在某些情況下，負責制作這份白皮書的 CASP 可能是資產的發行者；而在其他情況下，可能是向客戶提供該資產的交易平台。

加密領域的許多人對白皮書的概念並不陌生，但英國律師事務所 Shoosmiths 的企業並購律師 Sam Tyfield 表示，歐盟的規定將強制實施一種更爲嚴格、標准化的方法。

根據 Tyfield 修改和擴展一份白皮書草案使之名義上符合 MiCA 規定的經驗,他表示"要做到這一點所需的信息和數據量在很大程度上超出了目前白皮書的常規做法,對大多數潛在的加密資產或代幣發行者來說是一個重大挑战。

他告訴 Decrypt 說：“這並不是壞事，因爲這可能會導致一些更不可靠的加密資產發行者撤回項目。”

法國做市商 Flowdesk 的法律合規主管 Anne-Sophie Cissey 表示同意。

作爲來自傳統金融背景的人，她認爲這相當於發行股權所適用的嚴苛標准。她說：“我知道人們如何籌集資金，只是說 ‘好，這件事前景遠大，只要給我們錢，一切就都能變好’，但他們沒有計劃。有了 MiCA，我們將擁有這個信息。”

然而，她不想看到的是逐漸滋生的家長式管理。“但我擔心的不是 MiCA 本身，而是 MiCA 的運用，或者是他們在美國所做的事情，他們想要保護投資者免受傷害。” Cissey 說：“我們是成年人，我們可以做出決定。”

03 MICA對穩定幣和NFT的規定

MiCA 法規的另一個重要組成部分是加強對穩定幣的規定。根據這些提案，發行者需要維護支持代幣的資產儲備。這些資產必須與其自身資產隔離，並以低風險的方式進行投資。歐盟立法者還爲大規模穩定幣發行者留出了接受更爲嚴格規定的空間，例如更高的資本要求。

然而，這些規定不會影響到中央銀行數字貨幣（CBDCs），CBDCs 被豁免。觀察者長期以來一直指出，MiCA 法規的起源是對 Facebook 現已關閉的 Diem（正式稱爲 Libra）項目的回應，這源於對一種非政府貨幣在該地區取得進展的擔憂。

在首次提出法規後不久，漢堡大學法律與經濟研究所主任 Wolf-Georg Ringe 在一篇文章中表示：“細讀其間，提案顯示了對失去貨幣主權給私人行爲者的擔憂，而且並非巧合的是，在委員會提案發布幾天後，歐洲央行（ECB）啓動了其數字歐元的提議。”

MiCA 法規中一個顯著的例外是 NFT。

明確規定制定白皮書的要求不適用於“獨特且不可替代的資產，包括數字藝術和收藏品。”

然而，文件中的進一步澄清引發了這樣一種可能性，即“在大規模系列或集合中發行的資產”可能被視爲可替代。專家已經提出這可能會影響到像 Bored Apes Yacht Club (BAYC) 和 CryptoPunks 這樣的大規模項目，其規模影響了它們在獨特性上的聲明。

這是 ESMA 的指南可能會澄清的問題之一。

MiCA 法規還排除了數字金融的其他方面，但一些人希望這些方面可能會在未來版本或其他法規中加以考慮。

“自 MiCA 草案起草以來，許多技術已經出現，其中最顯著的是質押（staking），”加密交易所 Luno 的 EMEA 公共政策主管 Nick Taylor 評論說：“越來越多的加密公司現在正考慮將其納入其價值主張，轉向質押機制，而其使用的准則尚未在MiCA 中明確規定。MiCA 的未來版本還可能考慮 DeFi、NFT 和借貸。”

歐洲一些高級機構已經確定了該法規的局限性。上周，歐洲央行咨詢委員會的一名成員表示，最近的法規進展還不夠。

在一篇博客文章中，歐洲央行監事會成員 Elizabeth McCaul 表示，像是 Binance 和現已關閉的 FTX 這樣的公司在當前形式下可能不會被視爲“重要”，公司的整體運營需要被考慮，而不僅僅是它們在歐盟內的存在規模。

04 由於遵循法規而“不堪負重”

自 MiCA 首次提出以來，歐盟加密倡議組織一直對初創公司如何應對新的監管負擔感到特別擔憂。

Markezic 表示：“我認爲他們可能沒有財務能力，也沒有足夠的人手來履行義務。我們可能會看到其中一些公司基本上會被這種情況壓垮。”

Flowdesk 的 Cissey 表示，她的公司在准備迎接 MiCA 方面“已經完成了90%”。但她懷疑任何新進入市場的公司在剛剛啓動時可能會選擇其他地方。“如果我想要啓動一個新項目，我會選擇在 BVI、开曼群島或巴哈馬進行，”她說。

安德森律師事務所的加密和數字資產技術總監 Dion Seymour 表示，這種“監管選擇”的情況可能已經在發生。他說：“特別是一些較小的公司，通常情況下，與任何小企業一樣，對它們施加的監管可能相當困難，它們確實需要與監管律師合作，而這並不便宜。”

然而，積極的一面是，統一的方法將爲能夠應對新規定的任何公司提供機會。

一旦獲得一個國家的授權，就可以在整個歐盟市場內通行。

Markezic 表示：“我會說 MiCA 最好的部分確實是爲整個歐盟市場提供了進入的機會。現在在所有成員國中，情況非常非常不同。一些國家有一些法規，一些國家沒有，要在那裏進行合規非常困難。對於較大的公司來說，一個統一的歐洲方案可以提供更多。”

波蘭加密交易所 Zonda 的首席執行官 Przemyslaw Kral 持有類似樂觀的態度。“盡管 MiCA 無疑會對一些較小的加密初創公司構成挑战，但我預計總體效果將是積極的，”他說。

Kral 表示：“MiCA 提供的監管明確性和確定性對機構投資者和較大公司具有吸引力，從而促使在歐洲加密市場增加投資和增長機會。”

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