Kernel Ventures：BTC 生態开發熱潮下的應用層全景圖

作者：Kernel Ventures Jerry Luo

TLDR：

• 伴隨着銘文賽道的爆火，比特幣主網現有應用層無法滿足銘文市場，是當下比特幣網絡开發的重點。

• 現階段比特幣主流的 Layer2 方案有三種，分別是閃電網絡，側鏈以及 Rollup：

1. 閃電網絡通過建立鏈下支付通道實現點對點支付，通道關閉後在主網進行結算；

2. 側鏈在主網通過特定地址或者多籤地址鎖定主網 BTC 資產，在側鏈上鑄造等值 BTC 資產。其中 Merlin Chain 能夠支持多類銘文資產跨鏈，並且背後與 BRC420 資產社區聯系緊密，現階段鏈上 TVL 總量超過了 30 億美金；

3. 現階段的 BTC Rollup 基於 Taproot 電路在鏈上模擬智能合約，並在比特幣主網以外完成打包與計算操作。其中 B2 Network 在實現過程中走在了最前列，鏈上 TVL 總量也超過了 2 億美金。

• 專門針對比特幣設計的跨鏈橋並不多，現階段更多的集成了主流公鏈的多鏈橋和全鏈橋，其中 Meson.Fi 與不少比特幣二層項目建立了合作關系。

• 比特幣穩定幣協議多採用超額抵押的形式進行實現，並且基於穩定幣協議構建了其他 DeFi 協議進行補充，以帶給協議用戶更多的收益。

• 比特幣生態上的 DeFi 項目差異較大，有從其他鏈上遷移而來的，有在這輪开發熱潮下建立在比特幣主網上的，還有從上輪牛市發跡，部署在比特幣側鏈上的。整體來看 Alex 有着最完善的交易種類和最好的交易體驗，但 Orders Exchange 有更大的上升空間。

• 比特幣生態會是這輪牛市的重要敘事，可以適當關注比特幣生態各細分賽道頭部項目的動向。

背景

伴隨 Ordinals 協議帶來的銘文資產溢出，曾經因爲缺少智能合約、开發只能依靠腳本語言且基礎設施和拓展功能薄弱的比特幣網絡迎來了一輪數據上鏈熱潮（相關介紹可以參考 Kernel 之前的研報：RGB 能否復刻 Ordinals 的熱潮）。和以太坊網絡曾爆火時遇到的情況一致，文字，圖片甚至視頻被人們爭相寫入 4MB 大小永遠不會被執行的 Tapscript 腳本空間。這一上鏈熱潮雖然促進了比特幣網絡生態的繁榮與基礎設施的开發，但同時也爲比特幣網絡帶來了激增的交易量與巨大的存儲壓力。此外，對於各式的銘文，簡單的轉账已經無法滿足大家的交易需求，用戶也期待着以太坊上繁多的衍生交易服務能夠引入比特幣網絡。因此，比特幣主網應用層的开發成爲當下市場相對迫切的需求。

比特幣 Layer2

不同於以太坊上 Layer2 方案的相對一致性，比特幣無法基於自身腳本語言實現智能合約，其智能合約的發布必須依賴第三方協議進行。比特幣主網 Rollup 類型的 Layer2，無法像以太坊上 Rollup 類型 Layer2 接近以太坊主網安全性一樣接近比特幣主網安全性。現在比特幣主網上存在着多種 Layer2 方案，包括閃電網絡，側鏈以及基於 TapScript 實現的 Rollup。

閃電網絡

閃電網絡是最早的比特幣 Layer2 方案，由 Gregory Maxwell 在 2015 年 12 月第一次提出了閃電網絡的協議棧 — BOLT，Lightning Labs 在 2017 年 1 月發布了 alpha 版本的 Lightning Network 並在後續對其進行了持續的升級與改進。閃電網絡通過建立用戶間點對點的鏈下支付通道，使用戶可以在通道中進行任意次數以及規模的資產劃轉而不必支付費用，直到某一方關閉閃電網絡後才會對之前的交易進行結算並只用支付一次交易的成本。由於採用了鏈下通道，Lightning Network 最高可以達到千萬級別的 TPS。但鏈下通道具有中心化的風險，同時兩個地址之間要實現交易必須先建立鏈下通道或者通過均建立了鏈下通道的第三方實現互聯，並且在交易過程中必須保證雙方在线，才可以安全交易。

側鏈

比特幣的側鏈方案與以太坊的側鏈方案類似，本質是發行一條實現了鏈上代幣與比特幣 1:1 錨定的新鏈。這條新鏈不會受到比特幣主網交易速度以及开發難度的限制，可以以更快的速度以及更低的成本轉移比特幣錨定代幣。側鏈方案雖然繼承了主網的資產價值，但並未繼承主網的安全性，交易的結算被放在了側鏈上進行。

Stacks

現階段的 Stacks 項目是 2021 年推出的 2.0 版本，用戶可以在比特幣主網鎖定 BTC ，然後得到 Stacks 上等值的 SBTC 資產，但其在側鏈上的交易需要支付 Stacks 的原生代幣 STX 作爲 gas。比特幣主網不像以太坊主網一樣存在智能合約地址可以對鎖定的 BTC 進行有效管理，因而鎖定的 BTC 被發往了比特幣主網的特定多籤地址。由於 Stacks 主網可以使用 Clarity 語言進行智能合約开發，因而釋放過程相對簡單，只需要向 Stacks 上的 Burn-Unlock 合約發起請求，便可以銷毀 Stacks 上的 SBTC，並將鎖定的 BTC 發送回主網的原地址。Stacks 主網的出塊過程採用了 POX 共識機制，比特幣主網的礦工發送 BTC 競價出塊機會，相應出價越高的礦工可以獲得更高的權重，最終通過特定的可驗證隨機函數選出勝利者在 Stacks 主網打包出塊，並獲得相應 Stacks 原生代幣 STX 的獎勵。同時這部分參與競價的 BTC 則會以 SBTC 的形式分配給 STX 代幣的持有者作爲獎勵。

此外，Stacks 預期在 4 月進行中本聰升級，升級內容包括了對其开發語言 Clarity 的優化，以降低开發者的开發門檻。其次 Stacks 優化了網絡的安全等級，在 Stacks 上可以直接出了主網區塊交易並且具有 100% 的比特幣重組抵抗力，Stacks 中交易的確認都會放在主網進行，使其安全性從側鏈升級到了和比特幣主網等同的 Layer2。最後 Stacks 還對出塊速度進行了大幅提速，在測試階段達到 5 秒一個區塊的出塊速度（現階段爲 10-30 分鐘一個區塊）。如果中本聰升級可以順利完成，Stacks 在性能上基本接近許多以太坊上的 Layer2，應該會吸引許多資金的流入並提高 Stacks 生態的开發熱度。

RSK

RSK（RootStock）是一條無原生代幣的比特幣側鏈，現階段側鏈上的交易以比特幣作爲手續費。用戶可以通過 RSK 內置的 PowPeg 雙向錨定協議用主網的 BTC 在 RSK 上以 1:1 的比例兌換 RBTC。RSK 也是一條 POW 機制的公鏈，但是引入了合並挖礦的機制，比特幣的礦工採礦的基礎設施和設置可以完全適用於 RSK 的挖礦過程，降低了比特幣礦工參與 RSK 挖礦的成本。現階段的 RSK 上有着三倍於主網的交易速度以及主網 1/20 的交易成本。

BEVM

BEVM 是一條底層與 EVM 兼容的 POS 側鏈，現階段還未發行自己的原生代幣。其在比特幣主網通過 Schnorr 的多籤算法可以將接收的資產存儲在一個 1000 個地址共同控制的多籤腳本地址，這 1000 個地址便對應 BEVM 上的 1000 個 POS 驗證者。同時通過在 TapScript 區域內編寫 MAST（默克爾化抽象語法樹） 形式的腳本程序可以實現對於資產的自動化控制。MAST 中使用了許多獨立的小塊來描述程序，每個獨立的小塊對應一部分代碼邏輯，而在 Script 腳本上不需要存儲大量的邏輯代碼，只需要存儲每部分代碼塊的哈希結果即可，這大大減少了在區塊鏈上所需存儲的合約代碼量。當用戶向 BEVM 轉入 BTC 時，這部分 BTC 便被腳本程序進行了鎖定，只有得到超過 2/3 的驗證者的籤名，才可以對鎖定的 BTC 進行解鎖，並發還給對應地址。BEVM 在底層兼容了 EVM，可以無成本的遷移以太坊上的各類 dApp，交易以上 BTC 錨定資產並以錨定資產作爲 gas 支出。

Merlin Chain

Merlin Chain 是一條底層 EVM 兼容的比特幣側鏈，支持通過 Particle Network 使用比特幣地址直連網絡，並且會將該地址產生一個唯一的以太坊地址，也可以直接用以太坊账戶通過 RPC 節點連接。現階段的 Merlin Chain 支持 BTC、Bitmap、BRC-420 和 BRC-20 資產的跨鏈遷移。其中 BRC-420 協議和 Merlin Chain 一樣，是 Bitmap 資產社區基於遞歸銘文進行的开發，整個社區基於遞歸銘文還提出了 RCSV 的遞歸銘文矩陣，Bitmap Game 元宇宙平台等項目。

Merlin Chain 於 2 月 5 日進行了主網上线，隨後進行了一輪 IDO 和質押獎勵，分配了 21% 的治理代幣 MERL。直接和大規模的空投吸引了大量參與者，Merlin Chain 的 TVL 目前超過 30 億美元，比特幣的鏈上 TVL 也超過了 Polygon，在公鏈中排到了第 6 位。

在 People‘s Launchpad 的 IDO 中，用戶質押 Ally 或超過 0.00025 BTC 獲得可以兌換 MERL 購买資格的積分獎勵，可累計獎勵的質押 BTC 上限爲 0.02，可對應獲得的 MERL 代幣爲 460 枚。該輪分配較少，僅佔代幣總量的 1%。但盡管如此，按照當前 MERL 2.9 美金的場外計價計算，其收益率也超過 100%。在第二輪質押激勵活動中，Merlin 分配了其代幣總量的 20%，用戶通過 Merlin's Seal 可以在 Merlin Chain 上質押 BTC、Bitmap、USDT、USDC 和部分 BRC-20 與 BRC-420 資產。用戶在 Merlin 上的資產會每小時以 USD 計價進行一次快照，最後該日均價乘以 10000 便是用戶獲得的積分。第二輪質押活動採取了類似 Blast 的組隊模式，用戶可以選擇隊長和成員兩個身份，選擇隊長身份可以獲得一個邀請碼，而選擇隊員身份則需要輸入隊長的邀請碼綁定隊伍。

Merlin 在當前落地的比特幣 Layer2 方案中技術成熟，可以解放 Layer1 資產的流動性，主網的比特幣可以在 Merlin 上低成本的流動。其背後依靠的 Bitmap 生態社區非常龐大，技術也相對完善，長期來看應該會有不錯的發展。現階段在 Merlin 上的質押具有極高的收益率，除了 MERL 的收益預期外，還有機會獲得項目方空投的相應 Meme 或其他代幣，比如官方空投的 Voya 代幣，單號質押超過 0.01 BTC 便可以獲得 90 枚 Voya 代幣空投，上线以來幣價不斷上漲，最高到達了發行價的 514%，現階段報價 5.89 美金，質押時按照比特幣 50000 美金的均價計算，收益率高達 106% 。

Rollup

BitVM

BitVM 是基於 Optimistic Rollup 的比特幣 Layer2。類似於以太坊上的 Optimistic Rollup，交易者首先在比特幣主網向 Layer2 發送交易信息，然後在 Layer2 對交易進行計算與打包，得到的結果發送至 Layer1 的智能合約進行確認，這個過程需要留給驗證者一定時間對證明者的陳述提出挑战。但比特幣並不具備原生智能合約，所以具體實現不像以太坊的 Optimistic Rollup 一樣簡單，涉及了 Bit Value Commitment，Logic Gate Commitment 和 Binary Circuit Commitment 等過程，下文中分別用 BVC，LGC，BCC 對這三者進行代指。

• BVC（Bit Value Commitment）：BVC 本質上是一個電平結果，只有 0 和 1 兩種可能，類似於其他編程語言中的 Bool 類型變量，比特幣是基於棧的腳本語言操作，並不存在這種類型的變量，因而在 BitVM 中使用了字節碼的組合對其進行模擬。

1 <Input Preimage of HASH> 

2 OP_IF    

3         OP_HASH160    //Hash the input of user    

4         <HASH1>    

5         OP_EQUALVERIFY    //Output 1 if Hash（input）== HASH1    

6         <1> 

7    OP_ELSE    

8         OP_HASH160    //Hash the input of user    

9         <HASH2>    

10       OP_EQUALVERIFY    //Output 0 if Hash（input）== HASH2    

11       <0>   

在 BVC 中，用戶需要首先需要提交一個輸入，然後在比特幣主網上對輸入進行哈希，只有當輸入的哈希結果等於 HASH1 或者 HASH0 時才會對腳本解鎖，當哈希結果爲 HASH1 時，輸出爲 1，當哈希結果爲 HASH2 時，輸出爲 0。接下來的描述中，我們會將整個代碼段打包成一個 OP_BITCOMMITMENT 操作碼，簡化描述過程。

• LGC（Logic Gate Commitment）：計算機中所有函數從本質上可以對應爲一系列 Bool 門電路的組合，而任何門電路經過化簡，都可以等效爲一系列與非門電路的組合，也就是說，如果我們可以在比特幣主網通過字節碼模擬出與非門電路，本質上就可以復現任何函數。雖然比特幣中沒有直接實現與非的操作碼，但是有與門 OP_BOOLAND 以及非門 OP_NOT，通過這兩個操作碼的疊加便可復現與非門功能。對於兩個經由 OP_BITCOMMITMENT 得到的輸出電平，我們通過 OP_BOOLAND 和 OP_NOT 操作碼便可以構成一個與非輸出電路。

• BCC（Binary Circuit Commitment）：在 LGC 電路的基礎上，我們可以在輸入與輸出間構建特定的門電路關系，而在 BCC 門電路中，這個輸入來自於 TapScript 腳本中所對應的哈希原像，而不同的 Taproot 地址對應一個不同的門，我們稱之爲 TapLeaf，衆多 TapLeaf 構成了一個 Taptree，作爲 BCC 電路的輸入。

理想情況下，由 BitVM 的證明者在鏈下對電路進行編譯與計算，然後將得出的結果返回給比特幣主網執行即可。但是由於鏈下的過程並不由智能合約自動化執行，爲防止證明者的作惡，BitVm 需要在主網的驗證者進行挑战。挑战過程中，驗證者首先會復現某個 TapLeaf 門電路的輸出，然後將其與證明者提供的其他 TapLeaf 結果一起作爲輸入驅動電路。如果輸出 False，則挑战成功，說明證明者作假，反之則挑战失敗。但要完成這一過程，需要挑战者和驗證者提前對 Taproot 電路進行共享，並且現階段只能實現單一驗證者與單一證明者的交互。

SatoshiVM

SatoshiVM 是一種 EVM 兼容的 Zk Rollup 型比特幣 Layer2 方案。SatoshiVM 上智能合約的實現方式與 BitVM 上相同，都是使用了 Taproot 電路模擬復雜函數，因而不再贅述。SatoshiVM 總體分爲三層，分別是 Settlement Layer，Sequencing Layer 和 Proving Layer。Settlement Layer 也就是比特幣主網，負責提供 DA 層，存儲交易的 Merkle 根和零知識證明同時通過 Taproot 電路驗證 Layer2 打包交易的正確性而進行結算。Sequencing Layer 負責對交易進行打包和處理，將交易的計算結果和零知識證明一同返回到主網。Proving Layer 負責針對 Sequencing Layer 傳來的 Task 生成零知識證明並傳回 Sequencing Layer。

BL2

BL2 的是基於 VM 通用協議（官方預設中可以兼容所有主流虛擬機的虛擬機協議）設計的 Zk Rollup 類型比特幣 Layer2。和其他 Zk Rollup 的 Layer2類似，其 Rollup Layer 主要也是通過 zkEvm 對交易進行打包並生成相應零知識證明。BL2 的 DA 層引入了 Celsetia 存儲批量的交易數據而僅使用 BL2 網絡存儲零知識證明，最後將零知識證明的驗證和 BVC 在內的少量驗證數據返回主網進行結算。

BL2 的 X 账戶最近更新頻繁，基本處於日更的狀態，也公示發展規劃以及代幣方案，會將 20 % 的代幣分配給 OG Mining，同時也預示了近期測試網的上线。現階段該項目相對其他比特幣 Layer2 比較小衆，處於早期狀態，引入了 Celestia，比特幣 Layer2 等最近較爲火熱的概念，概念上足夠有熱度。但其官網沒有設計實際性的功能，僅有預期的演示，沒有項目白皮書。同時設定的目標過高，比如比特幣上的账戶抽象以及兼容主流虛擬機的 VM 協議，實現難度都不小，團隊最終能否有能力完成這一目標並不確定，因而現階段還難以對項目做出一個准確的評判。

B2 Network

B2 Network 是以比特幣爲結算層和 DA 層的 zkRollup 型 Layer2，在結構上總體可以分爲 Rollup Layer 和 DA Layer 兩層。用戶的交易會首先在 Rollup Layer 提交和處理，Rollup Layer 採用 zkEvm 的方案執行用戶交易並輸出相關證明，並將用戶狀態也存儲在 ZK-Rollup 層。批量打包好的交易和生成的零知識證明將被轉發到 DA Layer 進行存儲和驗證。DA Layer 可以細分爲去中心化存儲節點，B2 Node 和比特幣主網三個部分。去中心化存儲節點接收 Rollup 數據後，定期生成基於 Rollup 數據的時間和空間的零知識證明，並將生成的零知識存儲證明發送給 B2 Node。B2 Node 則負責對數據進行鏈外校驗，校驗完成後將交易數據和相應零知識驗證以 TapScript 的形式在比特幣主網進行記錄。比特幣主網將負責確認零知識驗證的真實性並進行最終結算。

B2 Network 在各大 BTC Layer2 方案中有着不錯的關注度，在 X 上已有 30 萬粉絲，超過了 BEVM 的 14 萬和同爲 Zk Rollup Layer2 的 SatoshiVM 的 16.6 萬。同時該項目得到了包括 OKX，HashKey 在內的種子輪融資，備受關注，現階段鏈上 TVL 已超過了 6 億美金。

B2 Network 上线了主網 B2 Buzz，現階段要使用 B2 Network 必須獲得邀請鏈接，而不能直接參與。B2 Network 借鑑了 Blast 的傳播模式，在新入局者和已入局者之間進行了一個強有力的雙向利益綁定，給到已入局者充分的項目推廣動力。完成關注官網推特等簡單任務後便可以進入質押界面，現階段支持利用 BTC，Ethereum，BSC 和 Polygon 四條公鏈上的資產進行質押。比特幣主網的資產除比特幣外，銘文 ORDI 和 SATS 也可以進行質押。如果質押 BTC 資產則直接對資產進行轉账即可，而如果要質押銘文資產，需要先後經歷銘刻和轉账階段。值得注意的是，由於比特幣主網並沒有智能合約，所以現階段的 BTC Layer2 跨鏈轉账中，資產本質是被多籤鎖定在了一個特定的 BTC 地址。現階段在 B2 Network 上質押的資產最早要等到今年 4 月才可以釋放，而期間質押獲得的積分可以兌換礦機組件進行虛擬挖礦，其中 BASIC 礦機僅需要 10 個組件便可开啓，而 ADVANCED 礦機則需要超過 80 個組件。

官方公布了部分代幣計劃，將 5% 的代幣總量用於獎勵虛擬挖礦，另外將 5% 分配給 B2 Network 上的生態項目進行空投。現階段項目方在 Tokenomics 公平性相互內卷的情況下，B2 Network 只分配 10% 的代幣總量，難以充分調動社區的熱情，預計 B2 Network 後期應該會有其他質押激勵或 LaunchPad 的計劃。

綜合對比

綜合三種比特幣的二層網絡形式，閃電網絡擁有最快的交易速度和最低的交易成本，在比特幣的實時支付以及线下購买物品的過程中有着更多的應用。但是如果要實現比特幣上應用生態的开發，搭建各類 DeFi 或者跨鏈協議閃電網絡物流從穩定性還是安全性上都難以支持，因而應用層市場的競爭主要在側鏈與 Rollup 類型之間展开。相對來說側鏈方案不用在主網確認交易，同時有着更爲成熟的技術方案和實現難度，因而現階段在三者中有最高的 TVL。由於比特幣主網上智能合約的缺失，現階段對於 Rollup 傳回數據的確認方案還在發展之中，具體的落地可能還需要一段時間的等待。

比特幣跨鏈橋

Multibit

Multibit 是比特幣網絡上專門針對 BRC20 資產設計的跨鏈橋，現階段支持了 BRC20 資產向 Ethereum，BSC，Solana 和 Polygon 四條鏈上的遷移。跨鏈過程中，用戶首先需要將資產發送到一個 Multibit 指定的 BRC20 地址，等待 Multibit 在主網確定資產的轉移後，用戶便有了在其他鏈上鑄造相應資產的權限，最終完成跨鏈還需要用戶支付 gas 在另一條鏈上 Mint。現階段可以對 BRC20 這類銘文資產提供跨鏈的跨鏈橋中，Multibit 具有最好的交互性並且資產的 BRC20 資產數量也最多，包括了 ORDI 在內的十余種 BRC20 資產。此外，Multibit 還積極拓展了 BRC20 之外資產的跨鏈，現階段支持了 BTC 原生穩定幣協議 Bitstable 的治理代幣和穩定幣的 Farming 和跨鏈。在現階段對 BTC 衍生資產提供跨鏈的跨鏈橋中，Multibit 是賽道中最前沿的存在。

Sobit

Sobit 是在 Solana 和比特幣主網間建立的跨鏈協議，現階段的跨鏈資產主要爲 BRC20 代幣以及 Sobit 的原生代幣。用戶在比特幣主網上將 BRC20 資產質押到指定的 Sobit 地址，等待 Sobit 的驗證網絡驗證通過後，用戶便可以在 Solana 網絡的指定地址 Mint 映射的資產。SoBit 驗證網絡的核心是基於驗證器的框架，需要多個受信任的驗證器來批准跨鏈交易，爲防止未經授權的轉账提供了額外的安全保障，這種措施可以顯著提高系統的安全性和魯棒性。Sobit 的原生代幣爲 Sobb，可用來支付 Sobit 跨鏈橋的跨鏈費用，總量爲 10 億枚。Sobb 將 74% 的資產以 Fair Launch 的方式進行了分配。和比特幣上其他 DeFi 協議以及跨鏈協議代幣上线後的情況不同， Sobb 幣價短暫上行後便進入了下降周期，而且跌幅超過 90%，並且最近並沒有伴隨着 BTC 上漲的熱情有明顯的起勢，這可能和 Sobb 所選賽道有關。Sobit 和 Multibit 選取的服務對象高度重合，但現階段 Sobit 只能支持面向 Solana 的跨鏈，同時可跨鏈的 BRC20 資產也只有三種。相比同樣提供 BRC20 資產跨鏈的 Multibit，Sobit 在生態和跨鏈資產的完善性上相差較遠，因而在與 Multibit 的競爭中難以取得優勢。

Meson Fi

Meson Fi 是基於 HTLC（Hash Time Locked Contract）原理實現的跨鏈橋，現階段已經實現了包括 BTC，ETH，SOL 在內的 17 條主流公鏈間的跨鏈交互。跨鏈過程中，用戶在鏈下對交易信息籤名後提交給 Meson Contract 確認並在原鏈鎖定相應資產，Meson Contract 在確認消息後通過 Relayer 將消息廣播到目標鏈上。其中 Relayer 有 P2P 節點，中心化節點和無節點三種情況，P2P 節點具有更好的安全性，中心化節點有更高的效率和可用性而不通過節點的情況則需要用戶在兩條鏈上均持有一定資產，用戶可以根據實際情況選擇。目標鏈上的 LP 通過 Meson Contract 的 postSwap 檢驗交易的正確性後也在 Meson Contract 上調用 Lock 方法鎖定相應資產，之後將地址暴露到 Meson Fi。接下來的操作便是 HTLC 的過程，用戶在原鏈指定 LP 地址與創建哈希鎖，在目標鏈通過暴露哈希鎖原像取出資產，LP 再通過原像在原鏈取出用戶鎖定的資產。

Meson Fi 並不是一條專門針對比特幣資產設計的跨鏈橋，更類似於 LayerZero 這種全鏈橋。但現階段的主流 BTC Layer2 諸如 B2 Network，Merlin Chain 以及 Bevm 均與其建立了合作關系並在質押過程中推薦使用 Meson Fi 進行資產的跨鏈。據官方披露，Meson Fi 在 Merlin Chain 質押的三天活動期間處理了超 20 萬筆交易，以及約 2000 枚 BTC 資產的跨鏈質押，幾乎包攬了所有主流鏈跨向比特幣的交易。比特幣上 Layer2 不斷發布並推出質押激勵的這一過程中，Meson Fi 可以吸引到大量資產的跨鏈，應該會爲其後續生態的壯大以及提高跨鏈收益帶來不少促進作用。

綜合對比

總的來說，Meson Fi 和 另外兩條跨鏈橋屬於兩個種類。Meson Fi 本質是一條全鏈形式的跨鏈橋，但是剛好與比特幣的許多 Layer2 達成了合作，幫助其橋接來自於其他網絡的資產。而 Sobit 和 Multibit 是針對比特幣原生資產設計的跨鏈橋，服務對象是 BRC20 資產以及比特幣上其他 DeFi 和穩定幣協議資產。相對來說，Multibit 提供的 BRC20 資產種類更多，包括了 ORDI、SATS 在內的數十種資產，而 Sobit 至今仍只支持了三種 BRC20 資產。此外，Multibit 和部分比特幣穩定幣協議也建立了合作關系，提供了相關的跨鏈服務和質押收益活動，有着更全面的服務類型。最後 Multibit 還有更好的跨鏈流動性，提供了 Ethereum、Solana 和 Polygon 在內共計 5 條主流鏈的跨鏈服務。

比特幣穩定幣

BitSmiley

BitSmiley 是基於 Fintegra 框架建立在比特幣主網上的一系列協議，包含了穩定幣協議，借貸協議和衍生品協議。用戶通過其穩定幣協議超額抵押 BTC，可以鑄造出 bitUSD，而當用戶想撤回其抵押的 BTC 時，需要將 bitUSD 發送回 Vault Wallet 進行銷毀並支付一定手續費。而當質押品價值低於一定閾值時，BItSmiley 會進入對質押資產的自動清算流程，清算價格的計算公式如下：

可以看到，具體的清算價格與用戶抵押品實時的價值和所鑄造 bitUSD 數量有關，其中 Liquidation Ratio 爲一個固定的常數。在清算過程中，爲了防止價格波動對被清算者造成的損失，BItSmily 中設計了一個 Liquidation Penalty 來進行補償，清算時間越長，這個補償的數額越大。資產的清算採取了荷蘭拍的競價方式，以達到最短時間內完成資產清算的目的。同時，BitSmiley 協議自身的盈余會被存儲到指定账戶，並定時進行拍賣，拍賣形式爲 BTC 競價的英國拍賣，這種方式可以對盈余資產的價值進行最大的發掘。對於這部分盈余資產，BitSmiley 項目方將 90% 用於對鏈上質押者的補貼，剩余 10% 則分配給 BitSmiley 團隊作爲日常維護成本。在 BitSmiley 的借貸協議中，也提出了一些針對比特幣網絡的結算機制創新。由於比特幣主網 10 分鐘一個區塊的出塊速度，無法像以太坊一樣方便的引入預言機對價格的波動進行實時判斷，所以在 BitSmiley 中引入了保險第三方的機制來避免另一方沒有按時交付的情況，用戶可以選擇提前向第三方支付一定 BTC 作爲交易保險（雙方均需要支付），當某一方未按時完成交易時，則由擔保方向另一方補償損失。

BitSmiley 上提供了豐富的 DeFi 以及穩定幣功能，並且在清算機制上也進行了許多創新以更好保障用戶利益並提高對於比特幣網絡的適配情況。無論從結算機制還是抵押機制來看，BitSmiley 都是一個優秀的穩定幣 與 DeFi 模型，何況比特幣生態還在方興未艾的狀態，BitSmiley 應該能在穩定幣的競爭中佔到相當的市場份額。

BitStable

BitStable 同樣是一個基於超額抵押設計的比特幣穩定幣協議，現階段支持來自比特幣主網的 Ordi 和 Mubi 資產以及以太坊的 USDT 抵押。根據三種資產的波動率，BitStable 設置了不同的超額抵押比例，USDT 是 0%，Ordi 是 70%，而 Mubi 達到了 90%。

BitStable 還在以太坊上部署了相應智能合約，質押獲得的 DALL 穩定幣可以在以太坊上 1:1 兌換 USDT 與 USDC。同時，BitStable 採取了雙幣機制，除了穩定幣 DALL 外，其自身採用了 BSSB 作爲治理代幣 ，通過 BSSB 可以參與社區的投票治理，同時共享網絡的收益。BSSB 總量爲 2100 萬枚，被以兩種方式進行了分配。第一種是通過在比特幣網絡上質押 DALL 代幣賺取相應 BSSB 治理代幣，項目方將陸續通過質押獎勵分配出 50% 的 BSSB 代幣。第二種方式是去年 11 月底在 Bounce Finance 上進行的兩輪 LaunchPad，分別通過 Auction 質押拍賣以及固定價格拍賣分發了 30% 和 20% 的 BSSB。但是在 Auction 質押拍賣中出現了黑客攻擊的情況，導致超過 300 萬枚 BBSB 代幣被銷毀。

不過這個過程中項目團隊及時的對黑客攻擊做出了應對，對於剩余未被黑客攻擊影響的 25% 的代幣仍然進行了發放，雖然付出了更高的成本，但這一措施較好的恢復了社區的信心，最終沒有導致开盤後閃崩的情況出現。

比特幣 DeFi

Bounce Finance

Bounce Finance 由一系列的 DeFi 生態項目組成，包括了 BounceBit，BounceBox 和 Bounce Auction 三部分。值得注意的是，Bounce Finance 最早並不是服務於 BTC 生態的項目，而是針對以太坊和幣安鏈設置的一個拍賣協議，去年 5 月才趁着比特幣开發熱潮轉移了陣地。BounceBit 是一條 EVM 兼容的比特幣 POS 側鏈，而其上用來選取驗證者的資產則是從比特幣主網質押的比特幣。同時，BounceBit 中引入了混合收益機制，用戶通過在 BounceBit 質押 BTC 資產，既可以在鏈上通過 POS 驗證和相關 DeFi 協議賺取收益，同時還可以通過鏈上鏡像機制，在 CEX 上賺取相應收益後，將資產安全的轉移與轉出。BounceBox 則類似於 Web2 中的應用商店，發布者可以在其中自定義設計一個 dApp，也就是 box，完成後通過 BounceBox 進行發放，然後用戶便可以選擇自己喜歡的 box 參與其中的 DeFi 活動。而 Bounce Auction 則是項目原來在以太坊上的主體部分，主要進行各種資產的拍賣，並提供了包括固定價拍賣，英國拍賣和荷蘭拍賣在內的各式拍賣方式。

Bounce 的原生代幣 Auction 在 2021 年便進行了發放，並在 Bounce Finance 上進行的多輪代幣 LaunchPad 中作爲獲得積分獎勵的指定質押代幣，質押獎勵活動拉動了最近 Auction 代幣價格的不斷上漲。而更值得關注的是 Bounce 在轉向比特幣後所新搭建的質押鏈 BounceBit，現階段开啓了鏈上質押獲取積分與測試網交互積分活動，項目的 X 账戶上也明確表示了後續可以用積分兌換代幣並且代幣的發行就會在今年 5 月進行。

Orders Exchange

Orders Exchange 是一個完全構建在比特幣網絡上的 DeFi 項目，現階段支持了數十種 BRC20 資產的限價與市價掛單交易，並計劃後續推出 BRC20 資產之間的 Swap。Orders Exchange 的底層技術由 Ordinals Protocol，PSBT 和 Nostr Protocol 三部分構成。關於 Ordinals Protocol 的介紹可以參考 Kernel 之前的研報 Kernel Ventures: RGB 能否復刻 Ordinals 的熱潮。PSBT 是比特幣上的一種籤名技術，用戶通過 SIGHASH_SINGLE | ANYONECANPAY 籤署由 Input 與 Output 組成的 PSBT-X 格式內容，Input 內是用戶自己將執行的交易，而 Output 中包含的內容是用戶執行交易的前提，需要有另一個用戶執行了 Output 內容並進行 SIGHASH_ALL 籤名並公示在主網上後，Input 中的內容才最終生效。Orders Exchange 的掛單交易中，用戶通過 PSBT 籤名方式完成掛單並等待另一方完成交易。

Nostr 是根據 NIP-100 設置的一種資產轉移協議，提高了資產在不同 DEX 間的互操作性。該項目全部 1 億枚代幣已完全釋放，雖然項目方在白皮書中強調該代幣僅爲實驗代幣，不具備任何價值，但項目方精心設計的空投計劃還是表現出了明顯的代幣經濟意圖。初始代幣的分配方向主要有 3 個，45% 的代幣被分配給了在 Orders Exchage 上的交易者，40% 的代幣被空投給了早期的用戶與推廣者，10% 被分配給了开發者。但值得注意的是，40% 的空投部分無論在官網還是官推都沒有詳細介紹分配方式，同時在官方宣稱的空投後也沒有在推特或 Discord 的 Orders 社群激起討論，因而空投的實際發放情況存疑。整體來看 Orders Exchange 的买單掛單頁面直觀，清晰，可以看到按順序排列的所有买單與賣單價格，在現階段提供 BRC20 买賣的平台中，質量上乘。後續推出 BRC20 代幣間的 Swap 服務，應該能對幫助到協議的價值捕獲。

Alex

Alex 是在比特幣側鏈 Stacks 上建立的 DeFi Protocol，現階段支持了 Swap，Lending，Borrow 等交易類型。同時，Alex 還對傳統DeFi 交易模行了創新。首先是 Swap，傳統的 Swap 計價模式可以分爲普通幣對的 x*y=k 與穩定幣的 x+y=k 兩種，但在 Alex 中可以自由設置幣對的交易規則，按照一定的比例設置爲 x*y=k 和 x+y=k 兩種模型的线性組合。同時 Alex 還引入了 OrderBook 這種鏈上鏈下相結合的訂單薄模式，使用戶可以零成本的快速取消掛單。最後 Alex 提供了固定利率的借貸活動，並且爲借貸服務建立了多元化抵押品池而非傳統的單一抵押品，其中的抵押品由風險資產和無風險資產組成，降低了借貸的風險。

不同於比特幣生態的其他 DeFi 項目在 Ordinals 協議帶火比特幣生態後才陸續入場，Alex 早在上一輪牛市就开始了對於比特幣 DeFi 生態的布局，並拿到了種子輪的融資。無論是從交易的性能還是交易的種類上看，Alex 在現階段 BTC 生態的 DeFi 中處於相對領先的水平，甚至許多以太坊上的 DeFi 項目都達不到 Alex 的交易體驗。Alex 的原生代幣 Alex Lab 總量爲 10 億枚，現階段已經釋放了總量的 60%，後續可以通過在 Alex 質押或提供流動性賺取一部分代幣，但是相應的收益很難達到早期上线時的水平了。作爲 BTC 上現階段最完善的 DeFi 項目，Alex 的市值並不算高，而且這輪牛市中，BTC 生態應該會是重要甚至主要敘事，應該會給現階段的整個 BTC 生態帶來不少溢價。此外，最近 Alex 部署的側鏈 Stacks 也將迎來重要的中本聰升級，屆時 Stacks 無論在交易速度還是交易成本上都會有大幅優化，安全性也將背靠比特幣主網，成爲一條真正的 Layer2。這一升級也能大大降低 Alex 自身的運行成本並改善其交易體驗與安全性，更多資金湧入 Stacks 鏈也可以爲 Alex 提供更大的市場與交易需求，爲協議帶來更多的收益。

總結

Ordinals 協議的應用，改變了比特幣主網無法實現復雜邏輯和發行資產的原狀，借鑑或改進 Ordinals 的思路，各類資產協議也在比特幣網絡上接連被推出。但比特幣主網的應用層並沒有提供這方面服務的准備，在銘文資產爆發的情況下，比特幣應用所能實現的功能顯得相當落後，因而現階段比特幣網絡上應用的开發成了各方搶佔的熱點。在各類應用的發展中，Layer2 有着最高的優先級，因爲其他各類 DeFi 協議無論如何發展也只是改善了交易體驗，但如果無法改善主網的交易速度和降低交易成本，比特幣主網的資產流動性始終難以得到釋放，鏈上充斥着的也更多會是爲了投機進行的打新交易。在比特幣主網完成了對於交易速度和成本的改進後，下一步便是對於交易體驗和交易多樣性的改進。各類 DeFi 或者穩定幣協議，爲交易者提供了多樣的金融衍生品交易。最後便是能夠使比特幣主網和其他網絡資產互相流通的跨鏈協議，比特幣上的跨鏈協議相對成熟，主要其不完全由於比特幣主網的开發熱潮興起，許多全鏈橋和主流跨鏈橋設計之初便提供了對比特幣網絡的跨鏈服務。對於 SocialFi 和 GameFi 這類 dApp，由於比特幣主網高 gas ，高延遲的限制，現階段還未出現現象級的項目，但是隨着二層網絡的提速與擴容，未來在比特幣二層網絡上得到發展的可能性會比較大。幾乎可以肯定，比特幣生態至少會是這輪牛市的熱點之一，甚至會是主流敘事。有了充分的熱情和巨大的市場，雖然比特幣的各生態還在开發早期階段，相信這輪牛市中將可以看到各個賽道優秀項目的湧現。

參考

• BEVM白皮書：https://github.com/btclayer2/BEVM-white-paper

• 什么是比特幣默克爾化抽象語法樹：https://www.btcstudy.org/2021/09/07/what-is-a-bitcoin-merklized-abstract-syntax-tree-mast/#MAST-%E7%9A%84%E4%B8%80%E4%B8%AA%E4%BE%8B%E5%AD%90

• BitVM白皮書：https://bitvm.org/bitvm.pdf

• 比特幣腳本原理：https://happypeter.github.io/binfo/bitcoin-scripts

• SatoshiVM 官網：https://www.satoshivm.io/

• Multibit's Docs：https://docs.multibit.exchange/multibit/protocol/cross-chain-process

• Alex 白皮書：https://docs.alexgo.io/

• Merlin 技術文檔：https://docs.merlinchain.io/merlin-docs/

• Sobit 白皮書：https://sobit.gitbook.io/sobit/