央行示警ETF「羊群效應」 楊金龍提醒助漲助跌風險

近期兩檔新募集的ETF申購金額爆表、吸金上千億元，對此，中央銀行總裁楊金龍昨（14）日首度示警，投資人要小心「羊群效應」。金管會昨日並祭出三大管制方向，主委黃天牧下周三（20日）將赴立法院專案報告，是否祭出新一波降溫措施引關注。

楊金龍昨天赴立法院財委會報告，多名立委關注，最近國內ETF投資超夯，從季季配到月月配，總裁認為，ETF存在哪些風險？楊金龍回應，ETF有助漲助跌風險，現在大家都上去，但長久也會有波動，變成「大家都一起上去，大家一起下來」，只要是投資都會有風險，金管會也認為最近ETF投資有點太熱了，必須採取一些措施來壓抑它。

楊金龍提醒，金融市場容易有群眾效應，大家一窩蜂、就像羊群一起跳下去，提醒投資人要特別留意相關風險。央行曾說過，所謂「羊群效應」，亦稱為群聚效應或從眾效應，經濟學裡常用此描述經濟個體的群聚行為，因為人類亦有盲目從眾的本能，會一窩蜂地做出相同反應；這種情況，在金融市場尤其常見。

金管會主委黃天牧下周三（20日）將赴財委會針對ETF熱潮做報告，是否祭出新一波降溫措施引關注。不過昨天金管會已點出此波ETF狂潮，引發三大問題，包括一、資金集中度問題。證期局主祕尚光琪坦言，ETF背後是指數成分股，很多成分股重疊，當ETF數量愈多，就會產生集中度問題。

但這集中度的問題，是否需去設ETF單檔IPO的募集上限？尚光琪說，會持續注意市場和商品發展狀況來檢討，設上限影響範圍牽涉很廣、目前並非是一個議題「要降溫ETF，設上限並非是唯一的選項」。

二、投資人是否清楚ETF。這波很多新進投資人，這些人了解商品特性嗎？了解投資人報酬率與成分股漲跌息息相關嗎？金管會擔心，是否投資人不了解商品特性才會出現解定存、借信貸的跟風潮。

三、資訊揭露和廣告行為規範。如ETF禁以年化配息率做廣告訴求、投信和網紅合作時，投信也需督促網紅廣告行銷需合規，如禁止說打敗定存，一旦違規，最重處300萬罰鍰。

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