台達電第4季獲利及毛利率優於預期 外資證券按讚

台達電（2308）上周公布第4季財報，花旗證券、摩根士丹利證券發布報告指出，台達電上季獲利優於市場預期。兩家證券都維持原有評等及目標價，評等分別為「買進」、「優於大盤」，目標價則分別為395元、355元。

花旗指出，台達電第4季獲利比花旗預估少2%，但大致符合市場預期，主要是因為毛利率及業外收益表現出色，有助於抵消銷售放緩帶來的營業費用增加。台達電第4季營收則比市場共識（包括花旗在內）預估少7%，主要是因為電動車零組件銷售趨緩，加上工業自動化業務也較疲弱。

花旗指出，雖然台達電的營業費用上揚不利營業利益率，但台達電的毛利率仍有30.4%，超出法人預期，可能是因為產品組合更有優勢，增加伺服器/人工智慧（AI）伺服器、被動元件及通訊電源比重。

大摩指出，台達電第4季獲利比大摩預估高出31%；毛利率為30.4%，也高於大摩預估的28.9%，反映產品組合轉型有利；營業利益率10.4%，略高於大摩預估的10.3%；研發支出為99億元，佔總營收的9.9%，此數字高於上一季的8.9%，也高於一年前的8.3%。

大摩分析，台達電的上檔利多包括全球經濟成長快於預期、原物料價格下跌、毛利率改善等；下檔風險則包括全球經濟成長動能趨緩、原物料價格上揚、營業費用上揚或平均售價下滑因而壓縮獲利。

台達電1日舉行法說，法人關注焦點集中在電動車、伺服器、AI伺服器比重、工業自動化的需求前景及獲利率趨勢等。本周預估會有更多法人評估報告出爐。

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