瑞銀財管：美元兌日圓已見頂

美元兌日圓數月來大幅波動，美元從去年11月的1美元約兌152日圓貶至12月下旬的近140日圓，又迅速反彈至目前的約150日圓。今年以來，美元走強，反映美國聯準會（Fed）降息時點延後、日本去年第3季及第4季經濟陷入衰退等因素。

瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）認為，目前美元兌日圓已經觸頂，並預計未來數月將在145-152日圓區間內震盪，然後在下半年觸及140-147日圓區間。值得注意的是，如果美國經濟數據持續意外走強，則美元有可能突破去年11月151.9日圓的高點。

瑞銀財富管理CIO分析，三項理由支撐美元兌日圓已經見頂。首先，市場對Fed降息的時點延後。美國公布一連串的強勁經濟數據之後，利率期貨市場目前預計Fed今年降息不到四次，首次降息將在6月。這與瑞銀財管所預測的基準情景基本相符。

其次，年初以來，日本經濟數據弱於預期，促使市場轉變對日本央行開啟貨幣政策正常化的立場，放空日圓交易增多。隨著期貨市場上投機性日圓淨空頭部位迅速回落至極端水準，預期新增日圓空頭部位的空間變小。

第三，最近美元兌日圓升至150日圓以上，導致日本官員口頭警告「不排除幹預的可能性」。從這個角度來看，增加空頭日圓部位的風險回報吸引力下滑，特別是對槓桿外匯投資者而言。

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