大摩：聯發科三利多發酵 股價有望重新評估

摩根士丹利證券發布報告指出，聯發科（2454）受惠於三大利多發酵，行動業務將展現驚喜，因此重申「優於大盤」評級、目標價1,288元，為大摩在大中華半導體股的首選標的。

大摩指出，聯發科的利多包括一，中國大陸智慧機銷售優於預期；二，聯發科天璣9300可能打入三星高階平板供應鏈，與華為競爭的激烈程度也降低；三，在世界行動通訊大會（MWC）展示的人工智慧（AI）手機將是成長的下一個重要觸媒。

聯發科股價26日收在1,115元的波段新高，上周股價大漲逾13%，遠勝台股大盤的1.5%漲幅。大摩指出，如果MWC出現任何殺手級應用（例如在聯發科平台上執行的Google Gemini Nano模型），則聯發科的股價可望進一步重新評估。

大摩預估，聯發科今年在高階智慧機市佔率將由去年的20%提升至30%-35%（約2,000萬支），貢獻營收將由去年的10億美元倍增至20億美元。大摩對聯發科維持原先的預估獲利及目標價，且將持續建立部位。

大摩指出，依過去經驗，聯發科只要出現中國大陸智慧機急單、獲利改善、新業務等三項因素時，本益比通常會超過20倍。聯發科目前本益比接近長期平均值17.5倍，今年可望符合這三項要件。另外，聯發科今年的現金股利殖利率預估達5%，有望形成下檔支撐。

Refinitiv統計，目前投行對於聯發科的評估有67%為「優於大盤」，29%為中立，僅4%為「劣於大盤」。至於目標價，則以大摩的1,288元最高，再來是瑞銀及美銀證券的1,200元。

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