歐美金融系統性危機再起 大型行庫投資金融債排除非G-SIBs銀行

美國商辦大樓價值崩跌，日前引發「矽谷銀行2.0」熱議，也使金融體系投資歐美金融債券風險升高，據指出，大型行庫為了避免投資踩雷，投資策略已排除非G-SIBs銀行所發行的金融債券，亦即只會投資G-SIBs銀行的金融債券，而且會更審慎檢視不動產放款佔資產結構比重。

所謂的G-SIBs銀行，亦即全球系統性重要銀行，不論在規模、風控強度、資產品質上都是首屈一指，金管會先前在台灣挑選6家的D-SIBs銀行，也是源於G-SIBs概念。先前大型行庫在投資美國金融債券時，雖然仍以G-SIBs銀行所發行的金融債券佔大部分，但仍會投資部分的非G-SIBs銀行，但由於聯準會升息所引發的一連串對不動產價值衝擊的問題，已使美國金融系統性風險升高，因此若非G-SIBs銀行，行庫將不會投資。

金融業高層分析，聯準會的確會危機救市，但仍必須看該銀行是否具有撼動美國金融市場的威力、能力，亦即具有一定的系統重要性，此外，倘若從資產結構來檢視，這波的商用不動產價格大跌，首當其衝的仍是中小型銀行居多，尤其是美國商用不動產貸款約70%在數千家中小型銀行，這些貸款大多未重新包裝成資產擔保證券（ABS），仍然仍留在銀行放款資產，此外，小型銀行商用不動產貸款佔總放款的43%，遠高於大銀行的13%，此時的風險比起大型銀行高出很多。

這位金融業高層引述聯準會最新的金融穩定報告指出，像美國住宅放款55.7兆美元，佔比銀行的總資產比重34%，商業不動產放款23.8兆美元，佔比14.6%，因此，房地產合計佔銀行資產規模比率48.6%；聯準會報告認為美國房地產市場之所以可能引發系統性危機，是因為高利率環境下，商業房地產估值、需求的結構性轉變，將有可能傳導至大量貸款曝險在商業房地產的中小型銀行，造成金融不穩定的壓力。

這位高層進而舉例，像是美國辦公室、休閒娛樂、酒店、零售店、倉庫等相關建築與土地開發貸款，高達6成來自銀行貸款，升息對借款戶帶來很大的成本壓力，在這些借款裡，其中更有接近4成主要集中在資產規模小於1000 億，所謂第四類以下銀行。

美國商辦不動產的價值也使銀行不動產估值滑落，並因而增加銀行提存負擔，高層分析，如日本青空銀行也因為美國商辦大樓面臨困境，決定將不良商辦大樓貸款價值減記58%，德意志銀行第四季財報也對美國商用不動產投資組合增提備抵呆帳比率，因此未來台灣金融業者在投資美國、歐洲等過去視為主流地區、先進市場的海外金融債券，已不能像過去這麼放心，得更有警覺意識慎選標的。

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