大摩：美國投資人對投資台積電興趣大增

摩根士丹利上周與美國50多位大型投資者見面，美國投資人表達出願意追逐AI成長的故事，對台廠台積電（2330）也表達出濃厚的興趣。大摩指出，美國投資人一直在尋找台積電適合的進場點，但在去年底卻因三個原因猶豫不決：一、蘋果訂單減少；二、台積電2024年毛利壓縮；三、1月初的台灣總統大選。

大摩給予台積電的最新目標價為698元、評等為「優於大盤」，台積電今（31）日雖拉回整理，盤中下跌13元至629元，不過，事實上，外資機構法人當中，則是共有七家力挺台積電高於700元以上的目標價，分別為摩根大通、高盛、美銀、瑞銀、滙豐、麥格理、野村，目標價介於770元至700元之間。

大摩表示，從宏觀角度來看，由於台積電在全球科技股中相對便宜，去年輝達上漲239%、NASDAQ指數漲54%，而台積電去年股價只漲了32%，此外，台積電今年營收將超乎預期，台積電預計 2024 年營收將年增 20%-25%，超出市場預期的15%-20%，且AI佔台積電營收比重將由去年的6%大增至15%，因此美國投資人將有機會進場大舉加持台積電。

展望後市，大摩表示，ASIC正在消耗台積電很大一部分的CoWoS 產能，但在全球 AI 資本支出計算中佔比很小，甚至可被忽略。而蘋果訂單方面，短期內，蘋果降低 iPhone 訂單仍存在影響，蘋果 iPhone 貢獻台積電營收約 15％~20%，而台積電在大陸的市佔率輸給華為，這將帶給其 1~2% 營收缺口，有一些美國投資者甚至因此擔心台積電可能無法達到 2024 年的營收預期。

而與英特爾的競爭方面，大摩指出，英特爾的 PowerVia 代工技術是 20 A的一項非常重要的功能，如果 PowerVia 確實在 2025 年先於台積電的 N2P 投入生產，那麼英特爾就處於領先地位，不過，製程成熟度和成本仍是重要的一環。

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