TokenInsight：加密交易所 2023 年度報告

來源：TokenInsight

2023 對於 Crypto 行業而言是休養生息、厚積薄發的一年。從 2022 年中到 2023 年初，我們真正意義上經歷了一波絕望的熊市，然而隨後出現的諸多利好消息，如以太坊 Shapella 升級完成、BRC-20 Ordinal 的推出，以及 BlackRock 提交比特幣現貨 ETF 申請等，如春雨般滋潤了交易者的內心，整個市場也在逐步復蘇。作爲加密貨幣行業最關鍵的組成部分之一，交易所的交易量和市場份額變化直接反映了整個行業的興衰。

TokenInsight 作爲 Crypto 行業中的評級和研究公司，我們也一直在追蹤着幣種和交易所的數據。我們總結了這一年以來交易所行業的數據表現情況，挑選了前十名的中心化交易所和去中心化交易所，希望通過數據的變化來了解清楚這一年的變化以及交易所市場競爭情況。

以下的數據均爲 TokenInsight 挑選的前十交易所數據匯總，並不包含所有交易所的總交易量數據。如此操作的原因主要有兩點

• Crypto 行業交易所數量非常之多，對所有交易所數據統計完全幾乎不可能

• 我們挑選的前十交易所大約能夠佔據 95% 以上的市場份額，因而也能夠差不多反映出市場總體的情況

2023 Top 10 交易所年度交易量爲 34.26 萬億美元，較 2022 下降約 16%

2023 年初，整個加密市場开始回暖，比特幣價格开始緩慢上漲。交易量從 500 億美元迅速上漲至約 1500 億美元，於一個月內實現了近三倍的上漲。Q1 中日交易量的巔峰出現在 3 月 14 日，逼近 2500 億美元。而當天比特幣價格在 24 小時內暴漲 16.6%，從 20,000 美元暴漲至 26,000 美元上方。

Q2 和 Q3 整個市場趨於平穩，但有小幅度下滑。以太坊 Shapella 升級順利完成、Ordinals 成功鑄造以及 BlackRock 提交比特幣現貨 ETF 申請等利好消息激發了投資者的交易熱情，使比特幣價格在六月下旬短暫突破了 30,000 美元。日交易量巔峰出現在 7 月 14 日，2086 億美元。但隨着 Ordinals 與 Bitcoin ETF 的熱潮的逐漸消退，比特幣價格在八月回落至了 26,000 美元。日交易量也隨之下降，最低跌至約 200 億美元（9 月 24 日）。

10 月，隨着比特幣現貨 ETF 申請最終回復日期的臨近，交易者們對比特幣現貨 ETF 的獲批充滿信心，整個市場交易熱情高漲。Q4 交易量及比特幣價格均呈大幅上漲，日交易量高峰發生在 11 月 10 日，BlackRock 提交以太坊現貨 ETF 申請的消息公布後，市場日交易量超過了 2300 億美元。隨後，在累積的積極情緒催化下，比特幣價格最終於 12 月 4 日首次突破 40,000 美元，觸及 19 個月來的最高點。

Binance 市場份額從年初的 54.2% 減少至 48.7%，下降超 5% 但仍保持主導地位

2023 年前半年，Binance 的市場份額一直維持在相對平穩的狀態，平均在 52% 到 60% 之間徘徊。但在 3 月 Binance 的比特幣零手續費活動結束，以及在 6 月 SEC 向法院提交了長達 27 頁針對 Binance 的訴訟之後，Binance 的份額就开始受到影響。在 3 個月後，份額降至了 50% 以下。

而在 11 月 22 日 Binance CEO 趙長鵬公开發布辭職信後，Binance 的市場地位短暫受到衝擊，於同月 24 日下降至 32%。但在很快時間內便回歸穩定，逐漸回升至 45% 以上。截至年末 Binance 的市場份額穩定在 48% 左右。此次事件過後，Binance 市場份額僅下降了 5%，優於市場預期，且監管機構並未指控用戶資產安全的相關問題，表明市場和用戶對 Binance 的信心仍在。

而在整個加密貨幣交易所市場格局的變化中，OKX 和 Bybit 受益最大，兩者的份額分別上升了 4.3% 和 2.2%。

年度總交易量現貨前三名爲 Binance、Upbit 和 OKX；衍生品前三名爲 Binance、OKX 和 Bybit

將年度總交易量細分爲現貨和衍生品來看，Binance 以 53.7% 的現貨和衍生品交易份額牢牢佔據市場第一的位置。值得注意的是，這一數值在 2022 年爲 60.1%，下降了近 6.5%。Binance 雖然經歷了上述幾次重大事件的衝擊，但與其他交易所相比，依然維持強勁的絕對優勢。

OKX 和 Bybit 分別以 15.7% 和 11.6% 的市場份額位列第二和第三。其中，OKX 在現貨和衍生品交易量上的排名都進入了前三。Upbit 是現貨交易量第二名，但由於加密貨幣衍生品交易量超出現貨太多，並沒有進入總交易量的榜單。同理，Coinbase 在現貨交易量上排名第四，但其衍生品交易量太小，因此總交易量僅排名第八。

Bybit、Bitget、KuCoin、Gate、Kraken 和 Bitfinex 在兩個榜單上都進入前十。Upbit 和 Coinbase 僅進入現貨榜單前 10 名，而 BitMEX 和 Deribit 僅進入衍生品榜單前 10 名。

Coinbase 股價上漲的幅度比交易量波動的幅度大得多

Coinbase 的股票價格從 2023 年初的 33.6 美元上漲至年底的 173.9 美元，上漲了約 418%。標准普爾 500 指數在 2023 年上漲了 22.46%，納斯達克指數則上漲了 42.03%。得益於加密市場的復蘇，COIN 的市場表現顯著優於大多數股票。

與此同時，整個 2023 年，Coinbase 的交易量總體上表現穩定。盡管第二季度和第三季度的交易量略有下滑，但隨着年末投資者交易熱情的增加，Coinbase 的交易量已回升至較高水平，略高於年初。

2023 年 Gate 新增代幣 362，總上线幣種數量達 1,871，遠超其他中心化交易所

2023 年，Gate 全年新增了 362 個代幣。其每周新增代幣數量與比特幣價格波動趨勢呈一致關系。Q1 和 Q2 隨着行業的回暖，市場湧現了大量全新加密資產，Gate 新上幣種數量在 5.14 這一周迎來峰值（21）。

Q3 Gate 的新幣數量有較大幅度下滑，但隨着 Q4 BRC-20 生態的火爆，市場誕生了衆多的 BRC-20 資產，其新上幣種數量也再次恢復至較高水平。

Bybit、Bitget 和 OKX 以衍生品交易爲主，佔比達 90% 以上，而 Kraken 則以現貨交易爲主

上圖顯示了交易所現貨交易和衍生品交易的比重。2023 年，Bybit、Bitget 以及 OKX 是前 10 名中以衍生品交易爲主的交易所，約 91% 的交易量來自衍生品交易。

而 Binance 和 KuCoin 雖沒有他們那樣依賴衍生品，但大部分交易還是以衍生品爲主，衍生品交易佔比約在 70% 到 80% 之間。

Gate、Huobi 和 Cryptocom 處於相對中間位置，現貨交易量的貢獻在 30% 到 40% 之間。相較之下，Bitfinex 和 Kraken 較爲嚴重地依賴其現貨。其中，Kraken 在 2023 年有超過 80% 的交易量來源於現貨交易。

需要注意的是，截至目前，Coinbase Deriative 交易所提供的衍生品較少且交易量太小。因此，我們這裏沒有將 Coinbase 納入計算。

Binance 以 50.4% 的份額仍保持主導地位，OKX 市場份額升至 19.4%

在衍生品方面，Binance 的份額從年初的 55.9% 降至年末的 50.4%，但表現依舊強勁。雖然經歷了史上最重大監管事件，但份額僅下降 5.5%，表現優於市場預期。

截至年末，OKX 市場份額達 19.4%，較年初上漲約 4%。至於 Bybit 和 Bitget，年初兩家交易所的份額相差不大，分別爲 13.1% 和 9.7%。而到了年末，Bybit 份額上漲至 15.4%，大有和 OKX 分庭抗禮之勢；反觀 Bitget 的表現則不盡人意，年末的份額僅爲 8.8%。

Gate 和 Kucoin 則全年表現平穩，份額基本穩定在 2～3% 左右。

未平倉量伴隨着比特幣價格翻倍，提升至 $350 億美元，相比年初增長了 60%

截止 2023 年底，前 10 名交易所的總日未平倉量較同年年初（1 月 1 日）上漲 60%，波動行爲與比特幣價格高度相關。

2023 年最低日未平倉量出現於 3 月 11 日（比特幣價格 $20,631），爲 193.7 億美元。最高日未平倉量出現在 12 月 28 日（比特幣價格 $42,605），達到了 351.6 億美元的高點，實現了 81.5% 的超大規模增長（比特幣市值翻倍，增長 107%）。

按細分交易所來看，Bitfinex、Kraken、Deribit、以及 Bybit 均實現了超 100% 的未平倉量增長。其中，Kraken 的增長量最高，達到了 185%，從年初的 0.76 億美元增長到了 2.2 億美元。

與之相比，雖然 Gate 和 Kucoin 分別僅增長了 33% 和 28%，但相較於未平倉量呈下滑趨勢的 Bitget 和 BitMex，它們的表現同樣可圈可點。

Top 10 DEX 年度交易量合計爲 9,775 億美元，其中 Orca 漲幅最大

隨着年末 SOL 價格的飆升，Solana 生態重新引起市場關注。Orca 和 Raydium 作爲 Solana 生態上的主流交易所，在這一過程中獲利頗豐，市場份額均有不同程度的增長。其中，Orca 在年末的市場份額達 9.22%。

2023 年 4 月，隨着 PancakeSwap V3 的上线，PancakeSwap 的功能得到了進一步完善。到了 Q4，V3 的平均單日交易量可達 V2 交易量的 4 倍有余，因此 PancakeSwap 的市場份額在過去一年中整體增長了 5.1%。

相比之下，GMX 和 dYdX 在 2023 年的表現則不盡人意。這兩家交易所在 2022 年市場份額分別增加了 28.4% 和 6.7%。然而，到了 2023 年，GMX 似乎只能勉強維持原有的市場份額，而 dYdX 則直接下跌了近 10%，令人感到唏噓。

DEX 全年市場份額爲 2.83%，總體保持穩定

DEX 2023 年在交易量和市場份額方面的表現基本保持穩定，全年市場份額約爲 2.83%。

在 Q1，DEX 的份額最高，爲 2.98%。同時，Q1 也是交易量最大的季度。然而，在隨後的兩個季度中，無論是交易量還是份額都在逐漸萎縮；雖然在 Q4 隨着市場復蘇，兩者均有所拔高，但整體比例並沒有太大變化。

從趨勢中可以看出，雖然去年 Binance 面對美國監管機構麻煩不斷，趙長鵬也因爲這一原因辭去 Binance CEO 一職，但交易者似乎並沒有對中心化交易所失去信心。尤其是跟美國多個監管機構和解之後，Binance 仍然穩居行業頭部地位，且份額領先第二名 32.6%。這些事件並沒有像 2022 年 FTX 崩潰那樣對市場格局產生巨大的影響，交易者仍傾向於選擇更爲安全的中心化交易所。

交易所平台幣中 FTT MX BGB 漲幅均超過 200%；CET 和 HT 有所下跌，HT 跌幅達 50%

隨着市場逐步復蘇，大多數中心化交易所的平台幣都經歷了不同幅度的漲幅。其中，FTT、MX 和 BGB 的漲幅均超過了 200%，高於 BTC 在這一時期的漲幅（166%）。

值得注意的是，FTT 的漲幅高達 270%。這主要歸因於 11 月，SEC 主席 Gary Gensler 公开表示“若在法律範圍內行事，重啓 FTX 是可能的”，此消息一出，FTT 在兩周內上漲超過 240%。隨後，隨着 FTX 債務人與 FTX 聯合官方清算人達成和解，FTT 的價格也迎來了進一步的上漲。

從交易量/市值的比率來看，比率越高代表流動性越高。MX、GT、OKB 和 CET 的比率 <0.01 表示他們的流動性較低，滑點較高。雖然 HT 的這一比率僅爲 0.033，流動性非常高，但是 HT 的價格卻下跌了約 50%，可見交易者大多正在大量拋售持有的 HT，這對 HTX 來講並不是一個很好的消息。

去中心化交易所平台幣中由 JOE 領跑，漲幅超 300%；只 BSW 有所下跌

與中心化交易所平台幣類似，去中心化交易所平台幣的價格在 2023 年也有不同程度的增長，除了 BSW。Trader Joe 的表現最爲突出，JOE 在過去一年上漲了近 400%。而行業龍頭 UNI 漲幅僅爲 45%，相比之下並不突出。雖然 Uniswap Labs 在 6 月提出了 V4 的草版，卻也並未在市場上掀起任何波瀾，UNI 的價格也並未如預期的那樣有所上漲。

從交易量/市值的比率來看，所有的去中心化交易所平台幣均有很高的流動性。可見，相較於中心化交易所平台幣，交易者更傾向於交易去中心化交易所的平台幣，雖然帶來的回報並不一定比交易前者更高。

需要指出的是，dYdX 使用鏈下的訂單簿和撮合引擎但在鏈上結算，因此它不算一個完全去中心化的交易所。 Osmosis 是一個擁有獨立節點的 Cosmos 應用鏈，而其他項目都是部署在公鏈上的 DApp（智能合約）。