Multicoin Capital ：2024年我們對這些加密想法感到興奮

作者：Multicoin Capital；翻譯：金色財經xiaozou

每年年底，我們都會聚在一起討論我們預期未來一年將發生哪些重大變化。然而，將這些想法公开還是第一次。

Shayon Sengupta（Multicoin Capital合夥人）：價值關注理論

交易所用來交易容易定價的東西——股票、大宗商品、利率等。有一些規範的方法可以衡量這些資產（例如，股票的現金流貼現模型DCF；邊境一桶石油的現行價格；爲將來可贖回1.05美元买單的意愿）。這就是價格發現對流動性市場的意義所在。

然而，有一類商品，其價格發現完全是圍繞關注度的。運動鞋、藝術品、體育收藏品、古董家具——這些商品本質上比股票或大宗商品的流動性更低，它們的價值純粹來源於社會共識，而不是什么DCF模型。

近年來，在很大程度上由於互聯網的影響，價值關注理論已經滲透到了傳統市場。在這種模式下，TSLA、GME、AMC、DOGE和CryptoKitties都經歷了重大的價格發現。過去，這些資產的主要定價機制是現金流和結算價格，但現在，主要定價機制則來自於它們所受到的關注度。

加密貨幣在價值關注理論中發揮着兩個重要作用：第一個是快速創造新資產的能力，第二個是交易這些新資產的能力。如果關注度是核心定價因素，那么加密貨幣所實現的就是一個無限延伸的畫布，用以發行並交易可追蹤關注度的資產。更廣泛的“金融化關注度”模式需要加密貨幣的兩個最重要的屬性來自然而然地達到其最終狀態：無許可性和可組合性。

●無需許可性：任何人都可以發行任何類型資產。

●可組合性：任何人都可以在任何場所交易這些資產。

實驗設計空間如下：

●增加新資產發行的表面積（例如，創作者代幣、預測市場LP頭寸、模因幣）。

●將發行和交易嵌入到新場所（例如，像bonkbot或bananagun這樣的messenger機器人，像friend.tech這樣的leaderboard、遊戲內市場）。

●促進資產持有者之間的協調（例如，匯集資金購买憲法副本，爲運營商分流減壓建立無线電足跡）。

這種情況的近期影響將是，下一個大型交易所看起來將不像是個交易所，而更像是一個創作者和觀衆可以一起下注的直播平台，或者像是一個群聊平台，好友和社區可以立即發起衆籌活動，籌資數百萬美元用以建立一個網絡狀態，或者像是一個Stack Exchange類型的論壇，在這個論壇上，頂級貢獻者不僅會獲得平台特定的身份積分，還會獲得物質上的經濟收益。

2024年，我們將看到創業家們沿着這三種模式進行實驗。我們將看到第一個面向流動性和非流動性資產的“非交易所”類型的交易所的出現。這些交易所的交易量將在排行榜上攀升，並接棒Waa Street Bets。

Vishal Kankani（Multicoin Capital負責人）：NFT收藏家社交網絡

2024年，我很看好NFT收藏，將有更多人收藏NFT，圍繞收藏家的社交體驗也將有越來越多的關注。

收藏的起源悠久，從埃及和中國的君王們收藏的絕世珍寶，到文藝復興時期歐洲的珍奇藏品。從本質上講，博物館就是由這些私人收藏演變而來的。

從心理上講，除了投機機會之外，收藏也是一種自我表達的方式。在某些圈子裏，收藏變成了身份的象徵，收藏行爲與個人身份交織在一起，象徵着承諾、專業和知識。互聯網放大了這種行爲，將之前一個個單獨愛好者聯系在一起，並在他們各自的圈子裏培養出一種新的歸屬感。

盡管存在這些進步，收藏家們仍然面臨着一些障礙：

●真實性和來源相關的欺詐

●交易和可兌換性

●安全、損毀和丟失

●空間和存儲問題

從設計上看，區塊鏈可大力瓦解上述障礙，並吸引更多人進入收藏領域。區塊鏈將尤其吸引那些已進入數字收藏領域的年輕一代，藏品如《寶可夢Go》、虛擬運動鞋和遊戲皮膚等。這些藏品都是駐留在公共區塊鏈上的數字原生收藏品的前身。

即使數字藏品從私有數據庫轉到公共區塊鏈上，收藏家的某些行爲也將保持不變：炫耀他們的收藏，輕松交換藏品，發現同類並與之聯系互動的愿望。這些行爲將爲基於所有權圖譜的社交體驗的興起奠定基礎。

Spencer Applebaum（Multicoin Capital合夥人）：新興市場的穩定幣匯款

在Bitspark實習後，我就掉進了加密貨幣的兔子洞。Bitspark是最早使用比特幣作爲匯款渠道的公司之一，業務範圍主要在東南亞和非洲。加密貨幣驅動的跨境支付是我發現加密貨幣以來讓我最興奮的一個用例。

在一些低收入國家，匯款業是國內生產總值（GDP）的最大驅動力之一，也是許多經濟體的存活方式：

一直以來，匯款面臨的挑战在於高成本，只有極少數法幣可以在其母國以外兌換和交易（例如美元、歐元、日元、英鎊），這使得許多匯款渠道緩慢且難以訪問。根據世界銀行的數據，匯款的平均成本約爲6.2%，但對於某些長尾渠道，這一成本將大幅增加。例如，從南非匯款到中國的成本超過25%。

在這樣的背景下，我期待2024年將出現：面向消費者的匯款應用程序和面向有形貨幣匯款運營商（MTO）的B2B SaaS公司（特別是在傳統上無法訪問和/或昂貴的渠道中使用穩定幣的MTO）。

這些產品要么通過當地支付渠道以P2P方式（例如oRamp或El Dorado）將當地貨幣兌換爲USDC/USDT，要么將USDC發送到另一個國家，要么持有USDC或通過熟悉的國內支付渠道與其他經紀商或流動性提供商兌換爲當地貨幣。

過去12年裏，數字支付對全球匯款產生了深遠的影響：

穩定幣將加速這一趨勢，並進一步降低匯款成本，特別是那些歷來緩慢而昂貴的長尾渠道。隨着2023年穩定幣的快速採用，2024年將是穩定幣匯款繁榮發展的一年。

Matt Shapiro（Multicoin Capital合夥人）：加密貨幣從產品轉爲爲產品提供支持

2024年，我們將看到一個有意義的轉變，那就是加密貨幣將從產品轉爲爲產品提供支持。這種情況的早期跡象如今已經顯露，且分布範圍廣泛。

去年，加密貨幣點亮了曾經不可能出現或效率極低的新市場。Hivemapper創建了一個全新的地圖，其位置查看頻率是谷歌街景地圖的24到100倍，並且在不到一年的時間內繪制了全球10%的地圖，使用加密機制以可擴展的方式激勵無需許可的貢獻。在全球GPU短缺的情況下，Render網絡爲GPU供應打造了一個全新的市場，我們相信在未來幾年裏，GPU供應領域將繼續面臨供需不平衡的問題。Helium Mobile正在尋求通過搭載支持加密的用戶擁有的基礎設施和設備，從根本上改變電信行業的成本結構。

Nubank是最大的新銀行之一，客戶超過8000萬，它正傾向於加密貨幣的採用，已發布用於忠誠度計劃的Nucoin代幣。星巴克正在通過他們的Odyssey計劃向加密貨幣傾斜，Odyssey計劃是他們現有的頂級獎勵計劃的一個分支。Blackbird正在利用加密貨幣獎勵作爲進軍餐飲業的楔子（這可能是推動強勁的支付業務的先驅，爲餐館的淨利潤再添一筆）。

BAXUS正在使用加密貨幣推動威士忌和其他優質烈酒的交易和投資市場的發展，這些市場向更多的新參與者开放。oRamp正在使用加密貨幣爲本地和區域外匯开闢一個新的市場，爲客戶縮小點差、降低成本。

所有這些例子各有不同，但它們的核心卻是一致的：它們都在使用加密貨幣來爲產品提供支持，從而推動有意義的經濟成果。在某些情況下，比如星巴克、Nucoin和Blackbird，加密貨幣大多是形式模糊的，在幕後運作。在其他情況下，比如Hivemapper和Render，加密貨幣是緊密相關的，高度可見的，並且是產品本身的關鍵部分。這裏的設計空間很廣，過去5年的基礎設施建設爲加密貨幣對日常用例的支持鋪平了道路。2024年，該領域實驗將會呈爆發式增長。

Eli Qian（Multicoin Capital投資分析師）：鏈上數據

2024年，我預計鏈上數據規模將呈數量級方式增長。隨着新用戶的加入，dApp和協議的用例和功能也將增長。來自去中心化社交協議的數據量將尤其豐富——人們在社交產品上的活動將更多，產生的數據量也會比金融產品更多。

我們要如何應對這一數據大爆炸？過去，人們通過廣告和個性化視角來看待鏈上數據。然而，我渴望看到團隊採取更基本的方法，並且意識到在構建社交產品時，將鏈上數據背景化不僅僅是一種奢侈，更是一種必要。

目前，我們的鏈上社交數據和身份被構建在一個通用圖譜中（例如Farcaster），這使得很難針對不同的社交環境構建社交產品。人是具有多面性的。我們生活在各種各樣的社會環境中。不同的環境會塑造我們不同的行爲，讓我們產生不同的需求。我們使用Facebook、Twitter、LinkedIn和Snapchat都有不同的原因——社交圖譜在每個平台上都創造了特定的背景和體驗。

Threads的發布爲這方面提供了案例研究。Threads並沒有扼殺Twitter，原因有很多，但其中的一個原因就是模糊的社交背景。Threads的社交圖譜是從Instagram上導入的，這是一個社交網絡，其背景主要與現實生活中的關系相關。但是Threads的用戶互動方式照搬Twitter，一個在线優先的，通常是匿名的社交環境。因爲產品與背景不匹配，用戶並不清楚他們應該如何行動。

2024年，社交圖譜的邊界和節點將被分割，被分爲更具體、更相關的背景。目前，協議內解決方案已經出現（比如Farcaster上的channels），但我希望看到協議外解決方案，因爲开發人員开始需要與他們計劃構建的產品和社交體驗更相關的數據。我對下一波數據原語和开發人員基礎設施感到興奮，它們將爲新一代的社交應用程序提供支持。

Tushar Jain（Multicoin Capital聯創、合夥人）：新的代幣分發形式

加密貨幣的每一輪牛市都是由一種新的代幣分發方法啓動的。示例如：

●PoW鏈的傳播 —  2013年/2014年

●ICO — 2017年

●IEO — 2019年

●流動性挖礦 — 2020年

●NFT鑄造 — 2021年

在最近的熊市中，有兩種新的代幣分發機制可以作爲點燃新一輪牛市的燃料：

●DePIN — 用代幣獎勵那些幫助建立生產性資本資產（例如Helium、Hivemapper、Render）的人。

●積分 — 激勵人們在所有代幣機制發揮作用之前使用產品。發行代幣需要做很多工作，一旦代幣上线，就很難改變代幣經濟學。積分沒有單位，沒有最大供應量限制，並且因爲不可轉讓，監管風險較小。在形成產品市場契合度之前，積分是一種激勵手段。

新形式的代幣分發是吸引新用戶進入加密生態系統的有力方式。我認爲下一輪用戶激增將來自於用戶自己賺來的加密資產，而不是买來的。DePIN和積分是爲以前從未使用過加密錢包的新用戶提供加密資產的新方法。

Kyle Samani（Multicoin Capital合夥人）：UI層可組合性和客戶端ZK（零知識證明）

（1）UI層可組合性

我在2021年的Multicoin峰會上的演講中，曾對可組合性概念進行探討。當時，我更關注鏈上原子可組合性。然而，在過去的幾年裏，我开始不再那么重視鏈上原子可組合性（所以我在X上將我的名字從“可組合性Kyle”改爲“集成Kyle”）。最近，我更感興趣的是無需許可的UI層的可組合性。2023年，我們看到了UI層可組合性的首個重大突破：Unibot。Unibot是Telegram上的一個鏈上終端和DEX bot。以前，人們會在互聯網上的某處獲取信息（X、Reddit、新聞、Bloomberg、Telegram聊天等），然後導航到一個單獨的UI進行交易（例如Drift、Binance、Coinbase等），而Unibot將交易帶到Telegram上，人們已經在那上面聚集、社交並交換信息。

2024年，除了在Telegram上的群聊之外，還會有一個巨大的機會將交易活動帶入許多不同的網絡環境中。

基於這個想法，我希望看到更多的UI層可組合性，不僅適用於資產账本，也適用於社交產品，最顯著的就是Farcaster。Farcaster的夢想很大膽：一個單一的事件feed，其中每個事件都由一個人籤名，無數的UI都可以從該事件feed中讀寫數據。

我們通常討論X，就好像它爲不同的用例提供了獨特的產品體驗一樣：cryptoTwitter、fintwit、sporttwitter、politicalTwitter等。有一個真正的機會可以構建Farcaster客戶端，從第一性原理着手實現這一愿景。該設計空間將於2024年开啓。

（2）客戶端ZK

過去的幾年裏，關於零知識證明（ZK）的大多數討論都圍繞着使用零知識rollup和ZK協處理器來擴展資產账本。然而，我認爲ZK最有趣的設計領域是客戶的端隱私保護。我最近關注了兩個客戶端的ZK配置，我覺得非常引人注目：

●Zk.me — 顧名思義，這是一個生成關於你自己的ZK證明的系統，特別是在KYC和AML合規的背景下。如果沒有更嚴格的鏈上KYC，我很難想象DeFi會再呈現10倍增長。在這種假設下，我更希望用戶不泄露他們的數據，而ZK證明將是實現這一愿景的基礎。

●Brave Boomerang — 傳統上，廣告交易平台是在中央服務器上運行的。谷歌、Facebook和其他所有在线廣告交易平台都是如此。Brave正在顛覆廣告交易平台模式。用戶在他們的設備上本地運行廣告交易平台，並向區塊鏈提交他們正確運行廣告交易平台的證明。這種模式確保了不會泄露個人信息，並且仍可爲廣告商提供他們所尋求的目標粒度（ZK證明可以確保本田的廣告向16歲而不非6歲的受衆展示）。

正如這兩個例子所顯示的那樣，在互聯網上重新構建信任和使用ZK構建新的商業模式的最大機會在客戶端。