日債先生：即使負利率結束 日長債殖利率也不會一路飆高

擁有「日債先生」稱號的前由日本財務省官員齋藤通雄（Michio Saito）認為，日本債市將在很大程度上接受央行今年採取的任何正常化措施，長債殖利率的升幅受限。

現任現任野村資本市場研究所執行研究員的齋藤通雄上周受訪時說：「即使日本央行修改殖利率曲線控制（YCC）政策或提高短期政策利率，日本長債殖利率也不會超過1%太多。」他補充表示，日本結束負利率後不會像美國和歐洲那樣出現一系列的激進升息，這使得10年期公債殖利率攀升的幅度受限。

他的觀點表明，市場參與者不必過於擔心日本央行自2007年以來首見的升息。由於通膨率在2%以上徘徊，經濟學家普遍預期央行升息。

去年11月初，日本央行宣布將放鬆對債券的控制並停止每日固定利率購債操作的隔天，殖利率就逼近1%。但自從美國聯準會發出今年可能開始降息的訊號，債市動態就發生了變化。日本10年期公債殖利率目前低於0.6%，如果躍升至突破1%的較低水準，仍意味利率翻了一倍。

齋藤通雄說，關鍵點在於，殖利率在首次跳升後不會一直向上飆，因央行仍將為經濟提供支持。他說：「日本央行的單一決定可能不會對市場產生重大影響。即使日本央行往緊縮方向走，環境很可能還是很寬鬆。」

他說，雖然殖利上升恐引發金融機構持有的債券蒙受估值損失，但短期利率上揚讓它們得以提高放貸利率，那將能推升貸款利潤率。

齋藤說，日本央行今年可能實現穩定通膨的目標，但主因是長期勞動力短缺，不完全是央行所設想的、靠強勁需求拉動工資和物價上漲，創造經濟成長的良性循環。

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