觀點：Curve Finance 2月份或將再面臨壓力測試

作者：Tom Blackstone，Cointelegraph；編譯：松雪，金色財經

根據匿名加密貨幣投資分析師和 X 用戶 DeFi Made 1 月 8 日的一份報告，Curve Finance 協議核心的系統性風險尚未完全解決，該協議將在 2 月份面臨“又一次壓力測試”。

根據該報告，大量 Curve (CRV) 代幣將在未來幾周內變得可交易，這些代幣的出售可能會導致“與 8 月份發生的類似情況”，CRV 代幣的價格可能會崩潰 。 不過，DeFi Made Here 也警告稱，這種情況只是一種可能性。

根據他們的 X 簡介，DeFi Made Here 是加密貨幣投資基金 Alphabeth Capital 的分析師，也是 Web3 开發商 Good Entry Labs 的顧問。

根據加密貨幣研究公司 Delphi Digital 的數據，截至 8 月 1 日，Curve Finance 的創始人 Michael Egorov 欠各種去中心化金融 (DeFi) 協議 1 億美元的債務。 這筆債務由 CRV 代幣支持，批評者指出它對 Curve 協議和整個 DeFi 系統構成風險。 然而，當 Curve 在 8 月份被利用了 6200 萬美元時，Egorov 償還了部分債務，該協議似乎安然度過了這場風暴。 攻擊發生時，CRV 代幣價格約爲 0.63 美元。 根據 CoinMarketCap 的數據，此後價格已跌至 0.55 美元，跌幅爲 12.7%。

DeFi Made Here 在他們的報告中表示，市場的平靜可能掩蓋了 Curve 協議的潛在弱點。 “$CRV 是一顆定時炸彈，”分析師表示。 它的生態系統“掌握在‘有問題的人/實體’手中，Mich 償還其每月增長 170 萬美元的債務的能力[變得更加困難]。”

這位分析師聲稱，Egorov在八月份“接近清算”，但知道他“無法履行在必要時償還債務的公开承諾”。 爲了應對這一威脅，Egorov決定通過場外交易（OTC）向投資者出售他的部分 CRV 代幣，並用現金償還債務。 然而，如果購买這些代幣的投資者將其拋售到市場上，這種策略就不會奏效，因此葉戈羅夫堅持達成“握手協議”，在 2024 年 2 月之前他們都不會出售。“2.31億美元的CRV以0.4美元的價格出售了9200萬美元，且有一份握手協議規定在2024年2月之前不得出售場外交易的CRV”。

此次交易的交易對手包括做市商 Wintermute 和 DW Labs、Tron 網絡开發商 Justin Sun、Web3 开發商 Jeffrey Huang（被稱爲“Machi 老大哥”）以及其他加密貨幣投資者。

在Egorov成功籌集現金償還貸款後，人們對 Curve 的信心又恢復了。 然而，DeFi Made Here 聲稱，10 月份 Silo Llama 協議推出時，Egorov 發放了 7500 萬美元的新貸款。 Silo Llama 使用 Curve 的穩定幣 crvUSD 作爲抵押品。 分析師稱，其中約 4500 萬美元是從其借來的，其余資金是從 Fraxlend 和其他協議獲得的。

報告稱，這些貸款的最大流動性提供者之一是 DeFi 开發商 Michael Patryn（稱爲“0xSifu”）。 Patryn 也在“做空”CRV，並可能在 2 月份 OTC 代幣可供交易時开始“從池中提取流動性並做空更多 CRV”。 這可能會再次導致 Curve 協議陷入危機，導致人們擔心 Egorov 的貸款清算以及整個 Curve 生態系統的連鎖效應。 因此，該協議將面臨另一次即將到來的“壓力測試”，正如分析師聲稱的那樣：

“Curve 必須在未來幾周內通過另一項壓力測試，屆時 OTCed CRV 將變得具有流動性。 不幸的是，創始人的債務給整個 Curve 生態系統的健康帶來了很大的壓力，並且是一種系統性風險。”

不過，DeFi Made Here 也聲稱這種情況只是一種可能性。 Patryn可能是一個“好演員”。 在這種情況下，“他只會償還 CRV 債務，繼續爲 [Egorov] 提供流動性，場外交易买家不會做類似的事情。” 這位分析師表示希望這種樂觀的情況能夠實現，並且“即將發生的事件不會損害 Curve，CRV 設計限制將使生態系統得以維持。”

根據區塊鏈分析平台 DeFiLlama 的數據，Curve 目前是第十七大 DeFi 協議。 它的合約中鎖定了價值超過 16 億美元的加密資產。