RWA.xyz 研究團隊：2024年RWA領域的5個預測

作者：Collin Erickson, Mac Naggar，CoinDesk；編譯：松雪，金色財經

現實世界資產 (RWA) 一直是 2022 年和 2023 年加密貨幣市場的亮點。在加密資產價格低迷和全球利率上升的情況下，投資者的興趣已轉向傳統的鏈下收益率（例如美國國債）。 同時，代幣化的敘述也受到了加密貨幣現有者和外部市場參與者（例如機構資金管理者、監管機構等）的關注。

盡管該領域發展勢頭強勁，但應該認識到代幣化資產仍處於起步階段。 基本問題仍未得到解答。 例如，監管如何確保代幣與其鏈下對應物之間的合法聯系？ RWA 價格是否充分考慮了區塊鏈技術帶來的新風險（例如智能合約）？ 买方的需求是否證明代幣化市場當前的市場產品是合理的？

2024 年 RWA 建設者應該注意的最大機遇和障礙是什么？

以下是 RWA.xyz 的五項預測：

1.“穩定幣”產品激增

截至 2023 年 12 月 14 日，Circle (USDC) 和 Tether (USDT) 這兩家與美元掛鉤的穩定幣的傑出發行者，流通量爲 1,150 億美元。可以說，由於代幣發行者中產品與市場最契合，我們預計許多團隊將在 2024 年效仿這些產品的成功。

爲了挑战 USDC 和 USDT 的市場主導地位，這些團隊將尋求差異化產品。 (1) 使用替代形式的抵押品來支持穩定幣（例如，通過貨幣、商品、政府債務等）； (2) 向用戶提供額外激勵（例如，傳遞抵押品產生的收益）； (3) 引入新穎的合規框架（例如“黑名單”，或阻止具有某些用戶特徵的錢包持有特定的加密資產）。

盡管穩定幣的推出數量激增，但我們預計 USDC 和 USDT 的總體市場份額在 2024 年不會大幅下降。新推出的穩定幣產品將難以與 USDC 和 USDT 巨大的互操作性、網絡效應和“藍籌股”競爭 地位。

2. 新穎的資產代幣化

資產的代幣化通過實現部分所有權、提供可編程功能並提供增強的可追溯性來釋放新的投資機會。

到 2024 年，我們預計發行人將越來越多地將代幣化的另類資產推向市場。 由區塊鏈技術獨特支持的資產將被證明對尋求非相關和差異化交易流的投資者具有吸引力。 2024 年引起更多關注的市場可能涉及知識產權（例如特許權使用費、許可證等）或潛在的其他資產，如碳信用額或貿易融資應收款。

3. 轉向买方

曾經，通過區塊鏈連接資產發起者和資本來源的概念是新穎的。然而，隨着 RWA.xyz 目錄確認了至少有40個代幣化協議能夠促進鏈上的私人信用交易，這個概念不再是競爭的差異化因素。歷史上，其中許多協議專注於建立借款人渠道，而沒有明確地滿足买方的需求。

BlockTower Credit 的 Kevin Miao 認爲，BlockTower 是第一個根據資本提供方的需求（即 MakerDAO）而不是資產供應方構建 RWA 策略的資產管理公司。通過這種策略，BlockTower 取得了成功，MakerDAO 在多個投資工具上向 BlockTower Credit 承諾了總計 13.5 億美元的資金。

在這一成功的基礎上，我們預計平台將優先考慮資本提供方的需求，而不是資產發起者的需求。挑战在於確保資本提供方具有足夠的規模。

4. 監管重點和指導

早期的加密資產監管是爲了應對 2017-2018 年 ICO 熱潮而出現的。 全球各個司法管轄區的監管機構制定了新穎的、量身定制的框架，旨在管理加密資產的特性。

總體而言，代幣化資產並不在這些法規的涵蓋範圍內，而是存在於監管灰色地帶。 監管機構尚不清楚如何同時處理代幣部分（需要量身定制的監管）和鏈下資產部分（通常屬於現有金融法的管轄範圍）。

隨着代幣化資產市場的不斷發展，監管機構被要求明確代幣化資產的監管方式。 僅在 2023 年，新加坡、英國、日本、阿布扎比、香港、盧森堡等地的監管機構都提供了有關代幣化的指導。

2024 年，我們預計這一趨勢將持續下去。 隨着代幣化資產市場變得越來越受歡迎，代幣开始代表更多樣化的資產權利，監管也會隨之而來。

5. 機構代幣化升溫

2023 年一系列頭條新聞描述了跨國金融機構推出代幣化產品，這表明機構對區塊鏈技術的興趣日益濃厚。 2024 年，我們預計這一趨勢將持續下去。

機構資金管理者可能會感到探索代幣化的緊迫感，這可能是出於與先行者保持同步的愿望。 2024 年很可能成爲數字債券發行大幅增長的一年。