法盛投資管理調查： 亞洲機構投資者認為2024年最大經濟風險「是它」

臨近2024年，機構投資者面臨著許多擔憂，其中包括央行利率決策、消費者支出放緩以及其投資回報是否能達預期。然而，根據法盛投資管理（Natixis IM）發布的最新調查結果來看，亞洲機構投資者認為消費者支出的下降將是未來12個月最大的經濟威脅。

Natixis IM 調查500家機構投資者，管理資產總值達23.2兆美元，涉及世界各地的公共和私人退休金、保險公司、基金會、捐贈基金和主權財富基金。

調查顯示，除了擔心消費者支出下降會帶來經濟威脅（53%）之外，亞洲的機構投資者還對地緣政治風險表示擔憂（43%）。其中，47%的受訪者認為2024年經濟衰退不可避免。且只有少數（3%）認為其投資組合能夠抵禦經濟衰退。不過，情況也不是全然悲觀，預計明年不會出現衰退的人數僅略少一些（45%），亞洲範圍內認為經濟已然陷入衰退的比例佔8%，為全球最低，國際平均為 12%。

亞洲機構對 2024 年的通膨展望同樣存在分歧，36%機構投資者認為通膨仍將居高不下，而45%則認為通膨可能會持續下降。機構投資者對利率政策的擔憂依然存在，其中央行政策錯誤（39%）在其憂慮名單中名列第三。近六成（59%）受訪的亞洲金融機構認為通膨上升將成為新常態，另有比例接近（ 56%）的機構預期利率將在更長時間內維持較高水準。

台灣法盛投顧總經理陳家銘（James Chen）指出：「亞洲的機構投資者主要擔心消費者支出放緩，因為消費者支出對該地區疫後復甦至關重要。雖然亞洲大部分機構投資者認為通膨將阻礙2024年新興市場經濟的成長，但超過一半認為新興市場將於2024年起飛，並且普遍認為亞洲（中國大陸除外）新興市場明年將提供最佳的投資機會。」

經濟形勢不明朗很大程度上影響了亞洲機構投資者對2024 年的市場展望。超過六成（63%）受訪機構預計股票波動性會比今年高，而44%則認為債券的波動性亦將上升，更有高達84%機構擔心經濟成長放緩加上高利率環境，將導致企業違約率增加。

整體而言，對於2024 年的市場前景，亞洲機構投資者僅看好三種資產類別，即私人貸款 （68%）、債券市場 （64%）及私募股權 （53%）。此外，亞洲機構投資者雖然對股市明年將走高（35%）或走低（65%）呈現分歧，但普遍認為科技股（51%）及大型股（65%）將繼續跑贏大盤。

亞洲機構投資者有近八成（79%）認為，通膨將阻礙2024年新興市場的成長，比例高於全球平均的64%，儘管可能存在不利因素，仍有超過一半（53%）的機構投資者認為新興市場在2024年表現可期。整體而言，逾六成（61%）全球機構投資者將亞洲（排除中國）視為2024年新興市場的最佳機會，近八成五（84%）亞洲機構投資者認為食品和能源價格上漲的風險被低估，高於全球平均的79%。

隨著AI成為了全球關注的焦點，經歷了以破壞式科技為著的一年進入尾聲後，機構投資者認為科技飛速的發展有好有壞。雖然七成左右（72%）受訪者擔心AI可能會造成地緣政治動蕩，但近八成（79%）則認為AI將解鎖以前無法探測到的投資機會。

當被問及哪一部科幻電影最能體現對於AI的看法時，亞洲投資者多數（47%）會聯想到電影《魔球》（Moneyball），認為AI只是一種分析數據以尋找隱藏機會的工具。然而，亞洲同時也有最高比例的受訪者（9%）擔心AI將走向《魔鬼終結者》（The Terminator）的末日情景，不僅高於全球的平均（6%），也高於認為AI會對人類發展出同理心的受訪者比例（8%）。

全球機構投資者對於AI發展走向調查：

《魔球》（Moneyball）：AI只是一種分析數據以發現隱藏機會的新工具（47%）

《戰爭遊戲》（War Games）：AI駭客攻擊將導致地緣政治、經濟或社會動蕩 （36%）

《瓦力》（Wall-E）：AI將發展足夠的同理心，願意關心和拯救人類 （8%）

《魔鬼終結者》（The Terminator）：AI將試圖毀滅人類 （9%）

整體而言，金融機構將AI的崛起視為一個投資機會，且有半數的受訪者認為它將比互聯網更加龐大，只有36%擔心AI泡沫的形成。然而，有37%的受訪者仍擔心AI可能對人類現有文明的生存構成威脅。

私募資產仍然是機構投資者的另類資產配置首選，近四分之三（73%）的受訪者表示，私募和公募資產之間仍存在顯著差異（delta）。然而，在私募投資長期備受追捧後，六成（59%）亞洲機構投資者認為目前難以尋找新投資標的。考量到這一點，機構投資團隊正在為他們的投資策略建立更多的保護措施，逾七成（71%）受訪者表示已加強了盡職調查，以回應對於交易質量的擔憂。

此外，監管政策也正影響投資者對於私募資產的看法。有六成亞洲受訪者（60%）表示，過度監管降低了私募市場的吸引力，這比例為全球最高；全球平均則為53%。然而，機構投資者 2024 年的計劃顯示，將考慮減緩未來的配置，而不是減少現有資產部位。

機構投資者對主動式管理投資的配置看似已鎖定為長期。目前，三分之二的機構資產被分配在主動式策略上，與2022年相比沒有變化。該計劃在未來應該也不會有太大的變動，因為機構投資者預計將在未來三年內將61%的資金投資在主動式策略上。

該策略在 2023 年表現良好，有64% 的機構投資者表示，其投資組合中的主動式投資表現優於被動式投資。此外，有60%受訪者認為，被動式投資的普及升高了系統性風險。

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