PGIM保德信店頭基金 俏

近期櫃買指數已接近2021年以來的新高點，顯示市場動能強勁。與此同時，整體大盤指數距離新高尚有近千點差距，相對而言，店頭基金在資金活躍度上更為突出，建議伺機布局。

PGIM保德信店頭市場基金經理人柯鴻旼指出，近期市場對降息的預期可能提前，由原先預計在明年下半年的降息提前至明年5月、甚至3月，在通膨下降確立的趨勢下，本波升息循環已經見頂，有望見到通膨持續向聯準會目標2%靠攏。

在市場普遍判斷降息機率高的情況下，資金傾向於流向新興市場。柯鴻旼認為，以資金行情來看，一般而言，以中小型股為主的櫃買在此波動性之下，相當具有優勢。

至於國際市場的不確定因素，他秉持一個觀點，強調已知利空不是利空，包括之前的地緣政治、美中科技戰等問題，股市多已反應完畢，反而需擔心的是地緣政治若擴大而衍生出來的黑天鵝事件。

柯鴻旼舉例，美中貿易影響科技上的限制是已知利空，但若以色列與巴勒斯坦的戰爭擴大至中東區域，則影響可能擴及全球，是相對大的風險。

展望選舉行情，他指出，「股市是經濟的櫥窗」，若股市好，民眾對行情才有所期待，不過對基金經理人而言，選舉行情只是短線題材，選股與布局重點仍會考量兩大面向：「資金面」與「產業面」。

其中資金面，影響因素包括升息或降息、美元指數，外資買賣超等。自4月以來外資對櫃買的態度一直站在賣方，直到今年11月起首度轉為買超，也就是說在資金面開始正式往櫃買移動，結束過往幾個月調節獲利的局面，因此資金面對櫃買而言，是很大的加分。

產業面部分，目前市場預估台灣產業獲利年增率，將從第4季起由負轉正，明年的成長幅度也將持續擴大，在基本面好轉的挹注下，對於股市帶來正向影響，且隨著庫存調整進入尾聲，第3、第4季已經見到短單回補庫存狀況。

柯鴻旼預測明年第1季和第2季的獲利成長年增率將大幅擴大，而下半年可望迎接景氣循環的重新上升，此時，一些低風險基金可能進行中長線布局，迎接景氣循環的下一波，因此現在若遇到回檔，反而是逢低加碼的好時機。

進一步來看，柯鴻旼認為，AI Server成為產業主流已成趨勢，與過去NB換機、4G轉5G等變革相比，顯示著結構性轉變，尤其對台灣產業包括NB的ODM廠、組裝代工廠、半導體等各族群，AI Server所帶來的價值明顯上升，對整體產業結構調整有顯著加分。根據統計，今年AI Server出貨量大約40-50萬台，進入明年之後上看190萬台，且看好伺服器、PC等重回成長軌道，基於資金正向之下，他認為，櫃買指數明年有機會見到新高水位，將帶動店頭基金績效跟著水漲船高。

展望2024年的表現，柯鴻旼樂觀以正面偏多看待，主要因素在於明年市場降息確立，降息則代表資金開始外溢，在股票市場而言，是相當的正面。

操作心法：

●著重「資金面」與「產業面」

柯鴻旼的投資心法，首重「資金面」與「產業面」。外資對櫃買的態度在今年11月首度轉為買超，因此資金開始正式流向櫃買，對櫃買指數形成相當大的正向助力。在產業面，看好明年第1季和第2季的獲利成長年增率將大幅擴大，下半年可望迎接下一波景氣循環，可以進行中長線布局。（崔馨方）

投資小叮嚀：

●基本面確立後再作布局

利率就代表資金的一個水龍頭，既然未來將要降息，則表示資金水龍頭就是逐漸要鬆開，因此在資金水龍頭鬆開的情況下，對於在台灣中小型股的一個表現而言，是有相當大正面的利多，因此基本面在投資上是最大的基礎，要先確立基本面相對的一個底部，再去做布局。（崔馨方）

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標籤：櫃買指數  降息  2024