拉加德：ECB將討論提前終止購債 加速縮減資產負債表

歐洲央行（ECB）總裁拉加德27日在歐洲議會的聽證會上表示，央行可能會討論藉由比原定計畫提前終止購債措施，加速縮減資產負債表。

英國金融時報報導，這是ECB迄今來準備進一步緊縮貨幣政策的最明確訊號，亦即除了先前的升息行動之外，央行還打算縮減明年購債規模，以緊縮貨幣政策。

ECB較為鷹派的幾位官員已經呼籲停止讓債券購買計畫進行再投資，理由是額外的貨幣刺激措施與升息抗通膨的做法不一致。他們還說，最初合理化購債行動的疫情危機顯然已經落幕。

ECB在去年停止大多數的購債行動，但現在仍把規模1.7兆歐元（約1.9兆美元）緊急抗疫購債計畫（PEPP）投資組合中到期證券的收益再進行投資，而且已敲定維持此舉直到至少明年底。

拉加德對歐洲議會議員們表示：「此事重要，可能會在不久的將來於理事會內討論和進行考量，我們可能會重新檢討這項計畫。」

然而，把PEPP的收益重新再投資，對ECB是有益的，因為擁有靈活度，可將再投資的操作轉往遭遇借貸成本急升的特定國家的債券上。

一些較為鴿派的決策者已主張不要放棄這種避免歐元區金融破碎化的「第一道防線」，此時，投資人對於義大利等許多歐洲國家成長停滯、債務水準高升的情勢日益焦慮。

ECB手上的整個債券組合代表著歐元區的30%符合可被收購資格的債券。ECB已經讓另一項在2015年啟動購債的3兆歐元資產收購計畫停止將收益再投資。拉加德說，這種所謂的量化緊縮（QT）使得其資產負債表今年平均每月縮減230 億歐元。

裕信銀行固定收益分析師迪貝拉估計，做為原定PEPP再投資計畫的一環，ECB明年會買進價值1,800億歐元的債券。他在報告中表示，雖然許多國家因政府赤字下滑，預料明年要發行的債券供應減少，但「必須被市場吸收的淨供應將會攀升，原因與ECB的量化緊縮有關」，「如果ECB決定開始讓PEPP投資組合不再購買新債，展望將變得更具挑戰」。

多數分析師預期ECB將逐步縮減PEPP的再投資，而非突然停止，以免嚇壞投資人。

ECB和購成歐元體系的國家央行總資產負債表自去年來已從約9兆歐元縮減至7兆歐元。

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