大摩：驅動IC產業短期景氣轉佳 2檔台股第4季營收好轉

摩根士丹利證券在8月時指出，面板驅動IC（DDI）可能受挫於消費需求疲弱及競爭加劇。不過，大摩11月報告指出，最近的手機景氣轉趨正向，消費需求趨於穩定，AMOLED DDI的競爭時間表往後遞延，加上第4季庫存將處於健康水平，短期內DDI供應鏈的展望可望優於預期。

在台系供應鏈中，大摩認為，頎邦（6147）、聯詠（3034）第4季營運將優於預期；對世界先進、力積電等則抱持較悲觀的態度，主因DDI產能利用率偏低、且存在長期來自中國大陸競爭的隱憂。五大台廠中，頎邦、聯詠、譜瑞-KY等均獲得「中立」評等，世界先進、力積電等則是「劣於大盤」。

大摩認為，頎邦第4季營收可望等於或優於第3季，訂單能見度雖然有限，但價格可望持穩，毛利率也可能維持穩定。大摩將頎邦今年的預估每股稅後純益（EPS）上調5%到5.47元，明年的預估EPS上調1%到6.03元，以11倍的本益比來估算，目標價維持66元。

報告指出，聯詠第3季毛利率優於預期。大摩預期，聯詠第4季營收只會季減約1-3%，但毛利率將非常穩定。不過，大摩估計蘋果佔聯詠2024年營收的比重可能只有1-2%，這項預估低於市場的普遍預估值。以聯詠明年的預估獲利來看，大摩認為13倍的本益比合理，目標價維持430元。

不過，對於非DDI產品（即電源管理IC）及在中國大陸激烈競爭的企業，大摩仍持保守態度。在大摩所研究的大中華成熟製程廠商中，世界及力積電將面臨最低的產能利用率。在2024年第2季之前，大摩預估世界的產能利用率不會高於65%。大摩重申世界目標價60元、力積電目標價21元。

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