暫停升息至降息後一年走勢如何？法人看好：投資等級債報酬勝出

根據IMF的預估，2024年美國經濟成長僅剩1%，主要原因是聯準會為應對通膨的高利率政策，持續對經濟成長動能構成壓力，依FED委員會對政策利率預測，不論何種路徑(鷹派/鴿派)，都是呈現降息走勢，根據美債期貨市場隱含的FED降息時程，可能落在2024年下半年。台新靈活入息債券基金經理人李怡慧指出，依據歷史經驗，FED暫停升息至降息後一年，計有三個年度（2000年、2006年、2018年），投資等級債報酬表現皆優於非投資等級債。

李怡慧表示，利差的表現是投資公司債的一個重要指標，當利差擴大時，代表買進的價位較便宜，且能得到較多的利息，近期利差來到近幾年相對高檔，也表示債市甜蜜點已到。

不過，利差擴大的另一面也表示公司債的違約風險提升，因此投資人在投資債券時，可以依據自己對報酬的要求以及風險的承受度來選擇。例如，目前正處於經濟下行週期，若是選擇非投資等級公司債（下稱非投等債），違約機率恐大幅提升，但BBB級以上的投資級公司債因財務體質較為健全，報酬表現將相對出色。

李怡慧指出，目前美國各天期投資等級債的殖利率都在5%以上，是2008年金融海嘯後的最高點，無論是投資級債還是非投等級債，在當前收益空間，都明顯超過過去10年的水準，目前的債券投資機會相當難得。

不過，隨著聯準會升息到尾聲，考量企業獲利趨緩，景氣朝向高峰期後趨緩，預計經濟將進一步趨緩，另一方面，美國10年期公債殖利率逼近5%，創2007年金融海嘯以來的最高水準，使市場對於非投資級債券違約率的疑慮升高，高評級投資等級債券後市相對具優勢。在此情境下，債券策略配置可以減持非投資級債及增加投資級債。

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