殖利率估有7.5% 印度將首度發行50年期公債

印度即將首次發行50年期公債，當地保險公司都準備投資，凸顯出印度規模1兆美元的債市，對中長期投資人的影響力愈來愈大。

印度央行表示，印度政府計劃31日發行1,000億盧比（12億美元）的2073年到期債券。Bajaj安聯人壽和HDFC人壽預計需求將很強勁，因為保險公司希望鎖定更高的殖利率，以履行長期承諾。

Bajaj安聯人壽投資長Sampath Reddy說：「我們大家都希望購買一部分的這些50年期公債，來支應資產負債錯配」，這檔長期債券「將幫助我們強化管理投資組合的利率風險。」

因中產階級壯大而欣欣向榮的印度壽保和退休金基金產業，正在改變印度主權債券市場的面貌。儘管政府大額舉債，印度公債的殖利率曲線一直都幾近平坦，因為保險業者增購長期公債。

HDFC人壽和Kotak Mahindra人壽預測，印度50年期公債殖利率可能接近40年期公債殖利率；政府上周標售的40年期公債殖利率約為7.54%。彭博分析，印度政府可能嘗試擴大發行50年期公債，預期印度公債明年被納入摩根大通新興市場指數之後，殖利率將下降。

印度下半年度發行的債券中，超過三分之一都是30~50年期。印度央行上月表示，首次發行50年期國債，是為滿足市場對超長期公債的需求，並拉長印度公債的殖利率曲線。

財政部的最新數據顯示，去年保險業持有26%的政府公債，比率高於2018年的23%，反映對當地債市的重要性日增。銀行業擁有公債的比率，同期則由43%降至38%。

花旗集團印度與南亞交易主管Aditya Bagree說，長天期公債能為保險業者和非銀行金融公司，提供有效的避險。

印度政府今年度舉債金額創下15.43兆盧比的新高紀錄，但因保險與退休金業者的需求一直很高，印度公債的波動幅度相對比美國公債小。印度10年期公債殖利率今年來只上升4個基點，而同天期的美國公債殖利率則已飆高100個基點。

HDFC人壽固定收益主管Badrish Kulhalli表示，30年期或40年期這類長天期公債，目前是最受歡迎的產品，主要買家絕對是保險公司，「因為我們想買政府公債的角度，是要試圖讓我們負債的存續期與資產的保有期相符。」

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