多維度理解加密資產估值

近日，在一則錄制於幾年前的視頻中，經緯中國的創始管理合夥人張穎談到了他們錯失京東的往事。

在2008年美國爆發金融危機後，當時的京東正在融資。在那個背景下，金融危機的寒意讓投資機構們不得不多了幾分謹慎。因此，當劉強東找遍市面上幾乎所有活躍的投資機構後，還是沒有一個機構愿意投他。

在這個過程中，經緯中國和劉強東也面談了5、6次。盡管經緯中國的高管們都非常欣賞劉強東的激情，也很看好這個賽道，但他們始終認爲京東的這個打法實在太燒錢，不確定這個打法最終能否成功，所以最後他們也沒有投京東。

這個視頻中有兩點給我留下了深刻的印象：

一是張穎在鏡頭前非常坦誠地承認這次錯失給他留下了深刻的教訓，並且毫不避諱地稱這次錯失是他們自己白癡。

二是張穎提到在2009年3月，當劉強東找他們融資時，京東的估值才6000萬美元，而在錄制視頻時，京東已經上市，其市值已經比當時的估值高了1000倍。

不愿意承認自己的錯誤，掩飾自己的過失是人性的弱點。

當這種弱點被帶到投資市場這個永遠孕育着變化、永遠孕育着新生機的市場時，就會極大地阻礙投資人對新事物、新思維的接受，也就會極大阻礙投資者對新機遇的把握和對新財富的獲取。

更重要的是，這種弱點往往還會隨着一個人地位、聲譽、影響力的提高而變得越來越頑固、越來越強化。

比如像張穎這樣已經坐上如此高位，擁有如此聲譽的投資者，往往更難直面自己過往的過失和教訓，更不用說在鏡頭前貶低自己是白癡。

事後看回來，這個教訓確實不小---當年京東的估值才6000萬美元。對比京東現在的成就，當初6000萬美元的估值怎么看都不算高。

順着這個例子，我自然而然地聯想到了加密生態，於是隨手翻了翻加密市場中一些項目的估值：

比如Txx Network，這個項目的市值是6092萬美元。

它完全是我順着市值排名隨意找的一個項目，就是爲了找一個和京東曾經的估值類似的項目。

在此之前，我對這個項目聞所未聞，更不知道它是做什么的。

查詢項目的官網介紹才知道它提供以太坊第二層擴展的解決方案，能讓用戶根據自己的需求定制和部署自己的以太坊第二層擴展系統。

這個項目的市值目前排名在350名以外。

純粹從項目的介紹看，我似乎看不出項目的亮點，也看不到目前有哪個知名的以太坊第二層擴展系統是用它的解決方案开發部署的。

況且在目前的第二層擴展系統中，OP、Arb、Polygon甚至zkSync都推出了自己的开發包，而且已經有知名項目就在或者正在採用它們的开發包定制自己的第二層系統。

在這種情況下，這個Txx Network能夠繼續維持下去的概率能有多大？

如果它維持下去的概率不大，那么它現在的估值是否明顯偏高了？

像這樣的項目在現在的加密生態中還有非常多。

如果我們單看加密生態的頭部項目（比如比特幣和以太坊），我相信它們的價值遠不止今天這個狀況----它們被低估了；可如果我們再看這些山寨項目，我覺得它們的價值遠到不了今天這個狀況----它們明顯被高估了。

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