外資證券看聯電法說：庫存調整近尾聲 結構獲利改善

聯電（2303）25日舉行法說會後，法人大都正面看待。整體來看，聯電第3季毛利率優於市場預期，第4季營收展望則略低於預期，庫存調整近尾聲，明年將恢復成長。

瑞銀證券上周發布產業報告指出，成熟製程晶圓代工業將進入循環轉折點。瑞銀本周又在聯電法說之後發布個股報告指出，聯電預估第4季營收將季減5%，略低於市場預期，但瑞銀認為整體循環動能持續加速，聯電2024年全年營收可望年成長21%。

瑞銀指出，今年第4季及明年第1季預期需求仍弱，但聯電可望受惠於結構獲利改善。因此，股價如有拉回，都是進場累積部位的好時機。瑞銀將明年聯電每股稅後純益（EPS）調降4%到4.96元，目標價從75元調降到72元，維持「買進」評等。

摩根士丹利證券則對聯電重申「優於大盤」評等及55元的目標價，看好聯電將在成熟製程的競爭中脫穎而出。聯電本月來股價表現勝過台股大盤，預期此趨勢仍可持續，以2倍的股價淨值比來推算，聯電目前的股價並不貴。

另外，麥格理證券雖將聯電目標價從77.65元降到74.02元，但仍是外資圈中最高，且仍維持「優於大盤」評等。裏昂證券雖將目標價從40元上調到44元，但仍是外資圈中最低，且仍維持「賣出」評等，也是唯一評價「賣出」的外資證券。

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