聯發科10月27日法說 外資證券調高目標價

聯發科（2454）即將於27日舉行法說，市場高度關注。外資圈趕在法說前釋出報告，並提出展望五問，包括第4季營運狀況、天璣9300出貨預估及可能訂價、華為復出對5G業務的影響、特殊應用IC（ASIC）設計服務的策略、2024年的營運展望等。

整體而言，外資圈普遍看好聯發科未來的營運表現，高盛、摩根士丹利證券都給予「買進」或「優於大盤」等正向評級，裏昂、摩根大通證券則調高目標價。

大摩指出，聯發科第4季營收可望季增10%，毛利率則維持在47%。由於智慧機補庫存需求加上天璣9300晶片新產品推出，聯發科股價可望持續重新評價，大摩維持「優於大盤」的評級，預估明年聯發科每股稅後純益（EPS）為53.44元，以21倍的本益比計算，推估出1,000元的目標價。聯發科的現金股利殖利率約6%，提供下檔支撐。

高盛則在「中國大陸智慧機」報告中指出，10 月及11月新機大多為中高階手機，價格介於370-1,700美元，聚焦人工智慧（AI）、作業系統及鏡頭。高盛對聯發科的評價為「買進」，目標價為825元。

裏昂指出，過去兩個月來，手機的需求已改善，尤其是在中國大陸。由於手機補庫存的需求催生急單，裏昂將聯發科今年的預估EPS調高6%、明年EPS調高11%，投資評級從「賣出」調升到「劣於大盤」，目標價則從550元大幅調高到840元。

小摩坦承低估短期補庫存的力道，因此調高聯發科第4季的預估營收，季成長率從持平上調到10-15%，目標價從730元調高到780元。不過，中長期來看，聯發科仍要面臨華為市佔提高、5G平均售價將大跌、新產品驅動力仍很遙遠等挑戰，因此投資評級維持「中立」。

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