Chainalysis報告：北美的加密貨幣市場情況及穩定幣現狀

作者：Chainalysis Team；編譯：松雪，金色財經

北美是我們研究的最大的加密貨幣市場，2022 年 7 月至 2023 年 6 月期間鏈上收到的價值估計爲 1.2 萬億美元。這一總額佔研究期間全球交易活動的 24.4%。

北美收到的加密貨幣價值與世界其他地區相比，2022年7月-2023年6月

各地區收到的所有加密貨幣交易額佔比，2021 年第三季度-2023 年第二季度

其中大部分活動是由美國推動的，美國在全球範圍內排名第一。 加拿大也貢獻了巨大的交易量，在全球排名第七。

北美：2022年7月-2023年6月各國收到的加密貨幣價值

北美的加密貨幣市場比任何其他地區都更受機構活動的推動，高達 76.9% 的交易量是由 100 萬美元或以上的交易推動的。 該地區的鏈上活動在 DeFi 和中心化交易所之間相對平均地分布。

2022年7月-2023年6月各地區交易量（按轉账規模）

2022年7月-2023年6月按地區劃分的服務類型收到的總價值

正如我們在其他地區看到的那樣，鏈上數據表明，在 2022 年 11 月 FTX 暴雷等負面事態發展之後，北美加密貨幣活動在去年有所下降。有趣的是，加密貨幣活動在接下來的幾個月裏收縮得更多——繼 3 月份的銀行業危機導致硅谷銀行以及對加密貨幣友好的銀行 Signature 和 Silvergate 倒閉，以及隨後 USDC 在二級市場上的價值暫時下跌之後。 然而，鏈上活動從 6 月份开始开始回升。 如下圖所示，交易規模數據表明，機構投資者的撤資是活動整體下降的主要驅動力，因爲散戶和次機構專業交易員的預計活動保持一致。

2022年7月-2023年6月北美月度交易量（按轉账規模）

與全球普遍趨勢一致，我們還觀察到，從2023年2月开始，與其他數字資產相比，北美地區的穩定幣使用相對下降。從那時到2023年6月，穩定幣在北美地區的鏈上交易量從70.3%下降到48.8%。

2023年7月-2022年6月北美交易量按資產類型佔比

雖然在 3 月份銀行業倒閉之前，人們已經开始遠離穩定幣，但該事件發生後投資者對穩定幣的擔憂可能在這種轉變的持續過程中發揮了作用。 與此相關的是，去年夏天穩定幣市值跌至兩年多來的最低點。

美國可能正在失去對穩定幣市場的監管

盡管出現上述下降，穩定幣仍然是使用最廣泛的加密資產類型——Chainalysis 數據顯示，2023 年 6 月至 2022 年 7 月期間，中心化服務的所有鏈上交易量中有一半以上是穩定幣——而且超過 90% 的穩定幣活動發生在與美元掛鉤的穩定幣中。 鑑於以美元計價的儲備對這些資產的核心作用，美國監管機構對於向穩定幣行使一些監管權有着濃厚的興趣。 其一，加密資產已被用於犯罪，包括影響國家安全的獨特有害犯罪形式，例如與朝鮮有關的黑客的盜竊行爲。 如果美國監管機構能夠努力限制穩定幣在此類活動中的作用，那么鑑於穩定幣在整體加密活動中所佔的巨大份額，這將對與加密貨幣相關的犯罪產生巨大的積極影響。 穩定幣監管還爲監管機構提供了一個機會，幫助確保美國成爲加密貨幣企業的所在地，隨着數字經濟的持續增長，這些企業將在擴大美元在全球的使用方式方面發揮重要作用。 然而，數據表明，越來越多的穩定幣活動是通過未經美國許可的實體進行的。

我們可以從穩定幣交易的服務來看到這一趨勢。自2023年春季以來，前50大加密貨幣服務中大部分穩定幣流入已經從美國許可的服務轉向了非美國許可的服務，這抵消了在2022年末和2023年初發生的相反趨勢。 截至 6 月，流入前 50 大服務公司的穩定幣中有 54.6% 流向非美國持牌交易所。

2022年7月-2023年6月美國授權交易所與非美國授權交易所穩定幣流入比例

通過發行人是否爲美國許可的實體，我們可以看到穩定幣鏈上交易量的類似趨勢。

按發行人美國牌照狀態劃分的穩定幣交易量，2023年1月-2023年10月

盡管最初美國實體有助於合法化和啓動穩定幣市場，但越來越多的加密貨幣用戶正在與總部設在國外的交易平台和發行方進行與穩定幣相關的活動。不幸的是，這意味着美國政府越來越失去了开展穩定幣監管的能力，而美國消費者也錯失了通過美國監管體制提供的保障來參與穩定幣的機會。

盡管國會最近對穩定幣立法表現出了興趣，但尚未通過全面的監管。 以下是目前正在實施的擬議穩定幣法案的概要：

• 2023 年 7 月推出的《支付穩定幣清晰度法案》旨在爲支付穩定幣的發行提供明確的監管框架，並保護消費者並促進創新。

• 《負責任的金融創新法案》於 2022 年 6 月推出，並於 2023 年 7 月再次推出：雖然並非專門針對穩定幣，但該提案的一部分將使穩定幣發行者受到新的審慎金融監管。

無論哪項法案脫穎而出，政策制定者在通過穩定幣立法時面臨的挑战將是在保護消費者安全和創建允許加密市場繼續增長並鼓勵創新的框架之間取得適當的平衡。 時間也至關重要。

Chainalysis 北美公共政策主管 Jason Somensatto 對此表示同意。 “圍繞穩定幣的監管仍然存在重要爭論，例如國家監管機構在注冊和監督穩定幣發行人方面的適當作用。 這些爭論是可以解決的，爲了全球競爭和必要的監管，應該盡快解決，”他告訴我們。

Somensatto 還討論了與法定貨幣相比，穩定幣（以及所有加密貨幣）展現的明顯優勢。 他說：“區塊鏈技術固有的透明度使包括美國在內的全球監管機構能夠有效地調查和打擊非法活動。” “這種透明度還可以加強制裁的執行，使整個加密生態系統的參與者能夠篩查和檢測涉及受制裁實體的活動。”

DeFi 使用量總體下降

北美歷史上一直是 DeFi 的大量採用者。 然而，盡管按原始交易量計算，該地區在 DeFi 使用方面仍處於世界領先地位，但去年， DeFi 的北美加密貨幣活動份額已大幅下降。

2022年7月-2023年7月北美服務接收價值

最可能的解釋是去年的市場動蕩。 正如 CoinDesk 在最近的一篇文章中報道的那樣，許多 DeFi 協議迎合了中心化交易所無法提供的高度投機性、最近創建的資產的交易——這些資產通常是投資者在市場下跌時首先撤出的資產。 北美 DeFi 暴跌的另一個潛在驅動因素是其在美國市場面臨的監管不確定性。

盡管具有挑战性，但制定此類監管勢在必行，因爲 DeFi 有許多有用的現實應用，例如交易、資產管理、借貸和支付等。 Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 分享了一些他感興趣的 DeFi 使用案例。 除了借貸、支付和質押帶來的好處外，阿姆斯特朗還對去中心化身份框架等 web3 創新持樂觀態度，該框架允許用戶（而不是大型科技公司）擁有自己的數字標識符。

監管將是加密貨幣在該地區持續增長的關鍵

去年北美的加密貨幣活動下降並不奇怪，因爲全球範圍內的交易量和草根採用率均下降。 然而，盡管交易量下降，北美在 2023 年全球加密貨幣採用指數中仍排名第四。 隨着該地區從加密寒冬中復蘇，監管將在其復蘇中發揮重要作用。 美國國會正在努力推進兩項有前途的加密立法，知名監管機構也致力於安全地發展生態系統。 CFTC 專員 Caroline Pham 最近表示，她的組織可以試點一項計劃，“支持合規數字資產市場和代幣化的發展”。 像這樣的積極主動的方法爲北美乃至全世界的加密貨幣增長帶來了希望。

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