繁重但不是威脅：新的歐盟法律如何影響穩定幣

除了對穩定幣發行者的嚴格要求外，即將出台的歐盟監管還有其他一些值得關注的領域。

2022 年，不僅主要的加密貨幣和整個金融市場出現了大幅下滑，而且主要司法管轄區的主要加密立法框架也出現了大幅下滑。雖然由美國參議員 Cynthia Lummis 和 Kirsten Gillibrand 共同發起的“加密法案”仍有很長的路要走，但其歐洲同行加密資產市場（MiCA）終於通過三方談判.

6 月 30 日，歐洲議會成員兼 MiCA 監管報告員 Stefan Berger 透露，已經達成了一項“平衡”的協議，這使歐盟成爲第一個擁有加密資產監管的大陸。這筆交易真的那么“平衡”嗎？它如何影響整個加密貨幣，尤其是它的一些最重要的領域？

沒有直接禁令，但更嚴格的審查

業界對最新的 MiCA 草案反應不一——一些專家的謹慎樂觀被Twitter 上“不可行”的診斷所抵消。盡管該軟件包刪除了最令人震驚的部分之一，即事實上禁止工作證明（PoW）挖礦，但它仍然包含許多有爭議的指導方針，尤其是關於穩定幣的指導方針。

具有諷刺意味的是，在評估穩定幣對經濟體系構成的風險時，歐盟委員會選擇了“溫和”選項的組合，保留了徹底禁令，在文件中被標記爲選項 3：

“選項 3 不符合歐盟層面爲促進金融部門創新而設定的目標。此外，如果歐盟消費者廣泛使用在第三國發行的“穩定幣”，選項 3 可能會留下一些金融穩定風險未得到解決。”

所選擇的方法使穩定幣與歐盟對“電子貨幣”的定義非常相似，但並不認爲現有的電子貨幣和支付服務指令適合解決這個問題。因此，它提出了一套新的“更嚴格”的指導方針。

“資產參考代幣”的發行人最突出的要求是儲備資產平均金額的 2%，這將是發行人有義務將其與儲備分开存放在他們的資金中。這將使聲稱擁有超過 700 億美元儲備的 Tether 單獨持有 14 億美元以符合要求。加上 Circle 的儲備金（550 億美元），這個數字將達到 11 億美元。

另一個引起社區騷動的基准是每日交易上限，設定爲 2 億歐元。Tether ( USDT )每日 24 小時交易量爲 504.0億美元（481.3 億歐元），美元硬幣 ( USDC ) 爲 56.6 億美元（54.0 億歐元），這樣的標准將不可避免地引發法律爭議。

除此之外，該指南還爲穩定幣發行人設定了幾個標准的正式程序，例如在歐盟注冊法人實體的義務，以及提供具有強制性披露要求的季度報告和白皮書。

超越穩定幣

有些人不認爲嚴格的 MiCA 穩定幣指南是主要威脅。恆星發展基金會首席法律官兼政策和政府事務負責人 Candace Kelly 認爲，盡管該框架遠非完美，但它將幫助加密行業更好地了解歐盟的立場。她告訴 Cointelegraph：

“累贅，是的。生存威脅，不。穩定幣應該能夠名副其實，很明顯，歐盟正試圖通過制定強制問責的標准來實現這一目標。”

加密合規公司 Tacen 的首席產品官兼聯合創始人巴德懷特告訴 Cointelegraph，對日常交易上限的擔憂可能會成爲歐洲大規模機構採用的障礙。然而，他並不覺得 2% 的需求特別令人擔憂，認爲這是平衡信任和隱私並爲投資者提供一層保險的一步：

“它可能會限制一些小企業進入市場的能力，但它將爲系統引入必要的信任——這是一項重大改進。”

歸根結底，懷特認爲 MiCA 是歐盟加密監管向前邁出的極其重要的一步，盡管該行業的一些擔憂是有道理的。他提請注意該法規的另一部分，即不可替代代幣（NFT）的指導方針。當前的定義最接近地將 NFT 比作受監管的證券，爲 NFT 藝術和收藏品的解釋留下了回旋余地。

在凱利看來，除了穩定幣之外，MiCA 還有另一個值得關注的領域——加密資產服務提供商（CASP）的驗證要求。雖然該框架避免將個人錢包包括在其範圍內，但凱利懷疑該制度驗證 CASP 對個人錢包的所有權，然後應用基於風險的“了解你的客戶”和反洗錢程序將最終對 CASP 造成相當大的負擔，因爲他們將擁有與個人用戶而非托管實體互動，以滿足以下要求：

“我們希望我們能看到來自行業的新的和創新的解決方案來幫助減輕這一負擔。”

總部位於倫敦的借貸協議 Euler 的首席執行官兼聯合創始人 Michael Bentley 也對 MiCA 支持創新和安撫市場的能力持積極態度。盡管如此，他對超過 1,000 歐元轉账的個人報告要求表示懷疑，這對許多散戶加密投資者來說可能過於繁瑣：

“不遵守規定，無論是故意的還是其他的，都可能被用來制造普通人參與邪惡活動的印象。目前尚不清楚使用什么證據基礎來確定 1,000 歐元的上限，或者是否需要對普通公民進行大規模監視以解決洗錢問題。”

對數字歐元的威脅？

如果此時不是徹底的生存威脅，那么歐洲穩定幣指導方針能否表明歐盟希望最終通過自己的數字歐元項目超越私人數字貨幣？

歐洲中央銀行於 2021 年 7 月啓動了爲期兩年的中央銀行數字貨幣 (CBDC)調查階段，可能在 2026 年發布。最近的一份工作文件表明，與傳統數字支付相比，“匿名 CBDC”可能更可取。一波輿論批評。

懷特承認，如果歐盟的目標是減少競爭以創建自己的 CBDC，他不會感到驚訝，但他認爲這不會成功。在他看來，爲時已晚，因爲獨立的穩定幣已經太主流而無法被市場淘汰。與此同時，一種可行的政府支持的數字貨幣還沒有被創造出來，這種發展需要反復試驗：

“盡管來自歐洲中央銀行的壓力要求創建自己的 CBDC，但我預計穩定幣將繼續與個人和機構投資者相關。”

對於 Dixon，這不應該是一個非此即彼的對話。她認爲最好的情況是穩定幣和 CBDC 共存且互補。對於跨境支付用例，中央銀行需要在標准化方面共同努力，以實現互操作性並減少處理交易所需的中介數量。

與此同時，全球對穩定幣的採用將繼續發展。因此，由於可負擔性和交易速度，我們應該期待更多的消費者和小企業使用穩定幣來發送和接收跨境支付：

“不同形式的貨幣服務於不同的個人偏好和需求。通過使用 CBDC 和穩定幣等創新來增強現有的電匯、信用卡和現金系統，我們可以开始創建爲所有人服務的金融服務。”

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