專家辯論：比特幣減半對比特幣價格到底有多利好？

作者：Ray Salmond，Cointelegraph；編譯：松雪，金色財經

最近Swan Pacific Bitcoin節上的一個小組討論的標題很巧妙：“價格周期減半是胡說八道嗎？” 在整個討論過程中，Bitcoin Layer 的主持人兼創始人 Nik Bhatia 要求 Marathon Digital 首席執行官 Fred Thiel、Swan 首席信息官 Ralph Zagury 和 Swan 產品經理 Andy Edstrom 分享他們是否認爲比特幣減半是真正的看漲事件，還是新手投資者相信的又一個敘事。

盡管該小組的標題可能會讓一些人感到反感，但此次調查使各種比特幣和加密貨幣投資者都非常感興趣。 該領域許多人持有的傳統觀點是，比特幣供應量減半是一種看漲現象，減半完成後，比特幣價格將出現近乎拋物线的上漲。

去問問任何比特幣愛好者，他們在未來一年最期待的是什么，如果他們首先沒有提到獲得現貨比特幣ETF批准的機會，他們可能會說接下來的減半事件。

盡管之前的表現確實爲下一次減半事件可能發生的情況提供了一些令人信服的證據，但質疑長期以來的主張和對比特幣這種高度波動性資產的價格預期可能是每個投資者都應該更頻繁地做的事情，尤其是考慮到過去兩年發生的多次熊市事件。

爲了开始討論，主持人 Nik Bhatia 直接問道：“減半是否是比特幣價格的主要驅動因素？”

泰爾很快回應道：“在這個周期中，不，我認爲是流動性”

扎古裏對此表示同意，並補充說“流量確實是市場的驅動力，因此根據定義，減半不會影響價格。” 有趣的是，埃德斯特羅姆採取了不同的立場，他建議：“我認爲減半仍然是看漲的，我們可以討論這種影響的程度，但是，我認爲這對價格仍然很重要。”

包括主持人 Bhatia 在內的每位小組成員似乎都同意，雖然減半可能具有一定的市場推動能力，但隨着時間的推移，這種能力可能會減弱。 根據 Bhatia 的說法，“減半會影響供應。 隨着時間的推移，它的供應量越來越少，並且對需求沒有任何影響。 但從心理學角度來看，我們或許可以唱反調。”

減半的炒作和幻想都存在於投資者的心中

投機本質上是所有投資的根源，雖然扎古裏和泰爾認爲投資者對比特幣減半的預測影響更多的是希望，而不是事實，但埃德斯特羅姆認爲該事件是“心理反饋循環”的表現進入需求側。”

“我們認爲未來比特幣的價格將會更高，因此我們在投資比特幣時會應用投資視角。”

許多投資者多年來一直持有的另一個流行信念是衍生品在比特幣價格發現中所扮演的角色。 Bhatia 詢問衍生品在影響比特幣價格走勢方面是否比現貨交易發揮更大的作用，扎古裏說，“現實情況是，就減半而言，我們所掌握的數據點不足以得出任何結論。 如果你從歷史上看比特幣價格，我們已經獲得了整個價格數據集，並且你試圖搞清楚收益如何實際運作，很快你就會發現存在很多外部相關性，這意味着價格取決於時間以及過去的表現。”

扎古裏表示，“關於比特幣的一個非常令人好奇的事情是，大多數時候，比特幣要么橫向移動，要么以天數計算， 它要么是側面的，要么是向下的。”

扎古裏表示，比特幣在區間波動或下跌趨勢中交易的時間“讓持有變得非常困難，對吧，因爲這意味着你將經歷數月甚至數年的痛苦，同時你也將擁有輝煌的日子”。

“從定義上看，歷史上看到的價格分布中，成爲一名持有者是非常困難的。”

回到最初關於衍生品在比特幣價格中的作用的問題，扎古裏說：“當我們談論衍生品時，你首先要談論的是概率。 不可能斷定比特幣價格到底會發生什么，這是你通過查看歷史回報得出的第一件事。 回到減半問題，事實上，有時，特別是在流動性較低的時期，它實際上與外部有很大的相關性。 一個小舉動會推高價格，邊際賣家將通過短期賣家，然後價格將大幅上漲。 這就解釋了爲什么價格上漲得非常非常快。”

流動性將成爲焦點

盡管忽略了比特幣供應減半對比特幣價格的影響，但每位小組成員都表達了他們對比特幣價值的積極的長期看漲觀點。

由於流動性是比特幣未來價格催化劑的影響因素，扎古裏表示：“我非常看好。 我認爲我們很快就會看到這一點，因爲流動性一直在減少，我們看到這些事情正在开始發生，我們不需要太長時間就能看到非常大的變動。”

當被問及這個至關重要的流動性何時以及如何回歸時，埃德斯特羅姆暗示，如果美國10年期國債收益率上升到5%以上，出現類似於6個月前看到的地區銀行破產的情況，以及越來越多的銀行持有長期政府債券並虧損，這些都是美聯儲可能較早採取量化寬松政策的跡象。

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