Fed利率決策／點狀圖為何嚇到市場？預測明年不是降4碼而只降2碼

聯準會（Fed）20日最新公布的「點狀圖」飄出濃濃「鷹味」，因為這份Fed 19官員對未來利率預測的落點顯示出兩大重點，一是多數官員支持今年底前再升息一次，二是明年的降息次數，比6月時預測的4次減少，推估可能只剩下2次。

鮑爾比預期更鷹 年底前還會升1碼

點狀圖顯示，19位官員中有12位官員預測，到今年底，聯邦資金利率將在5.5%至5.75%達到最高值，這代表今年還有再升息1碼的空間。這與6月時的預測相同。

Fed主席鮑爾在記者會上表示，這次會議維持利率不變的決定，並不意味著決策官員認為貨幣政策的限制性足以控制通膨。在談到新的預測時，他說：「你會見到多數與會官員相信很有可能…在年底前的剩下兩次會議再升息一次是合適的。」

Citadel Securities利率交易主管德佩斯表示，鮑爾「比市場預期更鷹派」。他說：「主要重點是，Fed還不想宣布戰勝通膨。」

點狀圖顯示 明年降息空間為2碼，非6月時預估的4碼

展望明年，點狀圖的預測中間值顯示，Fed決策官員預測明年底利率將落在5%至5.25%之間，這比6月時預測的4.5%至4.75%高出2碼。

如果假定Fed確實會在今年底把利率升至5.5%至5.75%，明年底降至5%至5.25%，那麼代表Fed明年有降息2碼的空間，這比官員原先在6月時預期會降息4碼的幅度縮減了一半；回顧6月的Fed點狀圖，明年底的利率預估值比今年底的預估值整整低了1個百分點，當時代表明年會降息4碼。

在19位官員中，4位官員預估2024年利率落在5%至5.25%，有6位預估落在5.25%以上，有9位預估落在5%以下。

2025年降息幅度預估也縮減2碼

展望2025年，Fed官員預測的降息幅度也減少了，基準利率中位數預估為3.9%，高於6月時預估的3.4%，這也代表2026年的預估降息幅度少了2碼。

決策官員也首度交出對2026年的利率預估，預估年底利率落在2.75%至3%之間。

至於讓經濟不會太冷、也不會太熱的「中性」利率預估中間值維持在2.5%不變，儘管幾位官員給出了更高的數字。

鮑爾談到，中性利率可能高於當前的估計，但決策者尚不清楚。

他說：「考量到利率的變化，經濟可以說已經強於許多人的預期」，也有可能「出於各種原因，中性利率更高，我們不清楚」，「也有可能只是因為政策限制力度不夠、持續時間不夠長」。

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