日銀殖利率曲線管控已無關緊要 投資人更關注利率動向

日本央行（日銀）將於本周宣布最新貨幣決策，預料不會有任何變動，不過在日銀放鬆對殖利率曲線管控之後，投資人已將注意力轉向負利率何時告終。

利率交換市場指標目前顯示，相較於進一步擴大日本10年期公債殖利率目標區間，市場對於在3月以前取消負利率政策的預期心理更強。

7月底以來，日銀對管控殖利率給予更多彈性，再加上總裁植田和男不排除調高短期利率的談話，不免讓市場議論紛紛。

日本是全球僅存仍實施負利率政策的經濟體，一旦結束負利率，代表日銀十多年來寬鬆貨幣的大規模寬鬆措施終於出現重大轉變。如此一來，日圓勢必走強，拖累銀行股之外的股票，日本資金進出格局也會變化。

日本央行7月表示允許日本10年期公債殖利率漲向1%以來，2年期日圓隔夜指數交換（OIS）所隱含的波動率相對於10年期合約已經上升。在此之前，日本10年期公債殖利率目標上限是0.5%。

日本10年公債殖利率今天（周三）上漲1個基點至0.725%，高於9月12日創下的高點0.720%，是2014年來最高水準。日圓兌美元變動不大報 147.90，7月底以來貶值逾6%。

日銀新的殖利率目標上限仍比二級市場的殖利率高30個基點，因此相較於調升目前負0.1%的政策利率，進一步調高公債殖利率目標上限的可能性反而較小。

三菱日聯國際投信首席基金經理人Kiyoshi Ishigane說：「10年期公債殖利率管控已形同具文，」「隨著市場預期負利率即將告別舞台，短期殖利率的漲幅會超過長期殖利率。」

植田日前接受讀賣新聞訪問時表示，不無可能今年底前會有足夠的數據來判斷薪資成長可以持續下去；如果物價和經濟表現強於預期，升息是選項之一。

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