僅歐非中東股市資金呈淨流入 全球股市資金情緒相對保守

美國ISM服務業指數較市場預期為高，加上最新初領失業救濟金人數降至2月以來最低水平，牽動市場對聯準會政策預期，影響股市資金動能。回顧過去一周全球股市資金流向，過去一周除歐非中東以外地區股市多呈資金淨流入狀態，不過淨流出資金幅度皆偏小，資金情緒相對持穩保守。

安聯投信表示，市場情緒指標美國10年過去一周震盪走高， 影響風險性資產表現。觀察全球主要股市，美股四大指數與道瓊歐洲600指數過去一周多收黑，MSCI新興市場指數單周也走跌；在亞股部分，除港股、日本東証與印度股市為少數收紅者外，其餘國家股市也多走跌，全球股市度過了表現相對承壓的一周。

安聯投信表示，近來走升的殖利率與上揚的借貸成本使風險性資產表現承壓。根據過去經驗，美債走勢與金融情況呈高度正相關，金融情況在利率上彈時趨緊、且在利率下跌時放鬆；此外隨著信貸標準持續嚴謹，信貸需求也續呈疲軟，許多企業都表示貸款需求有所減少。整體來說，高利率的環境使成長股近期表現相對受壓抑。

從總經與通膨來看，安聯投信表示，美國PCE通膨率持續降溫，未來12個月通膨預期指數降至5.7%、是2020年10月以來新低，加上美國第二季GDP年增率優於市場預期，數據顯示美國經濟比預期更具韌性。整體來說，雖下半年經濟仍存放緩風險與貨幣政策不確定性，不過因通膨穩步下滑，加上主要國家實質利率已陸續回到正值之上，升息循環應已接近尾聲，長期來看對股市利好。

從基本面來看，安聯投信表示，雖市場對2024年標普500企業EPS預測較前值小幅下修，不過對下半年的獲利預期則是逐季成長，且多數產業目前本益比在長期之下，雖因利率彈升近期風險性資產壓力變大，但因尚未出現衰退跡象，不影響長期表現，故認為股市長期來說仍可望震盪走升。

在台股部分，安聯投信台股團隊表示， 近期在缺乏主流帶動的情況下，台股盤勢仍大致維持區間整理格局；AI相關主題主要仍是反映之前漲多、較高預期與實際數字落差所帶來的波動，也持續呈現整理格局。

在產業面，安聯投信台股團隊表示，短期內AI伺服器仍是盤面主流，而轉弱的需求使半導體調整進度較慢。雖市場持續尋找新主流，但AI到年底之前仍會是投資主軸；在半導體部分，近期反應庫存調整不如預期，以及季度成長與過往平均有落差等原因，走勢較為疲弱，不過相關族群的評價目前已多來到合理及具吸引力的水位，且明年成長仍可期，長線投資價值浮現。

展望後市，安聯投信台股團隊表示，科技股方面庫存調整持續，不過部分已出現急單以因應庫存過低狀況，可正面看待；在AI主題部分，目前進入分辨哪些廠商能真正受惠AI投資的階段，表現差異化將出現，但具長線利基的方向不變；半導體則因評價具吸引力，加上基本面有所好轉，第四季有望接棒AI族群。

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