南韓三星啟動史詩級減產 法人看好兩檔庫存利益可期

南韓三星電子傳出自9月起擴大NAND Flash減產幅度至五成，法人認為，此舉將加速製造商庫存去化，推動NAND Flash wafer及SSD合約價上漲，預期價格止跌翻漲後，相關模組業者有庫存利益可期，尤其是庫存水準較高的群聯（8299）、威剛（3260）。

法人指出，三星將NAND Flash減產幅度由第2季的15%、第3季的30%，至9月進一步擴大為50%，力求在第4季底將自身NAND Flash庫存去化為10至15周，其他業者亦預計將減產幅度自第2季的15%至30%、第3季的25%至30%，擴大至第4季的30%。

法人解析，主要擴大減產背景，除龍頭業者的176nm以下製程持續處現金流出外，自8月起，由於AI伺服器持續排擠一般伺服器需求，拖累整體伺服器SSD需求進一步下修，且此一情勢可能延續至2024年

另一方面，三星自第2季才啟動NAND Flash減產，第3季初庫存水準仍達27至28周，高於其他業者的23至27周，法人表示， 一般認為，製造商廠庫存去化至10周以下，為本波下降循環中價格止跌翻漲的首要條件，如果業者在第4季底將DRAM庫存去化為8至9周，將有助目標達成。

群聯等龍頭模組業者上半年持續採購NAND Flash庫存、逐步累積庫存至20周以上，而威剛等模組業者在三星8月下旬起擴大NAND Flash減產幅度至30%前後，啟動補庫存，預計自第2季的10周回補至第4季的12至22周，帶動NAND Flash wafer合約價上漲10%，同時，PC OEM等大宗的下遊業者並未積極啟動補庫存。

法人評估，隨三星進一步擴大減產幅度至50%下，大宗下遊業者採購將在第4季轉趨積極，推動製造商庫存水準去化至第4季季底的10至15周、明年第1季底的7至9周，帶動NAND Flash wafer及主流的SSD價格自第4季起啟動漲勢。

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