Celsius注定的敗局：長達兩年的Crypto機構操縱黑幕

作者:Chloe

全球最大加密貨幣借貸平台Celsius Network遭前投資經理控告詐欺。

原告Jason Stone 7月8日在推特上發文，稱其惡意利用客戶存款操縱自己的加密貨幣價格，導致客戶資產慘遭凍結。但Celsius爲此卻拒絕認錯，也不承認自身在風險管理和其他面的疏失，甚至試圖將責任轉移到Jason Stone身上，因此Jason Stone決定採取法律途徑，對Celsius提起訴訟。

Jason Stone對此表示，他所創辦的投資公司“KeyFi”於2020年被Celsius部分收購，之後自己便長期爲Celsius效力，專注於質押業務和部署DeFi策略。

Celsius則於2020年8月創建了巨鯨地址“0xb1”，並將客戶存款轉移到該地址進行投資，然後交由Jason Stone帶頭管理，雙方共同分享私鑰。爲此，KeyFi還與Celsius籤署了客戶資金管理協議，以及聯合成立了一家名爲“Celsius KeyFi”的新公司。

Jason Stone在起訴書中寫道 “由於其商業模式取決於向儲戶提供比他們投入的更多的資金，Celsius必須不斷吸收新資本，以支付其對現有儲戶的債務。換句話說，Celsius是一個龐氏騙局。”

在意識到種種問題後，Jason Stone在2021年3月決定離職，但Celsius至今拒絕支付他們應得的利潤份額。

他表示“鑑於公衆對該公司償付能力的猜測，以及我對Celsius與真相關系松散的觀察，我已對Celsius提起法律訴訟，旨要解決這個長久以來的問題。”

加密資產借貸平台Celsius成爲傳統銀行的影子

首先，Celsius是一個加密資產借貸平台，爲各種加密資產的貸款提供便利。該公司的商業模式類似於存款貸款人，接受消費者的貨幣存款，然後使用這些資金通過貸款和投資向市場提供流動性。儲戶交給Celsius的不是法定貨幣，而是加密資產。

簡單來說，Celsius就像銀行一樣，要幫這些消費者的投資資金賺取回報、支付他們賺取的利息，並保留利潤。最重要的是，如果Celsius無法將儲戶的資金投資於收益高於所欠利息的投資，儲戶就會面臨虧損的情況。

Celsius就像在復制傳統的銀行，但他們的服務條款試圖保護公司免受舊有銀行同樣的責任。

例如，服務條款規定任何資金並不需要存放在客戶的账戶上成爲账面財產，因此Celsius可以隨心所欲使用這些資產。

而且與傳統的存款機構不同，Celsius不對客戶資金的任何損失投保自己的保險，他們對其客戶的資金不擔保任何法律手段。甚至不基於信用向消費者提供貸款，只向存放加密資產用作抵押品的零售借款人提供貸款。

這像許多其他加密資產業務一樣，2018年3月Celsius發行了自己的加密資產，代幣名爲“CEL”。Celsius推廣使用其CEL代幣的方式是選擇以CEL代幣的形式從Celsius接收利息支付，其費率會高於Celsius以其他方式支付的存款。同樣地，使用CEL償還貸款的客戶則會收取較低的利率。

最後， Celsius的所有負債表都是爲了業務運營以美元爲基礎而進行的。因此，如果CEL代幣價格上升，Celsius可以向客戶支付較少的CEL代幣作爲利息，且由於對加密借貸平台的需求不斷增長，Celsius爲其消費者保管的存款額度變動率極大。

盡管客戶存款數額驚人，Celsius及其管理層還是很少有交易和投資加密資產的經驗。

2020年夏天，由於DeFi創新和許多新奇的概念衍生了許多新型態的理財概念，Celsius試着參與DeFi但團隊卻都缺乏專業知識，因此Celsius則試圖聘請一位專家來處理客戶資金，以部署在DeFi協議。

尋找DeFi合作契機，KeyFi成團隊首選

2020年夏天，Celsius則找到了合作的加密資產交易團隊，也就是KeyFi的創始人兼首席執行官Jason Stone。當時KeyFi是一家專注於DeFi部署和策略的高度技術公司，取得了巨大成功，恰巧Celsius的創始人與Stone相互認識，因此Celsius和KeyFi達成了合作協議，KeyFi將管理來自Celsius客戶的數十億美元加密存款。

2020年8月19日，在沒有達成正式協議的情況下，Celsius开始將數億美元的加密資產轉移給Stone和他的團隊，他們創造一個新的以太坊錢包地址，稱爲“0xb1”账戶，此後幾乎所有Celsius轉移的資產都由Stone部署到該地址，Celsius則完全掌控了0xb1帳戶。

在兩者合作的時間裏，Stone只能訪問0xb1帳戶，通過使用VPN登錄到0xb1的，而且是由Celsius所控制的計算機帳戶。但沒過多久，Celsius則提供了Stone對0xb1帳戶的直接訪問權限。其原因是服務提供商GoDaddy.com遭到黑客的“DNS攻擊”。由於擔心黑客可以完全劫持Celsius的所有網絡流量，爲了保護0xb1帳戶，Celsius爲Stone提供了0xb1帳戶的私鑰，以便他可以順暢地訪問該帳戶而無需使用VPN。

  雙方遲遲未籤訂正式合約，僅以信任作爲交易策略？

盡管兩方合作的狀況已變爲：雙方有意分享鉅額資產所產生的利潤，但雙方卻遲遲沒有任何正式的書面協議。也就是說，Celsius無論向Stone轉移多少巨額資金、委托Stone和他的團隊進行投資，這一切都只基於雙方的握手協議。

除此之外，Celsius將加密資產轉移給Stone進行投資外，還使用Stone的名義進行某些交易，但未將資產轉讓給Stone控制，雙方只約定將這類交易的損益記錄在KeyFi的損益表中以利於利潤配置。

這也反映了兩者之間的關系：雙方相互依賴，資金讓雙方互惠互利。

直到2020年10月，Celsius和Stone決定執行某些DeFi交易時需要的風險管理和對衝，以防範代幣價格上漲對加密資產造成的變動。

當時Celsius的管理層則告訴Stone，它將監控Stone的DeFi活動並部署某些可以防範價格的對衝策略，主因是Stone的DeFi策略是基於以太坊以大量ETH存款並將其投入可能回報的DeFi項目，獲得非ETH計價的資產。

就在Celsius和KeyFi 共同管理超過一個月的用戶資金後，KeyFi籤訂了一份協議 “MOU” ，KeyFi將在合作中提供DeFi策略及其員工到Celsius的特殊渠道。而籤訂協議前， Celsius就已未經任何形式的正式書面協議，向Stone和他的團隊轉移了數億美元。

因此當時的情況爲KeyFi同意投入其所有資源，將所有加密理財資源拿來管理Celsius的投資，所有以上這些都沒有任何正式的協議保護，當然這些都是在KeyFi相信它的合作夥伴Celsius會進行誠信經營的情況下執行的。

直至2020年底，雙方才執行首次合約籤署協議

鑑於過去Stone管理Celsius的成功經驗，Celsius顯然對Stone非常滿意，因此他們決定繼續向Stone發送資金以每周部署一次，並且正式籤署協議。2020年12月31日左右，由Celsius起草的一系列兩份合同將KeyFi和Celsius之間的合作推向正式化：資產購买協議APA和服務協議。

直到2021年1月，Celsius違反了APA和服務協議，拒絕向KeyFi提供此類費用的核算和費用。在APA和服務協議籤署前後，KeyFi對Celsius的不當商業行爲感到震驚，最終得出結論，Celsius內部的商業行爲非常腐敗，他和KeyFi無法再與Celsius做生意。

首先，KeyFi意識到從2020年2月以來，Celsius進行了一系列利用人爲因素擡高CEL代幣價格的交易。

當時Celsius代幣部署主管Connor Nolan告知KeyFi，Celsius在2020年2月至2020年11月期間，在公开市場上使用了約4500枚比特幣（當時現值爲9000萬美元）作爲客戶存款購买CEL以擡高價格。

不僅如此，Celsius通過向客戶提供更高的利率，誘使客戶以CEL代幣付款，然後通過刻意人爲的方式去擡高CEL代幣的價格，因此Celsius能夠支付那些選擇以CEL代幣形式收取利息的客戶，甚至數量更少的加密資產。

此外，通過人爲提高CEL代幣的價格，Mashinsky在CEL代幣的巔峰時期，他個人擁有價值數億美元的CEL代幣。

從本質上說，Celsius完全是在操縱CEL代幣市場，以便從其龐大的國庫中借款，以創造一種表面上產生收益、實際上卻是欠款客戶的局面。

因此，Stone意識到Celsius所設下的騙局，Celsius所有未能實施承諾的對衝交易，損害的還包括Stone和KeyFi。Celsius未能對其所有盈利活動進行適當對衝，使其他客戶存款面臨爲兌現的數十億美元損失。內部的財務不善管理還有可能讓公司陷入破產地步。

即使Celsius支付了CEL代幣存款的部分利息，以及比特幣和以太坊等其他加密資產的部分利息，但對於選擇存入加密資產而非CEL代幣的消費者來說，Celsius僅以代幣標的去應付這些客戶。然後隨着加密資產的升值，它未能在其內部账本中對這些資產進行按市價計價，這在其公司財務上造成了一個極爲巨大的漏洞。

牛市到來！海水逐漸退潮， Celsius的愿景逐漸幻滅？

直到2020至2021期間，比特幣和以太坊等加密資產相對於美元大幅升值後，Celsius都未能更新其分布式账本，其公司的財務則掩蓋了Celsius拒絕支付的數億美元負債。

最終等到Jason Stone離开Celsius時，Celsius的資產負債表上則演變成2億美元的漏洞，Celsius卻無法給出任何解釋以及解決方案，盡管資產負債表持續出現破產的跡象，但Celsius還是打算承擔更多客戶的資產，這意味着Celsius不打算停止，只想繼續累積大量債務，損害了所有債權人的利益。

2021年1月，加密市場开始了一個牛市周期，導致Celsius面臨了嚴重的匯率損失，當客戶試圖提取ETH存款時，Celsius被迫在公开市場以歷史最高價格購买ETH，蒙受了巨大損失。

面對流動性危機，Celsius开始提供兩位數的利率，以吸引新的儲戶，這些儲戶的資金用於償還早期的儲戶和債權人。因此，盡管Celsius持續將自家包裝成一家透明且資本充足的企業，但實際上內部裏早已成爲龐氏騙局。

直到2021年3月，KeyFi清楚地意識到，Celsius的龐氏騙局可能會對Celsius及其消費者造成財務上的巨大損失，這也可能對KeyFi的聲譽造成不可挽回的損害。當時Celsius已經在2020年12月錯失給KeyFi的第一筆付款，雖然Stone已被授權購买NFT，作爲根據協議、APA和服務協議的利潤份額的預付款，但Celsius卻未能提供總利潤份額的具體說明。

Celsius與KeyFi正式宣告敗局

2021年3月9日，Celsius通知Stone將不再擔任Celsius KeyFi的首席執行官，Stone離开Celsius KeyFi後，Celsius繼續訪問和控制0xb1錢包。Celsius首席執行官Alex Mashinsky將這種控制權用於自己的個人利益，也就是將有價值的非金融資產從0xb1账戶轉移到他妻子的錢包中。

由於其商業模式取決於向儲戶提供比他們投入的更多的資金，Celsius必須不斷吸收新資本。例如，爲了支付其日益增加的債務，Celsius被要求從Tether上貸款約10億美元。雖然Celsius爲這筆10億美元的貸款支付了5%-6%的利息，但它對客戶的欠款還是不斷地增加，因爲它先前就已接受許多流行的代幣作爲存款。

Tether貸款和其他Celsius存款一起被用來掩蓋Celsius在資產負債表上的數字。即便如此，Celsius仍在繼續推廣其高利率存款，以吸引新的儲戶向其提供更多資金來償還早期儲戶。

2022年6月12日，Celsius宣布因極端市場條件，因此暫停所有账戶之間的提款和轉账交易。逼不得已採取了這激烈行動是因爲公司手頭已經沒有任何加密資產以履行它拖欠客戶的債務。

Celsius之前聲稱的“根據我們的全面流動性風險管理框架，它擁有足夠的准備金來履行義務。”如今都已經成敗局。

截至今年5月，客戶存款價值約118億美元。根據報道，高盛正在尋求以20億美元的低價收購Celsius的資產。

Jason Stone稱“Celsius向我保證，他們的交易團隊充分對衝了我們在流動資金池中的活動造成的任何潛在的無常損失。他們還向我保證，他們進行了風險管理和對衝，以應對代幣價格的波動，但在2021年2月下旬，我們發現Celsius騙了我們。他們沒有對衝我們的活動，也沒有對衝加密資產價格的波動。”

目前，Celsius的資產負債仍然是黑盒子。

加密借貸平台Nexo發推特表示，可以隨時收購Celsius的任何剩余合格資產，Celsius則未做出任何反應。也有人寄望於Celsius的早期投資者——Tether，然而Tether似乎只想撇清關系，並表示“Celsius的財務危機與Tether無關，也不會影響其USDT”。

在流動性泛濫的時代，許多企業都以高收益率爲誘餌，瘋狂營銷吸金以擴張負債端，而當借貸業務無法滿足龐大的沉澱資金的使用，开始瘋狂對外投資，房地產、上市公司債權、VC LP，歷史就會永遠驚人的相似。

每一輪牛熊周期轉換，總會有人會經歷去槓杆的痛楚，總有人或機構成爲被犧牲的“代價”，LUNA算穩的DeFi愿景破滅後，CeFi也迎來幻滅時刻。而創始人Mashinsky不得不低下頭向市場認輸，未來又該何去何從呢？

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