日圓匯率忽起忽落 大型金控：日股因為這五大原因免驚

近期日圓走勢忽升忽貶，不少投資人擔心日本央行政策轉變，若造成日圓轉向升值，是否會扼殺日股的多頭走勢? 對此大型金控內部評估，有五大原因，投資人不用擔心。

這四大原因包括：1、日本央行總裁植田和男放寬殖利率曲線控制（YCC） 政策，讓債市逐步回復市場機制，而非寬鬆立場的轉變；2、日銀堅持寬鬆立場，目的在擺脫通縮；3、日圓走向並非日股的決定性因素；4、以台股為鑒，台商與外資回流下，新台幣與台股升貶方向一致；5、匯價並非股市的決定性因素，若經濟基本面好轉，股匯市長期可能同步走升。

這家大型金控的內部報告分析，日本央行7月例會意外宣布改變YCC政策，允許10年期公債殖利率升至目前上限 0.5%之上，但上限為 1%。藉此調整，將使公債殖利率存在變動的彈性，可讓債市逐步回歸市場機制。在YCC政策調整下，公債殖利率有微幅上升空間，可能小幅推升日圓，但因日本央行寬鬆立場基調未變，預期日圓因此升值的空間不大。

而在全球通膨肆虐期間，只有日本央行 一路無動於衷，甚至如今都還維持負利率政策，努力維持寬鬆環境、提振內需，同時維持相對偏弱的日圓，目的即在擺脫通縮環境，避免當全球通膨回落時，所有努力可能又將歸零。

對於日圓跟日股的連動分析，大型金控指出，日圓走向已並非日股的決定性因素，自2012年安倍政府祭出三支箭以來，日圓大幅貶值，帶動出口與製造業，股市多頭因此多與日圓貶值同步出現。不過，近年來此關係已不再明顯，如2022年日圓自113.5貶至150，日股並未因此大漲。

若再以台股為鑒，2018年後，在台商與外資回流、外國直接投資大幅增加之下，2019-2021年間新台幣自31兌1美元回升至低於28兌1美元，對應同期間台股表現為大漲，2022年則新台幣貶、台股跌，方向皆為一致。且日本經濟若擺脫過去30年的格局，則不需要貶值才能提振經濟，屆時日圓升值與股市走強可能同步發生，這將是最理想的投資環境。

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