瑞銀：如何應對日本央行政策調整？ 押寶年底看128日圓

瑞銀財富管理投資總監辦公室今（31）持續押寶日圓，上周五的日本央行會議上，央行宣布調整其收益率曲線控制，看好日本央行收益率曲線控制進一步提升，銀行淨息差提升，日本銀行的估值也將具備潛力，日圓兌美元將從目前的140日圓左右升至年底128日圓。

日本央行宣布調整對國內債券收益率的控制，表明日本央行將逐步淡化其超寬鬆的貨幣政策。

雖然美聯儲和歐洲央行的加息周期似乎接近尾聲，但日本央行在7月28日進一步表示，其目標通過調整其收益率曲線控制，逐步走出其超寬鬆的貨幣政策。儘管將10年期日本政府債券收益率上限維持在0.5%，但政策制定者表示，他們將致力於靈活控制收益率，並提出每個工作日以1%的價格購買10年期債券。在彭博社調查的50位經濟學家中，略低於20%的人預計本次會議將調整收益率控制曲線，儘管約50%的人預計不會遲於10月進行收益率控制曲線調整。

日本央行行長植田和男(Kazuo Ueda)表示，今年通脹預期已經大幅上調，持續低估價格的上行壓力，一旦上行（通脹）風險成為現實，就很難應對它們，面對可能的潛在問題，現在是先發制人好時機。植田和男還表示，如果通脹超調，將做出適當的反應。總體而言，這一決定在使收益率曲線控制更具可持續性，使央行能夠應對上行和下行風險。

然而，瑞銀認為此舉是在不斷變化的宏觀環境下所作出的決策，這一決定也有效地提高了日本國債的上限。在日本央行將通脹率持續保持在2%之前，我們不再預期有額外的政策調整。但瑞銀認為，政策正常化的指引將更加清晰。東京7月消費者物價指數同比上漲3.2%，強於市場預期，通脹率連續第14個月高於日本央行2%的目標。

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