下半年美國聯準會是否真的不再升息 要看這三個指標

聯準會日前符合市場預期升息1碼（0.25個百分點），雖然市場有不少聲音認為接下來聯準會將一路按兵不動到年底，但也有人認為變數仍多。根據大型金控內部的評估報告，主要須觀察接下來幾個月的原油價格、勞動參與率、實質時薪上漲率這三項指標，尤其是即將在下個月發布的最新通膨數據。

美國聯準會主席鮑爾強調，現在就判定升息周期已結束，言之過早，他也特別指出，如果經濟數據證明有必要，9月的會議上再調高資金利率當然是有可能的。大型金控指出，鮑爾在發言上刻意加大聯準會貨幣政策的不確定性，主要為了降低市場單邊押注的風險，因為這種單邊押注，一旦情勢不如預期，將對市場造成更大的衝擊。

大型金控表示，8月將公布7月份通貨膨脹數據，可能會是決定性的重要轉折，包括原油和天然氣強力反彈，西德州中級原油再度飆破每桶80美元，北海布蘭特原油更逼近每桶85美元，這些訊號都引起鮑爾的警覺，也使他的對外發言特別壓低市場對暫停升息的預期。

另外，美國勞工部勞工統計局（BLS）提出報告，6月的美國實質平均時薪年增1.2%，年增率連續第2個月呈現正數，相較於該數據連續兩年呈現負值，是明顯的轉折，尤其是連實質平均時薪都已轉正，大型金控內部分析，這顯示名目薪資成長率已經連續2個月超越通貨膨脹率：「代表薪資成本開始影響通貨膨脹的可能性愈來愈高。」

此外對於美國就業市場的表現，大型金控也認為，美國最新的勞動參與率或失業率的表現，顯示其就業市場愈來愈熱，也會成為抑制通膨續降的力道，例如，美國6月整體失業率自5月的3.7%降至3.6%、再創4月以來新低，但在此同時，美國6月壯年（25-54歲）勞動參與率上升至83.5%、創2002年以來最高，另外，壯年女性勞動參與率則上升至77.8%，同步創下歷史新高，且遠高於2020年4月的73.5%。

金控業者分析，一般來說，勞動參與率的飆升會帶來失業率的上升，除非就業市場十分熱絡，能夠快速、有效、大量地吸納新進入就業市場的求職者，但如今這二個就業市場的重要指標都同步上揚，就業市場熱絡的程度由此可見，這也代表經濟的熱絡，通膨就更不易續降，因此聯準會下半年是否停止升息，言之過早。

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