日本調整YCC 全球債市打冷顫

日本銀行（央行）28日宣布，要更靈活引導「殖利率曲線管控」（YCC）政策，全球最後一個堅守低殖利率的國家調整策略，讓全球債市多頭背脊發涼，日本10年期公債聞訊登上2014年新高，美國10年期公債殖利率也逼近八個月高點，債券殖利率和價格呈反向走勢。

彭博資訊報導，日銀的10年期公債殖利目標仍為0%，但10年債殖利率在0%上下50個基點波動是參考值，不是明確限制，意在讓該國的寬鬆措施更具彈性。此舉會讓日債殖利率有更多上行空間，部分人士憂慮不久後日本投資於全球市場的現金，將回流日本國內，美債、歐債、巴西債等將遭撤資。

消息公布後，日本10年期公債殖利率一度跳漲13.5個基點、至0.575%，超越日銀原先殖利率區間上限的0.5%，並觸及2014年來新高。同天期的美國公債殖利率接近八個月高，澳洲和歐洲公債也齊步揚升。

德意志銀行策略師萊德（Jim Reid）說：「若其他狀況不變，未來幾天和幾個月（日債殖利率）應該會繼續攀高，全球殖利率失去定錨。」

平安資產管理的常務董事兼固定收益主管Gordon Tsui說，日銀的舉動「將被美債投資人解讀為賣壓，因為日本公債殖利率可能會走高。日圓投資人對未避險的外匯曝險將變得審慎，需要管理這些錯置，這會對日圓帶來升值壓力。」日幣走勢震盪，先後急漲急跌1%。

對債券多頭來說，日銀決策並非好消息。資產管理公司Jupiter Asset Management預測，明年底前美國10年期公債殖利率將下跌150個基點。他們押注聯準會（Fed）升息接近尾聲，未來將需降息，避免美國經濟陷入衰退。

儘管如此，並非所有人都相信日銀的政策調整會重創全球債市。新加坡華僑銀行（OCBC）策略師Frances Cheung指出，YCC政策的修改，開啟10年期日債殖利率的上升空間，或許會阻止一些日本投資人投資其他開發中國家的公債，但這也得看日債殖利率的攀升速度有多快，以及潛在報酬有多吸引人。

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