金融股下半年壓力仍大 法人僅看好一檔

隨壽險業初年度保費仍處逆風、避險成本維持高檔，資本壓力仍大，加上銀行業利差空間成長空間有限，以及景氣下滑恐使放款成長及資產品質面臨挑戰，法人對金融股下半年展望抱持中性看法，僅看好銀行為主金控兆豐金（2886）一檔。

大型本國投顧分析，13家金控公司上半年獲利年減9.6%至 2,052.8 億元，衰退主因除台美利差持續擴大，避險工具CS成本維持高檔，使壽險匯兌成本高外，壽險業去年第1季逢高調節台股、實現較多資本利得亦為關鍵。

銀行則因台美利差擴大，SWAP 收益提升，使金融交易收入上揚，且目前多家銀行將資金轉作 SWAP 收益，預期此部分貢獻將維持至今年第 2季至第3季。

近兩年防疫險理賠拖累產險業表現，隨防疫保單陸續於今年第1季到期，下半年產險營運將回歸正軌，但國際再保仍有 331 億元爭議款項未攤回，若後續未收到再保攤回恐需提列賠款準備，將影響產險獲利表現。

法人指出，今年第1季壽險淨值回升，主要是包括六家金控旗下壽險子公司進行資產重分類，但也因此使債券未實現虧損收窄，目前 OCI 較 AC 近 10：90，債券影響力縮小，評估回升多為國內外股市回升貢獻所致。

由於多家壽險業者將 OCI 債券資產重分類至 AC 部位，使未來債券資本利得實現空間縮窄，將對今年全年獲利產生負面影響。

雖然目前債券 OCI 部位逐漸回升，未實現虧損縮小，但為接軌 ICS2.0，資本需求大增，法人評估今年增資壓力仍在，且防疫險提列損失使獲利大幅衰退，今年又面臨再保可能不賠的挑戰恐再影響產險獲利，保守看待壽險類股。

法人表示，金控旗下銀行上半年獲利年增 30.9%，預期下半年整體手收成長將更為強勁，雖預期利率將維持高檔，但淨利收基期已高，利差成長空間有限，且全球景氣下行，放款成長及資產品質將面臨挑戰，對銀行下半年展望持中性看法。

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