花旗看權王 持續喊買

台積電（2330）今天將舉行法說會，全球關注，花旗證券率先在法說會前出具報告指出，強調雖然台積電短期毛利率面臨下降的壓力，不過隨著AI帶來的營收挹注，長期發展仍相對看好，維持「買進」評等、目標價660元不變。

花旗半導體產業分析師陳佳儀指出，台積電今天的法說會有兩大重點值得關注，首先是毛利率趨勢。台積電雖預期長期毛利率表現約為53%，不過，由於短期產能利用率疲弱，加上折舊費用揚升、及N3製程毛利被稀釋，因此預期台積電短期內仍面臨毛利率下滑壓力。

至於長期毛利率恢復，取決於產能利用率回升狀況，特別是先進製程部分。此外，海外產能擴張，特別是美國生產基地，更將自2025年起開始對整體毛利率表現產生影響。

其次，2024年起，AI快速成長趨勢將更具增長潛力。陳佳儀預計，隨著AI需求持續增長，台積電將積極解決產能瓶頸問題，特別是先進封裝製程CoWoS產能，預計將於2024年擴張一倍、達每月2萬片以上。

考量主要AI晶片供應商對GPU、CPU、ASIC、加速器等急遽增加的需求，陳佳儀預計台積電2024年來自AI相關的營收貢獻將可巨幅增加一倍，佔整體產品銷售組合提升至10%。

儘管近期景氣低迷，陳佳儀基於台積電在先進製程、極具潛力的AI、及高速運算（HPC）等趨勢向上領域的堅實地位，仍給予台積電「買進」評等，目標價660元不變。

目前內外資法人，均清一色給予台積電正向的「買進」或「優於大盤」評等，前五高目標價分別為瑞銀與野村740元、大摩718元、凱基投顧716元、麥格理706.08元，及滙豐703元。

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